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——关注个人理财要学的金融学
存钱还是炒股要看经济周期——72法则
家里有余钱了，究竟是存银行还是炒股票，相信这是许多读者考虑过甚至苦恼过的问题，有的甚至还因此引发过家庭纠纷。那么，究竟如何来看待这个问题呢？本书认为，这需要从金融学中的“72法则”出发，视经济周期而定。
所谓“72法则”，也叫“复利的72法则”，是指将72除以年平均投资收益率，这样就知道在目前的银行储蓄或投资回报率条件下需要多少年才能把你目前的本金翻一番。换句话说，你把1元钱的本金变成2元钱需要多少年。
72法则认为，如果以1%的年复利率来计算，经过72年后你的本金就会增长1倍。这个公式的最大好处是，计算起来非常简单。
例如，如果年复利率是5%，翻一番的时间需要72÷5＝14.4（年）；如果年复利率是10%，翻一番的时间需要72÷10＝7.2（年）；如果年复利率是15%，翻一番的时间需要4.8年；如果年复利率是20%，翻一番的时间需要3.6年；以此类推。
随着年复利率不断增加，财富翻番所需要的时间会迅速缩短。这就是股市投资与银行储蓄在财富积累过程中的最大区别——股市投资在保证投资安全的前提下，只要其投资回报率高于银行储蓄利率，投资者从中得到的财富增值速度就会非常快。
以2009全球首富沃伦?巴菲特为例，他从1965年接手伯克希尔?哈撒韦公司以来，40多年里的股市投资回报率年平均只有20%左右，它的股票价格就从当年的每股19.46美元增长到2008年年末的每股9.66万美元，增长了4963倍。沃伦?巴菲特也因此蝉联全球首富，2008年年末他的个人财富高达359亿美元。
股市投资的一条规律是，股价涨跌的预期效果会使得股票价格的实际上升和下跌富有想象力，从而一**推动股票价格的上涨高点和下跌低点远远脱离内在价值。在这种巨幅波动中，投资者如果能正确把握好节奏，就能获得巨大的短期差价收益，大大缩短本金回收周期。
值得一提的是，72法则可以用来计算财富增值，也可以用来计算财富贬值。
例如，如果通货膨胀率是3%，那么财富贬值一半的时间需要72÷3＝24（年）；如果通货膨胀率是6%，财富贬值一半的时间需要72÷6＝12（年）；如果通货膨胀率是9%，财富贬值一半的时间只需要8年——也就是说，8年后的2元钱只能买到现在1元钱才能买到的东西。
金融学点睛
运用72法则进行计算，虽然不像查阅复利计算表那样精确，但结果已经十分接近。在计算投资回报期时，记住72法则很有用。
股票价格指数是怎么来的——股指
股票价格指数简称股价指数、股指，读者对它耳熟能详，可是对它是怎么来的却未必都能说得清楚。这里就来谈谈这个金融学名词。
股票价格指数是通过对股票市场上一些有代表性的上市公司发行的股票价格进行平均计算、动态对比后得出的数值。它是由金融服务机构编制的、对股市动态所作出的综合反映。编制股票价格指数的目的，是要综合考察股市的动态变化过程，反映股票市场价格水平，为投资者投资股票提供参考依据。
关于股票价格指数，国内外最常用的有：
①美国纽约的道?琼斯指数
道?琼斯指数的全称是道?琼斯股票价格平均数，是世界上历史最悠久、影响力最大、知名度最高的股票价格指数。
普通股是上市公司中最重要、最基本的股票，也是投资风险最大的股票。普通股有权获得股利，但必须在公司支付了债券、优先股股息后才能分配；如果公司破产倒闭，普通股有权获得公司剩余财产，但顺序排在公司债权人、优先股股东之后。目前在我国上海证券交易所、深圳证券交易所上市的股票，都是普通股。
普通股投资的基本特点是，它的投资收益（包括股息和分红）并不是购买时就约定的，而是要根据该上市公司的经营业绩和股市走势来决定。上市公司的经营业绩好，普通股的收益就高；上市公司的经营业绩差，普通股的收益就可能会降低。
关于股票估价，投资者可以主要关注以下几方面：
①股票定价模型
由于投资股票可以获得的未来的现金流是以股息和红利两种方式表示的，所以在股票价值分析中常常把这种收入进行资本化，这就是所谓股息贴现模型。
无论长期持股（买入股票后长时间不卖出），还是短期持股（买入股票后很快就卖出），这时候的股息贴现模型计算公式都是一样的，即：
V＝■
其中，V表示普通股内在价值，Dt表示普通股第t期支付的股息和红利，r表示贴现率。
当股息零增长时，这时候的计算公式就简化成了
V＝■
股息贴现模型的主要作用是判断股票价格是高估还是低估了，具体办法有两种：
a.通过比较贴现率与内部收益率的差异来判断
总的原则是：如果贴现率小于内部收益率，就表明该股票价格被低估了；如果贴现率高于内部收益率，就表明该股票价格被高估了；如果贴现率等于内部收益率，就表明该股票的价格比较适中。
例如，如果某股票永久性地固定支付股息是每股2元，银行市场利率为5%，股票价格为每股25元，这时候怎样来判断股价高低呢？
根据内部收益率法计算公式
25＝■
可得内部收益率IRR＝2÷25＝8%
因为5%的贴现率（银行利率）r＜8%的内部收益率IRR，表明这时候该股票的价格被低估了。换句话说，这时候可以买入该股票。
b.通过计算股票投资的净现值来判断
股票投资的净现值计算公式
NPV＝V－P
其中，NPV表示净现值，V表示股票内在价值，P表示股票价格。
如果NPV＞0，表明该股票的价格被低估了；如果NPV＜0，表明该股票的价格被高估了；如果NPV＝0，表明该股票的价格比较适中。
例如，同样是上述该股票，由于它每年都固定支付2元股息，所以属于一种股息零增长型股票，这时候它的内在价值：
V＝■＝■＝40（元）
NPV＝V－P＝40－25＝15（元）
由于NPV＞0，表明该股票这时候每股25元的价格被低估了，同样可以得出这时候可以买入该股票的结论。
那么，同样是上述该股票，如果买入它第一年后支付了2元股息，经过预测，该股票将来的股息增长率（g）将会永久维持在2%的水平，这时候又怎么来计算该股票的内在价值呢？
这时候的计算公式是
V＝■＝■＝68（元）
NPV＝V－P＝68－25＝43（元）
由于NPV＞0，表明该股票这时候每股25元的价格被低估了，同样可以得出这时候可以买入该股票的结论。
从中容易看出，股票的内在价值应该由两部分组成，一部分是正常的股息增长率所决定的现金流贴现值，另一部分是由超常收益率所决定的现金流贴现值，这是一个规律。
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