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有网友曾说，时光是一把杀猪刀，不由得令人暗暗联想起过去这几年随着时间的流逝，“欧猪五国”的债务问题不断，一开始以为希腊债务问题是一部悬疑电影，后来才慢慢发觉这是一部惊悚的电视连续剧，不禁令人内心感慨而引吭高歌—— “常常责怪希腊当初不应该，常常后悔已经把它加进来。为什么炒作欧债，到最后还是没明白，为何欧元总是天真的受到伤害。谁知道是不是美国的陷害，国际评级机构总叫人无奈，这些年行情不好不坏，只是好像又多了一个美债，而我渐渐明白，债务仍是我不变的关怀。有多少‘债’可以重来，有多少人愿意等待，等到2012已经到来，却不知那份‘债’，会不会还在。” 轻叹这首欧债之歌，不知又会拨弄多少投资者哀怨的琴弦，大家已经渐渐尝到全球央行货币超发所种下的债务苦果，全球经济增长二次探底若隐若现。 唱罢之余，相信我们每个人不禁又会深思：欧洲的债务问题结束了吗？2012会是欧元区的世界末日吗?欧元会因此而消失吗？ 冰冻三尺并非一日之寒，罗马也不是一天就建成的，而解决整个欧洲债务问题也需要耗费大量的时间。究其原因，主要与欧洲债务问题的产生根源有关，因为欧洲庞大的债务问题本质上是货币政策和财政政策不统一产生的结构性问题。 事实上，追根溯源，1991年12月，欧洲共同体马斯特里赫特首脑会议通过《欧洲联盟条约》，通称《马斯特里赫特条约》，简称《马约》，该条约为欧共体建立政治联盟和经济与货币联盟确立了目标与步骤，是欧洲联盟成立的基础。 《马约》中加入欧盟有两项重要的标准，第一，欧元区各国都必须将财政赤字控制在GDP的3%以下；第二，欧元区各国必须将负债与GDP占比保持在60%以下。
但是，我们从上述统计数据清晰的看出，除了芬兰、斯洛文尼亚、斯洛法克和卢森堡以外，其余欧元区国家主权债务占GDP比值均超过60%，甚至连欧元区核心国家德法也不例外，导致《马约》成为一纸空文，后来希腊因欧债光荣牺牲之后，评级机构的焦点已经逐渐转向意大利、葡萄牙、西班牙、爱尔兰。 同时，数据还显示，2011年欧洲主权债务与GDP的比值平均水平进一步上升至87.7%，而去年该值为84.0%。其中希腊由2010年的124.9%进一步膨胀至157.7%，依然高居榜首。除比利时以外，欧元区国家各自的债务规模与GDP比值均出现不同程度的攀升，其中爱尔兰的上升速度最快，意大利债务与GDP比值规模仍居第二。 因此，难怪乎股神巴菲特会指出：“足够的压力会让欧元崩溃，我知道有些人认为这不可想象。我不认为是不可想象，我认为未来需要付出‘巨大的努力’来阻止欧元崩溃发生。” 美联储前主席格林斯潘也警告：“欧元正在崩溃，这一崩溃的进程正令欧洲银行体系面临非常大的困难。以欧元定价的债券市场上的信心缺失正令欧元区银行面临压力，这种债券此前一直都被认为是理想的担保品，但目前这一点已存在很大疑问。在政府角色、消费支出和通胀等问题上，欧元区17个国家之间存在着非常大的文化差异。” 从经济角度而言，“欧猪五国”未来5-10年内将面临严峻挑战，随着欧债危机不断向核心国家蔓延，并不排除未来一段时间之内欧债问题将会继续引发多米诺骨牌效应，进而增加欧元区分崩离析的风险。 关于上述判断，其实我们可以从下图的数据得到论证。尽管目前希腊债务互换似乎取得了胜利，但是我们也看到欧元集团也开始马不停蹄的开始对西班牙的债务进行评估，暗示当前整个欧洲还是面临着非常大的债务压力。下图的数据也十分直观的显示了整个欧元区国家25岁以下年轻人的失业率，我们除了发现希腊火箭式飙升以外，西班牙目前也高居榜首，处于逼近50%的水平。多数欧元区国家25以下年轻人失业率均处于20%水平上方，除了德国、荷兰和奥地利。
但是，从政治意义上而言，货币政策的一体化也寄托了欧元成立之初的美好政治愿望，历经两次世界大战洗礼的欧洲，更希望追求在货币政策一体化的框架下，引导各国有序的进行政治和经济改革，尽量避免历史的战争悲剧重演。 因此，虽然从经济意义上而言，欧元似乎存在着解体的风险，但是从政治意义上来说，一个稳定强大的欧元符合欧洲的根本利益，只不过在欧债问题的解决过程中，欧元将会面临严峻的挑战。 |
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