基本分析方法（一）宏观经济分析

今天讲一下有关股票基本分析方法这方面的知识。从内容看，我们基本的分析方法主要有三种，第一个是宏观经济分析，第二个是产业分析，还有一个就是有关上市公司的分析，这三个层面。从整体结构上，实际上是一个从宏观、中观到微观的这么一个架构。那么什么是基本分析方法？基本分析方法主要是通过什么？影响证券投资价值和价格，它的这些基本要素，比如宏观经济运行的状况、行业结构、上市公司的业绩，以及国家的政策法规等等这些方面，我们要进行一个分析、评估，它对证券这种实际价值，它的影响，以及为投资者的投资决策提供一些依据。那么首先我们要把这三部分先从宏观经济这一块给大家讲一下。

第一节内容是宏观经济分析，证券投资的宏观经济分析主要是考虑宏观的经济因素比如经济的周期，利率以及汇率。汇率就体现为我们人民币汇率的涨跌，通货膨胀和财政政策，和货币政策这些方面因素，对证券市场的一个影响。

首先大家讲一下经济周期。因为经济周期对我们的投资起到一个特别重要的作用，在投资当中很多投资者一般来说就是公司干啥的，股票的价格高低，它的成交量大小从技术分析和掺杂在一起没有理顺。但是我们做投资，首先要考虑的就是目前的经济所处的这个阶段是上升期，还是狂热期，还是衰退期？对于这些不同时期的这些特点，我们做出一些是投资股票，还是投资债券，还是投资期货，还是去买国债？根据不同周期，我们要采取不同的投资内容和方式。如果不重视投资经济周期，那么大的背景和大的环境下，我们的选择有些时候往往会南辕北辙。

经济周期是什么？经济周期是指市场经济体制下的产物，才有经济周期。那么我们计划经济体制下，经济周期的特点，大幅的这种周期波动，它这个特点特征就要弱一些，是指在市场经济体制下，国家总体经济活动的景气循环，是景气了还是衰退了？它有一个循环。测度经济周期波动的主要指标，主要是国内生产总值，也就是我们常说的GDP，和国民生产总值，也就是GNP。GDP的增长率或者GNP的增长率，作为我们衡量国民经济增长率指标，是主要的综合性的宏观经济变量，但是判断经济周期所处的阶段，并不只是局限于国民经济的增长率指标，或者考虑GNP增长率这种单一的指标，应该是全面的考察工业产量、销售量、资本借贷规模、物价水平以及利率——利息率。

我把钱存到银行，付我多少利息，如果利息率高就多放一些，放到银行存；如果利息逐渐地下跌，比较往外释放宽松，我存钱收入少了，那么相应的投资股票市场我们就要多一些，这其中就是很重要的一点，也是我个人作为投资一个主要的衡量指标，就是看银行向外释放资金的量的多少，以及它是在收缩的还是在释放的。

只要收缩期，我们一般来说，作为我往往是要收缩在股票市场的这种仓位，要降低仓位，如果它要释放这个货币，往往会增加一些仓位。所以这一点是特别重要的，也是希望大家能够多关注一下利息率，还有一个就是我们的就业水平，我们的就业水平反映了我们经济的荣枯，我们经济好了，兴旺了，那么大家的就业提供的岗位就多，所以失业率就低。我们社会主义制度一般不提失业，往往就是反映就业水平，就是这些指标它的变动能够一定程度反映我们经济周期的兴衰。

美国股市的研究人员曾选了63种股票，考察其在1927年到1960年这期间的价格的波动情况，结果发现股价变动的原因有52%来自于宏观经济变量为主的各种市场因素，有11%才来自于行业的因素，也就是说52%，超过一半的比重就是来源于经济周期，所以经济周期的这种考量一定要注意，所以我们在做，不论是股票、期货还是外汇，这种方方面面的这种金融投资活动之前，我们首先要看风往哪吹，我们要顺风而行，不能逆流，这个要坐在风口上，这也是股票投资当中常见的一种说法，要善假于物，这个是经济周期特别重要的一个方面。