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杨玲：今年机会多 坚决不追高
面对当前的反弹行情 ，连续两届获得中国证券报“金牛阳光私募管理公司”奖的星石投资总裁、首席策略师杨玲建议，投资者要戒除焦躁情绪。目前股票的性价比虽然较好，但经济“自发见底”还没有明确看到，后面还有很多建仓良机。
中国证券报：对于今年市场整体走势有何判断？
杨玲：投资者对证券市场制度红利的短期兑现满怀憧憬，促使一季度出现超预期行情。但是这种行情具有两个风险。一是大家若发现政策的预调微调没有立即带来经济的环比改善，炒经济复苏的“早周期”股票会出现重新估值；二是政策的宽松和制度红利若没有想象的有力度，各路资金的避险情绪将再次高涨。
我们对今年的市场相对乐观。目前，市场的谨慎情绪依然占据上风，因此才会出现对本次行情只争朝夕的热炒态势。今年的机会还有很多，不必太过关注确定性不强的短周期市场。
中国证券报：对宏观经济走势有何判断？做股市投资，你最关注哪些宏观经济指标？
杨玲：1-2月，宏观经济呈现“经济增速下行+通胀小幅反弹走稳”特点，经济将延续去年四季度的下行态势。但3-4月，这种情况或许能够得到改善。
关于股市投资，我们重点关注两方面：一是短期因素，主要看政策变动方向和股市资金供求关系。由于经济增速处于下行趋势，而政策上采取的是逆周期操作，所以政策对股市短周期的影响力更大；二是中长期因素，主要指基本面。经济自发的调整从而引发的筑底才是确定性较强的投资机会，它排除了政策多变带来的不确定性。在关注各类指标时，我们不仅看宏观指标，如PMI(采购经理人指数)、发电量等，也注重观察一些行业性指标来验证宏观指标，比如房地产行业“推盘”指标和粗钢产量的生产指标等。
当宏观经济指标与行业指标相呼应时，我们将寻找确定性强的机会参与。
中国证券报：近期应该抱着怎样的心态操作？
杨玲：最好的心态是戒除焦躁。今年机会有很多，周期股机会没抓到，就等消费股；价值股机会没抓到，就等成长股；一季度机会没抓到，就等下次。不要盲目追高，目前股票的性价比虽然较好，但经济“自发见底”还没有明确看到，后面还有很多建仓良机。
中国证券报：外围市场哪些因素有可能对A股产生影响？
杨玲：外围市场我们重点关注两方面。一是外需是否持续萎缩。这是直接影响我国外贸的主要因素。美国经济复苏的持续性对A股影响较大；欧洲的问题虽然“雷声大”，但对A股的影响更多是在心理层面。二是发达经济体货币政策放松周期何时结束。由于国际热钱对国内泛资产价格有一定影响，从而有可能冲击国内经济增速。因此，一旦国际货币政策放松周期结束，会对A股产生负面影响。
中国证券报：对于大盘蓝筹股你看好吗？
杨玲：今年是经济结构转型之年，经济增速下滑的观点已经得到认同。因此传统行业的周期性股票将面临不确定性，所以大盘蓝筹股的建仓步伐不妨缓一些，多看再动。
中国证券报：哪些题材板块你较为关注？
杨玲：我们对于题材类股票不太关注。与过去两三年不同，随着经济结构的调整和证券市场成熟化，单看题材就去投资股票是我们竭力回避的。当然，如果今后明确的产业周期出现，转型后的主导产业板块肯定是我们重点配置的。但目前还看不到替代房地产的支柱型产业，因此现在的题材多为炒作。
中国证券报：现在你的仓位有何变化？
杨玲：不方便回答，但我们肯定还未大幅提高仓位。目前的经济复苏趋势尚不明确，上涨主要靠逆周期政策的预期。我们认为，第一批建仓后，不用太着急追高把仓位推上去。
中国证券报：对于房地产行业你怎么看？
杨玲：房地产股值得关注，主要原因是它的弹性较大。一方面即使经济去地产化，一些行业主流企业还是有一定成长性；另一方面，房地产股经过前期调整，已经到了比较便宜的程度，只要今年的情况不会更差，房地产股就会有机会。但目前的问题是，房地产销售的回暖是否能持续，这还需观察，切不可追高。
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