“In business, I look for economic castles protected by unbreachable ‘moats’.”
-WarrenBuffett “在商业上，我寻求有着无法突破的‘护城河’保护的经济城堡。” —沃伦·巴菲特 "A moat that must be continuously rebuilt will eventually be no moat at all." -WarrenBuffett “一个必须持续重建的护城河最终会不复存在。” —沃伦·巴菲特 股票的价值来自于复利增长。而决定复利增长快慢的就是ROE，也就是净资产收益率。而一个企业的ROE归根到底还是来自于商业盈利。商业盈利的状况则很大程度上取决于巴菲特所说的护城河有多宽，有多深。 巴菲特所说的护城河，实际上就是竞争优势的体现。而这条护城河则有五个面，分别抵御五个方面力量的进攻。这五种力量就是哈佛大学教授迈克尔·波特提出的“五力分析”中的五种力量。 五力分析为迈克尔·波特在1979年提出的竞争分析架构。这五种力量分别是： 1）来自消费者的议价能力 2）来自供应商的议价能力 3）来自潜在进入者的威胁 4）来自替代品的威胁 5）来自现有竞争者的威胁 而能抵御这五种力量的护城河则有很多种，比如： ·品牌权益（如可口可乐） ·消费者的转换成本（如烟草） ·行业进入壁垒（如金融业） ·规模效益（如钢铁企业） ·绝对成本优势（如资源型企业） ·对渠道通路的掌控（如联想在国内） ·政策（如国有垄断企业） ·网络效应（如腾讯） ·技术优势（如英特尔） 无论如何构建护城河，企业必须建立自己的核心竞争力与有效商业模式。迈克尔·波特认为通行的竞争战略有三种：成本优势、差异化、专注。
