利润的下降意味着一家企业正在变得虚胖,或者企业的管理者牺牲盈利能力来换取成长。This one has to be taken in context. 如果因为宏观经济状况或者因是周期性的企业,企业利润的下降则并不一定是内部的运营情况出现了问题。如果你不能合理地把利润的下降归因于外部因素,那就要小心了。
这个特别适用于用 Magic Formula的投资者, Joel Greenblatt的书The Little Book that Beats the Market 为了计算ROC除掉了商誉。然而,如果成长是因为在收购时过高付费, ROC看起来会非常棒,因为多付的部分是不计算在内的。MagicDiligence 通常两个数据都看,带有商誉的和不带商誉的。如果“带有商誉”的数字低,那高的MFI(现金流量指标)ROC 就是一个奇迹。