三季度业绩超基准 全年债基恐首亏 基金“重伤”硬挺四季度（深阅读）

三季度业绩超基准 全年债基恐首亏

基金“重伤”硬挺四季度（深阅读）

本报记者 胡芳　发自上海《 国际金融报 》（ 2011年10月14日   第 06 版）

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　　● 从目前的情况看，2011年极有可能成为第一个债券基金录得整体亏损的年度

　　● 和上半年基金大幅落后业绩基准相比，第三季度在市场大幅下跌的情况下整体业绩羸弱仍超越业绩基准，成为第三季度的一抹亮色

　　● 多家基金公司认为，尽管利好消息难觅，但基金依然看好第四季度“吃饭行情”

　　

　　市场第三季度再度“沦陷”，上证综指下跌14.59%，深证成指下跌15.02%。覆巢之下无完卵，基金业继续“神伤”，除货币基金外，今年前三个季度，包括股票型、混合型、债券型和QDII基金在内的主要基金品种历史性地全军覆没。面对业界哀鸿遍野的格局，令人稍感安慰的是，第三季度在市场大幅下跌的情况下整体基金业绩微弱超越业绩基准。业内专家表示，超越基准收益率反映了基金经理的综合投资能力，包括择时能力、选股能力、资产配置能力等方面得到提高。在全年业绩几无翻盘的情况下，希望这样的操作亮点能够在未来得到积极回报。

　　一串伤员：QDII伤，债基伤，股基伤

　　数据显示，第三季度A股市场处于单边下跌的状态，上证综指下跌14.59%，沪深300指数下跌15.2%，深证成指下跌15.02%。海通证券数据显示，第三季度（截至9月29日数据）指数型基金跌幅达到14.17%，主动股票型基金平均跌幅达到11.55%，偏股混合型基金跌幅亦达到10.53%。股票基金方面，全部股票基金在第三季度均录得负收益。

　　第三季度，债券市场表现亦不尽如人意，传统上“此消彼长”的股债跷跷板效应不复存在。从第三季度债券型基金（包括纯债债券和偏债债券）的超额收益情况看，纯债债券型基金只有一只基金跑赢业绩基准，偏债基金全部跑输业绩基准。

　　从全年看，也有96%的债券基金录得负收益，仅有5只债券基金录得正收益。债券基金的下跌主要是信用债市场的大幅下跌，以及可转债、新股的跌幅较大。从目前的情况看，2011年极有可能成为第一个债券基金录得整体亏损的年度。业内人士分析称，出现此番“股债双杀”的惨淡景象，操作方向上肯定有不足的地方，但大环境不好是主要原因。

　　而QDII受美国债务危机和欧债危机的接连影响，成为“受伤”最重的投资品种。海通证券统计显示，QDII基金第三季度的平均跌幅达到18.71%。

　　纵观前三个季度，基金业伤痕累累，哀鸿遍野。银河证券的数据显示，截至9月末，纳入统计范围的273只股票型基金今年以来平均净值增长率为-18.71%，灵活配置型基金的平均净值增长率为-16.23%，指数型股票基金的平均净值增长率为-16.00%。QDII基金方面，纳入统计的26只股票型QDII基金平均净值增长率为-20.07%。

　　一线曙光：整体业绩超业绩基准

　　尽管基金业绩整体颓唐，不过和上半年基金大幅落后业绩基准相比，第三季度在市场大幅下跌的情况下整体业绩微弱超越业绩基准，成为第三季度的一抹亮色。

　　第三季度，240只开放式主动股票型基金平均跑赢基准0.48个百分点。从超越基准收益比例分布来看，58.75%的基金业绩表现强于比较基准，40.83%的基金业绩表现弱于比较基准，1只基金业绩与基准持平。其中，跑赢基准幅度在5%以上的基金有14只，跑赢基准幅度在2%-5%的基金有58只，跑赢基准幅度在0-2%的基金有69只。跑输基准幅度在5%以上的基金有10只，跑输基准幅度在2%-5%的基金有39只，跑输基准幅度在0-2%的基金有49只。

　　具体而言，第三季度超越业绩基准较多的基金多集中在重仓大消费主题行业的基金或成长个股的基金。其中，240只主动股票型开放式基金中，表现排名前5位的基金分别为鹏华消费优选（7.47%）、信诚盛世蓝筹(6.74%)、金元消费主题（6.51%）、长城消费增值（6.50%）和银河行业优选（6.33%）。

　　上述5只基金的业绩在第三季度也有较好的表现，均是受益于行业的集中配置。鹏华消费优选、金元消费主题、长城消费增值均是消费主题基金。信诚盛世蓝筹和银河行业优选重仓食品饮料、电子、信息技术等行业居多。

　　业内人士分析认为，基金在整体业绩羸弱仍超越业绩基准的主要原因是，基金在第二季度末普遍增持的大消费行业在第三季度表现抗跌，在一定程度上减少了业绩的损失。

　　一种期待：四季度有“吃饭行情”？

　　由于市场普遍认为第四季度没有系统性机会，所以今年基金整体大幅亏损或成定局。随着第四季度行情大幕开启，基金能否在今年的最后一个季度力挽狂澜，实现正收益目标成为投资者最关注的焦点。

　　多家基金公司认为，尽管利好消息难觅，但基金依然看好第四季度“吃饭行情”。好买基金研究中心统计显示，继8月基金仓位大幅上升后，9月偏股型基金较前月再有小幅增加。截至9月29日，偏股型基金股票仓位为76.82%，比前月末增加174个基点。对此，好买基金研究中心分析师刘天天指出，虽然目前大盘在低位持续下跌，也暂时没有出现扭转的动力，不过各家基金的预期开始出现触底反弹的迹象。“越来越多的机构已经开始在下行的市场中增仓，为下一波的反攻行情做准备。”

　　谈及对第四季度市场行情的看法，不少基金谨慎乐观。国投瑞银基金认为，A股市场整体估值中枢不断下移，已跌破2008年历史低点，政策最紧阶段正在过去，一旦市场捕捉到积极信号，第四季度A股市场仍有望出现阶段性反弹机会。鹏华基金研究总监冀洪涛则认为，A股当前已经处于相对底部区域，但短期内市场或仍将向下寻底。当前大部分股票的估值已经较低，未来指数可能不会有大的跌幅，但或将呈现结构性的严重分化。