水务板块遵循政策选股

水务板块遵循政策选股

(2011-10-31 06:38:19)

    资料来源：中国证券网

    一、行业政策及动态
    1、我国水资源现状
    水资源短缺和水污染严重推动水务市场形成与发展。我国人均水资源量低,1/3地区重度缺水。近年来,由于经济社会的持续高速发展,水资源需求的不断膨胀,供需形势日益紧张。同时,随着工业化和城市化进程的快速推进,我国废水排放总量逐年增加,导致我国水体污染日益严重。水资源短缺和水污染严重两大问题推动我国水务市场的形成与发展。
　　污水处理行业经过快速发展,但仍存在较多问题。“十五”“十一五”期间,在政策的推动下,行业投资规模不断加大,我国污水处理行业实现了快速发展,污水处理能力和污水处理率都得到了显著提升。然而同发达国家相比,目前我国在污水处理率、河流湖泊水污染治理、污水处理费收取、再生水利用、地下水污染治理等方面还存在很大差距,而这些问题,预计也将成为“十二五”期间关注的重点。
　　未来政策持续驱动,加强污染治理,推进新市场发展。“十二五”期间,政策对污水处理行业的支持力度不减,投资还将加大,到2015年末,全国污水处理率要提升至85%。此外,从政策的引导方向来看,“十二五”期间将推进再生水利用率的提高。“十二五”期间对地下水污染的防治工作也开始重视起来。再生水、地下水污染防治等新市场预计将开启并有望快速发展起来。
    2、《城镇污水十二五规划》上报国务院
    近日中国水网发布消息，目前由发改委资环司牵头的《全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划（2011-2015）》已经最终完成，并上报国务院等待审批，预计2011年底前出台。
　　3、发改委官员透露多项水处理专项规划正在编制
　　水处理将是未来政策倾斜的重点行业之一。在昨天下午由全球最大化工公司巴斯夫主办的"先进污水处理论坛"上，国家发改委环资司办公室主任姚明宽透露，目前包括《重点流域"十二五"水污染防治规划》等在内的多项与水处理有关的专项规划正在编制。
　　据姚明宽介绍，正在编制的《"十二五"全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，拟新增投资额约4210亿元，其中完善和新建管网投资2430亿元，新增城镇污水处理厂投资984亿元，升级改造城镇污水处理厂投资140亿元，污泥处理和处置设施投资312亿元，污水再生利用设施投资344亿元。
　　整个2011年，发改委安排城镇污水垃圾处理设施建设中央预算内投资145亿元，其中污水86.5亿元。
　　姚明宽表示，正在编制的《重点流域"十二五"水污染防治规划》，发改委将重点支持三峡库区、丹江口库区、黄河中上游、松花江等流域点源治理项目；正在编制的《"十二五"海水淡化产业发展规划》估算总投资550亿元；另一个正在编制的专项规划《"十二五"矿井水利用规划》估算总投资260亿元，到2015年末新增矿井水利用量22亿立方米。
　　"当然，这些数字还只是规划制订中的，可能在正式文本中会有所出入。"姚明宽对本报记者说。
　　他同时介绍，将在"完善政策体系、形成激励机制"、"实施重点工程、拉动产业需求"等六个方面对水处理和节能环保产业推出政策措施。
　　事实上，中国近年来不断加大的对水处理和节能环保产业的政策扶持力度已经吸引了国内外大批行业巨头加入这一领域的角逐。巴斯夫水处理业务部副总裁Matthias Halusa昨天在会上宣布，公司已进军中国的水处理市场，其位于南京的世界级水处理和造纸化学品装置将于2012年第三季度正式投产。
　　4、《一号文件》有望提升水处理工程市场空间
　　①、过去三年污水工程类公司增速领先水务行业。从营业额增速来看，上市公司污水工程近三年年均增长最快，为 32%；高于污水及自来水运营的28%和12%；从投资增速来看，污水工程的三年平均年投资增速为 100%，也高于高于水务运营的15%—50%。但今年上半年工程运营一体化项目开始成为工程类公司的投资方向。
　　②、《一号文件》有望提升未来五年自来水运营市场空间。我们预计在《一号文件》提高农村自来水普及率的要求下，“十二五”期间自来水占居民用水总量的比值有望提升从2010年地 54%提升至 2015年的 61%，自来水运营行业的年均增速有望达到 5%，较“十一五”期间年均 2.1%的增速扩大一倍。
　　③、《一号文件》有望提升未来五年生活污水运营及工程的市场空间。我们预计在《一号文件》水生态修复和解决农村饮水不安全问题的要求下，“十二五”期间污水处理运营市场年均增速有望达到 13%，工程市场年均增速有望达到 8%，其中MBR工程市场增速有望达到 21%以上。
　　④、《一号文件》有望提升未来五年工业污水工程市场空间。我们预计在《一号文件》提高用水效率的要求和工业回用水经济性逐步体现的共同拉动下，“十二五”期间工业污水处理工程市场年均增速有望达到7%，较 “十一五”期间的3%扩大一倍。

    二、水务板块细分行业
　　水危机已经影响到中国经济正常发展。中国人均水资源占有量仅为世界平均水平的四分之一。而局部地区干旱的频发、水资源在时间与空间上的分布不均、粗放的利用方式已经开始制约中国经济的发展。“开源节流“迫在眉睫。长江中下游地区的旱情再次让我们意识到水资源危机给我们日常生活、农业生产带来的冲击。当前除了全力抗旱救灾以外，更应该从我国的现有国情出发，利用可行的技术，挖掘更多的替代水资源。
　　1、海水淡化
    海水淡化因其成本因素，尚未成为沿海地区可依赖的替代水源。我们认为随着政策的扶持与相关设备国产化率的提高，海水淡化有望在未来五年大规模开发应用。预计“十二五”期间，中国海水淡化产能年复合增长将达到20%以上，保守估计拉动投资60 亿元以上。
    中东和中国将引领全球千亿美元海水淡化市场。淡水仅约占地球水资源的3%，在水资源危机日益严峻形势下，通过海水淡化获取淡水资源已成大势所趋。目前全球150多个国家和地区共计约1.4万座海水淡化厂，产量已达3500万吨／日，预计2020年全球海水淡化产量将增至9100万吨/日以上，其中增长最快的仍然是缺水严重的中东地区，其次是中国。专家预计到2015年全球海水淡化年投资规模高达700-950亿美元。
　　反渗透膜作为海水淡化反渗透法的核心部件，广泛运用于海水和苦咸水淡化、污水处理、再生水回用等领域。长久以来国内反渗透膜市场一直被陶氏化学、美国海德能、日本东丽等国外品牌瓜分。近年来，南方汇通的子公司北京时代沃顿凭借产品性价比优势带领国内品牌突飞猛进。未来海水淡化大规模开发与进口替代效应将给时代沃顿带来难得的发展机遇。
　　海水淡化低温多效法适用与沿海电厂、化工厂与冶金工厂等联用，下游工厂对设备的要求苛刻。双良节能自主研发的大规模低温多效蒸馏设备已经通过专家评审，踏出国产化进程中坚实的一步。未来公司跨过准入门槛之后，有望确立其市场地位。
　　海水淡化蒸馏法设备中热交换部位需要使用大量耐腐蚀管材，目前以铜合金为主，未来钛管凭借其超耐腐蚀的特性，有望取代铜管的地位。海亮股份生产的耐腐蚀铜管已经大量出口应用于中东地区海水淡化工程，加工技术优势明显。钛管钛材加工生产企业久立特材与宝钛股份未来将受益于钛管取代铜管的趋势。
　　国内耐海水腐蚀合金材料厂商大有作为。由于海水是具有高盐量、导电性和生物活性的腐蚀性电解质溶液，所以海水淡化装臵一般需选用铜合金、钛及其合金、特种不锈钢、铝合金等耐海水腐蚀合金材料。据2005年发布的《全国海水利用专项规划》要求，2020年海水淡化设备国产化率要从目前不足60％提升至90％以上。可以预见，在我国海水淡化加速发展及国产化率大幅提升趋势中，国内相关耐海水合金材料厂商将大有作为。
　　钛是海水淡化装置理想材料，市场需求潜力释放值得期待。由于钛管的耐腐蚀性好、耐高温离子腐蚀，同时钛对氯具有很强的抗腐蚀性，特别是预处理原水时为了杀死海水中的细菌，需要注入氧时，采用耐蚀性好的钛管替代铜合金管是合理选择与理想材料。按蒸馏法一般平均日产淡水1万吨的装臵需用钛107吨、60%采用该法淡化海水计算，预计未来十年全球新增海水淡化厂所需钛材36万吨（目前全球钛年消费约12万吨）；假设我国50%采用蒸馏法淡化海水，则我国未来5、10年新增海水淡化装臵（假设我国2015、2020年海水淡化处理量分别为150、300万吨/日）所需钛材分别达8025吨、16050吨。
　　海水淡化相关产业链上市公司：
　　上游：南方汇通、双良节能、海亮股份、久立特材、宝钛股份。
　　中游：中电环保。
    关注海水淡化耐蚀材料上市公司：
    宝钛股份（600456）：国内钛材加工龙头，已建成5000吨钛带用作海水淡化焊管产能项目，未来充分受益于钛材在高端装备广泛应用。
    海亮股份（002203）：我国海水淡化铜管龙头与标准制定者，未来将受益于中东海水淡化铜管订单恢复及国内海水淡化装臵国产化。
    亚太科技（002540）：联合国家海洋局天津海水淡化所研制开发耐海水腐蚀的铝合金材料，并于年初与全球最大的海水淡化厂商IDE签订19.47吨供货合同。
　　2、污水处理
    “十一五”期间，我国污水处理率大幅提升，2010 年城市污水处理率达到75.25%。《城镇污水十二五规划》指出，“十二五”末全国重点城市、地级城市、县级城市、县城、建制镇的污水处理率分别达90%、85%、75%、70%、30%。从各省的污水处理“十二五”规划看，这个目标很有可能实现。“十二五”期间污水处理设施建设将延续高速发展，预计工业和城镇生活污水的治理投资有望达到4300 亿以上。
    表：我国环保投资及产值预计
    地区           项目        期间  数值
    全国重点城市   污水处理率  2015  90%
    全国地级城市   污水处理率  2015  85%
    全国县级城市   污水处理率  2015  75%
    全国县城       污水处理率  2015  70%
    全国建制镇     污水处理率  2015  30%
    全国           污水处理率  2011  80%
    北京市新建城区污水处理率  2015  90%
    北京市中心城区污水处理率  2015  98%
    浙江省         污水处理率  2020  70%
    辽宁省城镇     污水处理率  2015  80%
    辽宁省乡镇     污水处理率  2015  60%
    宁夏省乡镇     污水处理率  2015  88%
    广东省城镇     污水处理率  2012  80%
    河北省各设市市污水处理率  2015  90%
    河北省县城     污水处理率  2015  85%
    新疆省         污水处理率  2015  75%
    广西省城镇     污水处理率  2015  85%
    根据《城镇污水十二五规划》，“十二五”污水处理设施及污水处理管网投资分别为 660 亿和2500 亿，分别较“十一五”的规划下降 18%和提升 20%。
    表：我国“十一五”、“十二五”污水处理配套管网投资规划及此前预期
    地区  项目                  期间       数值
    全国  配套管网投资（亿元）  2006-2010  2085
    全国  配套管网投资（亿元）  2011-2015  2500
    全国  配套管网投资（亿元）  2011-2015  3200
    表：我国“十一五”、“十二五”污水处理设施投资规划及此前预期
    地区  项目                      期间        数值
    全国  污水处理厂总投资（亿元）  2006-2010    810
    全国  污水处理厂总投资（亿元）  2011-2015    660
    全国  污水处理厂总投资（亿元）  2011-2015   1069
    全国  污水处理厂总投资（亿元）  2011-2015   1300
    污水处理用曝气鼓风机是污水处理厂的核心设备，国内市场以进口产品为主，国内生产企业较少。金通灵作为国内离心风机行业的龙头，其生产的曝气鼓风机已经成功进军广州净化珠江工程。“十二五“期间重点流域污染的治理、城市和工业污水处理工程项目的投入将给金通灵带来巨大商机。
    相关产业链上市公司：
    000532 力合股份、000544 中原环保、000685 中山公用、000826 桑德环境、600008 首创股份、
    600168 武汉控股、600323 南海发展、600461 洪城水业、600649 城投控股、600874 创业环保、
    000598 兴蓉投资、300055 万邦达、  601158 重庆水务、300070 碧水源、  000753 漳州发展、
    000915 山大华特、600187 国中水务、600635 大众公用、300172 中电环保、300262 巴安水务等。
    污水处理及再生水相关设备方面建议关注中电环保、先河环保、金通灵、碧水源等。
　　3、再生水回用
    投资额来看，再生水 “十二五”投资280 亿元，高于此前市场预期。
    再生水被称为城市的第二水源。我国居民生活污水与工业废水数量巨大，截止到2009 年，我国城市污水再生利用率仅为8.6%，而部分发达国家达到70%以上，差距明显。如果能够充分利用这些庞大的再生水源，将有效缓解我国用水饥渴。预计再生水将首次被列入“十二五”规划中，相关设备生产商将显著受益。
    膜生物反应器(MBR)主要应用于城市污水处理、再生水回用、工业废水处理等领域，凭借其优异的处理效果，在欧美国家获得大量推广。目前MBR 占我国污水处理市场份额较低，未来成长空间巨大。作为国内从事应用MBR 技术提供污水处理服务的龙头企业之一，碧水源囊括了膜组器生产与工程承包业务，未来将以综合水务集团的姿态受益MBR 在中国水处理市场的大规模应用。
　　监测是环境管理、污染治理与政策制定的基础，系统仪器则是环境监测的核心设备。“十二五”期间国家环保监管领域投资有望达到700 亿以上。先河环保是专业从事环境在线监测仪器仪表研发、生产和销售的技术企业，未来有望受益于中高端产品的进口替代与监测仪器的更新换代。伴随着全社会对产品质量、生活健康和环境保护等要求不断提高逐渐发展起来的行业。作为成功获得42 个国家地区认可的综合性检测机构，华测检测在强手林立的检测行业脱颖而出，未来将受益与市场规模的扩张与行业集中度的提高。
　　石化行业关系到国家能源战略及民生保障，《石化工业“十二五”发展指南》中提出了行业年均增速达到10%的战略目标，突出了节能环保的重要性。万邦达是为石化下游行业大型项目提供工业水处理系统及整体解决方案的专业服务商，工程总承包+托管运营模式是公司有别于国内其他同行业公司的一大特色，未来公司将借石化行业环保政策的东风迎来高速发展。
　　相关产业链上市公司：
　　上游：碧水源、先河环保、金通灵
　　中游：万邦达、华测检测
    4、污泥处理
    《全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划（2011-2015）》称 2015 年全国省会以上和计划单列市、其他城市、县及重点镇的污泥无害化处理率将分别达70%、60%、 50%，总体高于此前《“十二五”主要污染物总量控制规划编制技术指南(征求意见稿)》的全国 50%的处理率规划。
    表：污泥无害化处置率规划一览
    地区                      项目              期间   数值
    全国省会以上和计划单列市  污泥无害化处置率  2015   70%
    全国其他城市              污泥无害化处置率  2015   60%
    全国县及重点镇            污泥无害化处置率  2015   50%
    全国平均                  污泥无害化处置率  2015   50%
    北京市                    污泥无害化处置率  2015  100%
    湖北武汉                  污泥无害化处置率  2015   95%
    广东省城镇                污泥无害化处置率  2012   80%
    广东省                    污泥无害化处置率  2015  100%
    江苏（苏南）              污泥无害化处置率  2011   85%
    江苏（其他）              污泥无害化处置率  2011   80%
    江苏（其他）              污泥无害化处置率  2015  100%
    从投资额来看，污泥处理投资“十二五”投资 360 亿元，低于此前市场预期，但高于我们此前预期。
    工业废水污泥、城镇污水污泥、自来水污泥、江河湖库疏浚污泥，甚至油田作业后产生的污泥都需要处理。2010年底，环保部发出《关于加强城镇污水处理厂污泥污染防治工作的通知》，要求新建、改建和扩建的污水处理厂应同时规划、建设并运行污泥处理设施；目前不具备污泥处理能力的污水处理厂应在2年内建成并运行污泥处理设施。通知同时还提出了污泥必须脱水至含水率50%以下的强制性指标。根据《“十二五”主要污染物总量控制规划编制技术指南(征求意见稿)》，“十二五”期间将更加重视污泥处理安全，拟要求10万吨/日规模以上的污水处理厂都应进行污泥无害化处理，到2015年，全国污泥无害化处理处置率达到50%。
　　目前污泥处理的方法主要有土地利用、填埋、焚烧和排海等。污泥焚烧技术具有“减量化、稳定化和无害化”特征，已经逐渐成为处理污泥的主流。污泥处理核心耗材是预处理时的絮凝剂，起到浓缩脱水的作用；核心设备包括污泥脱水剂、流化床焚烧炉、沼气发电机组、污泥干化机等。
    污泥处理分类：①.自来水厂沉淀池或浓缩池排出的物化污泥处理。②.生活污水厂二沉池排出的剩余活性污泥处理。③.工业废水处理产生的经浓缩池排出的物化和生化混合污泥处理。④.工业废水处理产生的经浓缩池排出的物理法和化学法产生的物化细粒度污泥处理。⑤.工业废水处理产生的物化沉淀粗粒度污泥处理。
    污泥处理设备类上市公司：华光股份(600475)、中科通用(300090)、兴源过滤(300266)、天通股份(600330)和燃控科技(300152)。
    天通股份(600330)：公司位于浙江省海宁市，始建于1984年，是拥有近30亿资产和多家分子公司的国内首家自然人控股的上市公司。公司历来非常重视环境保护工作。近年来更加大投入进行二次创业，力争把环保产业做大做强，与日本三菱、日立等公司有十多年的合作关系，有多家合资工厂。主要产品有圆盘式污泥干燥机，这是国家三部委重点推荐的污泥干燥技术，也是发达国家污泥处置的主流干燥设备，处于世界领先水平。公司从三菱、日立等公司全套引进了适合中国国情的污泥“干化+焚烧”处置技术，高起点、大投入，开发出了适应我国国情的环保集成技术，涵盖污泥处置、城市生活垃圾以及污水处理等多方面。该技术具备成熟先进、规范环保、自动化程度高、投资适中、运行维护成本较低等特点。
    华昌化工(002274)：“十二五”期间SCWO技术应用市场有望达到270亿元，每年新增20亿元。公司参股的艾克沃环保能源公司主要是生产SCWO设备，用以处理污泥、垃圾渗透液以及高浓度有机废水等，我们预计至2015年将有25%～30%的污泥、垃圾渗透液以及高浓度医药废水有望采用SCWO技术进行处理，静态市场容量将达到270亿元，动态每年新增近20亿元，参股公司作为技术龙头有望受益行业高增长。
    创元科技(000551)：公司是国内生产水质净化，将废水循环利用的环保净水设备的龙头企业，企业在空气净化技术、水处理技术、气体纯化技术等方面都处于国内领先地位。公司所属江苏苏净集团有限公司拥有当今净化设备行业先进装备和检测手段，使其在空气净化技术、水处理技术、气体纯化技术和净化中央空调技术等方面处于国内领先地位。并多次承担国家、江苏省重点科技攻关项目，先后获得全国科技大会奖3项，国家银质奖1项，国家电子部科技进步二等奖9项，三等奖3项;并拥有17项技术专利，盈利前景看好。
    5、水务运营
    相关产业链上市公司：
    000048 ST康达尔、000685 中山公用、000712 锦龙股份、000826 桑德环境、600008 首创股份、
    600168 武汉控股、600187 国中水务、600283 钱江水利、600323 南海发展、600461 洪城水业、
    600649 城投控股、601158 重庆水务、601199 江南水务等。　　
    三、水务板块重点上市公司简介
    考虑到污泥处理、再生水投资超预期，建议重点关注具有污水回用和工业水重复利用业务的企业和具有污泥处理业务的企业，如碧水源、中电环保、万邦达、兴蓉投资等。
    表：建议重点关注的企业
    业务                             公司名称
    再生水及工业水重复利用           碧水源、中电环保、万邦达
    污泥处理企业                     兴蓉投资
    对于污水处理设施投资规划低于预期，我们的观点是不必过于悲观。因为从国家环保“十一五”规划的完成情况看，不少细分行业实际投资完成额大幅超于此前规划值。在管理层加大对环保重视程度的大背景下，预计“十二五”实际投资超预期也是大概率事件。
    水务运营方面建议关注首创股份、创业环保、重庆水务、桑德环境等，水处理重点关注碧水源、万邦达和兴蓉投资。　　
    1、宝莫股份（002476）：
　　公司主要生产阴离子和阳离子聚丙烯酰胺，对应的下游有2个：三次采油和污水污泥处理。三次采油是指通过向油田注化学物质增加油田采收率，污水处理中用作絮凝剂沉降杂质。
　　三次采油上公司有很强的技术优势，目前主要销售在胜利油田上，因为胜利油田的地质条件比较差，对产品的要求很高，普通的聚丙烯酰胺在高温下无法提供合适的粘度，胜利油田对公司的订单未来贡献业绩的安全边际。另外长庆、新疆等油田也在做先导试验，如果试验成功，可能会有订单推动式的机会。
　　污水污泥处理：未来有超预期
　　阳离子聚丙烯酰胺用于污水处理絮凝剂，未来会逐渐替代低成本产品无机絮凝剂，国外污水处理的絮凝剂70％以上用的是聚丙烯酰胺类，国内不到20％，国家刚上调了污水处理费，十二五期间污水处理对产品的需求预计保持在30％左右，另外污泥处理上公司的阳离子聚丙烯酰胺具有一定不可替代性，十二五期间国家规划了新增污泥处理能力4.7万吨/天，对应对阳离子聚丙烯酰胺需求约9万吨。
　　公司主要的增长在2012年，募投的10000吨阳离子聚丙烯酰胺投产，同时公司现在还有2亿多的超募资金可能会增加产能，这些产能可能也能在2012年贡献业绩，污水处理行业也是国家重点支持的行业。　　
　　2、创业环保（600874）：
　　水厂改造工程完成后，公司产能利用率将会有很大幅度的反弹。
　　公司天津地区四个水厂特殊经营权的续签可能在今年年底或明年初签署，管网资产可能剥离出公司，同时污水处理价格也可能调整，公司水厂净资产收益率将会提升。
　　公司目前托管运营污水处理规模达到了52.5万吨/日，凭借其丰富的污水处理管理经验和领先的技术优势，将会进一步扩大其在污水处理厂托管运营的市场份额。公司托管运营项目收益率水平至少高出BOT或TOT项目10％，将是污水处理业务未来的主要增长点。
　　我们预计未来几年后公司再生水业务将会出现一段爆发性增长的发展时期，年均复合增长率将至少达到30％。再生水回用将是我国北方地区水资源可持续利用的发展趋势。随着市政再生水管网设施投资建设的逐年加大，再生水业务未来市场发展空间巨大。公司是国内水务运营商中开发再生水业务较早的企业，目前再生水生产规模达19万吨/天。
　　3、南方汇通（000920）：　　
　　4、首创股份（600008）：
    ①、公司部分自来水厂所在地区的水价平均上涨了约30％，分别在河北秦皇岛、江苏徐州、淮南、铜陵。浙江余姚、安徽马鞍山地区水价在今年下半年也将上调。2011年公司还有设计能力为62.5万吨/日的控股污水处理厂建成投产，分别在深圳燕川、福永、公明、山东临沂、东营、江西九江、河北定州、北京东坝等地区。②、公司目前参控股水务产能1200万吨，产能利用率70％左右，预计未来3年将投资约60亿，新增300万吨产能，在2012年总产能达到1500万吨。未来3年公司将继续进行管网改造工程提高利用率、降低渗漏率；加快建设部在公司设立的水技术产业基地建设，研发小型水处理系统设备；加速向中小城镇的水务扩张，不断提升公司市场占有率。
　　5、万邦达（300055）：
　　2011年将是公司腾飞的起点，主要基于以下原因：①、我国“十二五”环保将走污染物总量、浓度和多指标同时控制的道路，现有工业污水处理设施将升级改造并委托外部专业公司运营。减排标准的提高将加大环保投资，我国“十二五”环保投资至少有3.1万亿元，其中工业污水处理投资将达到4355亿元。②、公司有丰富的工业污水处理经验，上市后有10亿多元的超募资金，可以利用这些优势争取到更大的市场份额。我们预测公司2011-2012年工程收入增长率分别为40％、80％，托管运营收入增长率分别为200％、100％，主营总收入增长分别为55.71％、83.48％。　
　　6、碧水源（300070）：
　　随着膜生物反应器和膜材料的产业化作为重点发展的项目列入国家规划，MBR在中国污水处理市场的普及率将得到进一步提高，而碧水源作为掌握关键膜技术的MBR市政污水处理龙头企业将受益于MBR占有率的上升。
　　此次公司以6980万元价格中标石家庄污水项目，击败的竞争对手既包括天津膜天膜这样的国内竞争对手，也包括日本久保田这样的国外竞争对手。相比报价低于碧水源的膜天膜和全球工程经验长于碧水源的久保田，公司在石家庄的中标从侧面证明了公司产品的性价比优势。
　　石家庄项目的中标体现了我们在10月8日报告《走在正确的道路上》中的观点：对于膜和水处理企业来说，最关键的是拥有向业主提供高性价比一体化水处理解决方案的能力，并能把这一能力批量生产简单复制；而碧水源就是这样的企业。
　　7、国中水务（600187）：
　　公司未来超预期在工业污水处理。本次定向增发收购的北京中科国益环保工程有限公司，是国内最早一批进入工业污水处理行业的企业，完成过多个工业污水处理EPC项目，积累了丰富的工程经验。本次定向增发收购的鄂尔多斯市国中水务有限公司，主要业务是做工业园区污水处理的BOT项目，也是公司进入工业污水处理运营行业的示范性工程。我们认为工业污水处理委托专业公司运营，将是行业发展趋势，公司通过本次定向增发后，完全具备介入大型工业污水处理EPC+C或BOT项目的资金和技术条件，而这项业务收益率明显高于市政污水处理。我们预计公司未来工业污水处理项目的净资产收益有望达到50％，中标大型工业污水处理项目将是公司业绩的超预期。
　　8、兴蓉投资（000598）：
　　公司收购大股东的自来水资产，实现了供排水一体化。公司目前设计污水处理能力为150万吨/天，其中成都市地区污水处理厂日处理产能为130万吨，以TOT收购的兰州地区污水处理厂日处理产能为20万吨。大股东自来水公司日供水能力为178万吨（含法国威立雅-日本丸红BOT项目的40万吨）。
　　公司将发展再生水和污泥处理业务，逐步完善水务产业链。2008年四川省发改委在《关于成都市第一城市污水污泥处理厂工程可行性研究报告的批复》中，同意成都市第一城市污水污泥处理厂工程的建设，项目建成后污泥处理规模400吨/天，建设期3年，工程预算4亿元，由公司建设运营。公司目前尚未开展再生水相关业务，但下属污水处理厂均具备再生水制备的管理和技术能力。成都市政府已通过《污水处理特许经营权协议》授予，公司对污水处理服务所产生的出水有优先开发和利用的权利。