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(看了两遍俞非的这篇文章，有些地方看懂了，有些地方看了个大概其，有些地方没看懂。） 有朋友说，只要美债的规模不断的壮大，那么美元理应贬值，黄金理应暴涨到3000以上。应该说，这种观点受到了宋鸿兵等的毒害。 这是我们正常人理解的范畴，我们的思维仍然停留在商品时代，甚至是更古老的以物换物的思维。如果上述说法成立，黄金与美债规模成正比，那么道指早就上10万点了。很可惜，没有。有人说道指没上10万点，是因为他属于风险资产，跟黄金不一样。（黄金不是风险资产？）呵呵，如果钱真的多了，什么资产都应该上扬，哪怕是郁金香，不同的是节奏和顺序。 世界金融问题恐怕最复杂的就是美债了。本人不敢说自己已经了解美债的奥秘，但是就对美债的一些认识，提出一点自己的看法。传统的认识有很大的误区，围绕着这些误区，大家恐怕永远都转不出来。 先回答一下上面的问题，为什么资产与美债规模并不成正比的态势？因为美债规模增加，并不一定增加了流通的货币。很早以前我就提出了，只有美联储印钱购买债券，才增加了基础货币。而市场上任何一个人购买，非但没有增加货币，相反出现了一定的紧缩。（市场购买债券，政府集中获得了这些货币，但是政府未必会集中赤字。） 这还不是全部，美债规模成几何倍上扬，而道指和黄金相比上涨的并不多。不是道指和黄金低估了，而是美债本身就是一个池子，吸纳了绝大多数超发的货币。流入资本市场的货币，仅仅是流入美债的一个零头。 当然，死多头心有不甘，美债算什么东西，怎么能跟真金白银相比？呵呵，可是美债有没有价值，不是宋鸿兵几个人说了算的，而是由市场决定的。难道市场上所有持有美债的人都是傻子？而且持续傻几十年？为什么大多数人不抛售美债，去抢购黄金？这本身就是一个问题。在这么大规模的市场，那么长的时间周期，市场不抛美债不大规模持有黄金，我不认为市场是错的，而是那些自作聪明的人的问题。（我承认市场会短期犯错，但不会是长达几十年的） 美债是什么？以前我认为他是资产，现在我发现没有那么简单。资产的属性，通缩货币为王，通胀货物为王。如果美债是资产，那么理应通缩的时候暴跌，通胀的时候暴涨。而实际情况恰恰相反，美债在通缩预期下，他是走强的，美债收益率下行。而在通胀预期下他是走弱的，美债收益率上行。我不能说美债不是资产，但是这个属性，是货币属性。也就是说，美债其实是货币，但又不能当货币使用。 美债，他是未来的购买力，未来的货币。利息是对未来购买力折损的补偿。简单讲，他是带有利率的美元。而美元，则是没有利率的即时美债。 这就回答了大家的疑问，为什么美债规模几何倍增加，而资产却没有同比跟上。这是因为未来的购买力，也是购买力，所以在发行美债的时候，本身就是对美元购买力的一种约束。所以美元没有同比的贬值。而当你要抛售美债，将未来购买力兑现为当前购买力的时候，你必须向买家让渡折现费和风险费。这个过程，美债贬值了，而美元没有贬值。更妙的是，市场上的美元并没有增加，而是从买家的口袋，到了你的口袋，还打了个很大的折扣，或者说延迟支付。 有朋友说，没有财富对应的货币（债务），都是虚幻的。但是，有没有财富对应，也不是一两个人说了算的，而是市场说了算。美债的原理，就是用未来的财富，来偿还今天的债务。未来的财富的确没有被创造出来，但是市场认为未来这些财富能够被创造，那么市场说了算，这个债务是OKAY的，你不承认没有用，气到吐血也没有用。市场认为希腊不能偿还债务，那么清算的时间就到了。所以资本主义的奥秘在于信用。 再来说说为什么市场上大多数的人并没有大规模的抛售美债，没有大规模持有黄金。难道仅仅是因为信用？很多人认为再好的信用，不如真金白银实惠。文化背景不同，中国人缺乏信用，更相信眼前的东西。呵呵，对西方社会来说，如果信用100%没有问题的话，那么持有美债，持有现金和持有黄金白银是等值的（不考虑市场波动，所以有那么多企业持有现金）。三者的区别在于利率。 黄金是无息资产。所以他要比较的根本不是美债的规模或者偿付能力，而是美债的利息。如果美债的利息高，那么无息的黄金，自然要被抛弃。相反如果美债的利息低，那么黄金的持有会更有“击鼓传花”的价值。记住，是击鼓传花，黄金这方面比美债强多了。 黄金的真正价值，在于美国信用的破灭，美国的灭亡。问题是这一天，我们是看不到了。我喜欢赌，但不赌无厘头的事情。有人说历史上任何一个帝国都有灭亡的一天，呵呵，你看不到的话，对你有什么意义？美国与历史上任何一个帝国的不同点，在于它可以转嫁他的危机。这在过去是从来没有过的。如果美国是个封闭的社会，那么总有一天他会像罗马帝国一样，分崩离析。但是只要全球化存在，恐怕这一天都不会出现了，你最多也就是向自己的庙堂发飙，然后再重复一遍历史。  |
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