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好像价值投资者不应该考虑这个问题。回顾2008年，许多二线蓝筹涨幅远远高出一线蓝筹,因为二线蓝筹业绩弹性大，盘子适中比较适合。 08年最受益的还是4万亿刺激下的基建板块，还有汽车家电。 统计几只股票的08年后最高涨幅。简单的用定点后复权计算。 潍柴动力，10倍。 中联重科，5倍。 这些股票都有一个特点：小号的三好学生。 1）盘子在100～400亿二线蓝筹。管理层值得信赖，产品在各自领域具有较强竞争力，甚至是国际竞争力。 2）历史平均ROE>15%，历史最低ROE>10%。最恶劣情形也不会发生亏损（季度亏损，但全年仍旧盈利） 3）2008年PE在5～10倍左右。2009年，2010年，公司业绩高速增长。 4）统计并不全面，仅仅从我关注的2线蓝筹股票池中选择的股票，欢迎补充。 截止目前，还有一个特点，上面这些股票大部分估值又重新接近2008年底了，有些甚至比2008年底的估值还低。 但目前股价相比08年底仍有有巨大涨幅。 这类股票，如果没有4万亿刺激，在08年底去购买也具备足够安全空间。完全属于价值投资。 当然许多概念股的涨幅远远高于这些股票。但一只股票从20倍PE凭借概念涨到100倍PE，这个钱不是那么好赚的。比如重庆啤酒。 并非炒概念，是基于价值的概念。本轮经济底部，国家多半不会出台大规模基建刺激计划，但局部刺激计划应该还会有，比如西部区。此外，国家可能出台的政策有出口减税，鼓励居民消费，鼓励长期资金入市。 这次和08年一定不一样，但一定有许多相同的地方。 此外，没有业绩支撑的概念股就算了，也许大部分人认为，牛市确立后，中小板和创业板仍旧是急先锋。短期也许是这样，但长期我不这么认为。我认为下一轮熊市，A50也许只会跌到目前的估值，但中小板和创业板很有可能跌到5～6倍PE。也就是中小板和创业板仅仅是踏上了长达10年的估值回归之路，目前仅仅是开始，但与主板同步，也会跟着主板涨跌，也会出现牛市和熊市。区别就是，熊市的估值会越来越低，当中小板有4000只股票，创业板有6000只股票的时候，90%的中小市值股票一定会被边缘化，甚至长时间没有成交。就像过去10年的各国创业板，比如香港。 ———————————————————————————————————————————————— 毫无疑问，目前是底部区间。底部通常有30%左右的非理性空间。 举个例子，通常派息6%的公用事业股就值得投资，但非理性来临时，也许这类股票会跌到派息率8%。但一般不会跌到10%。非理性很难从空间量化，但非理性从时间上，不会持续太久，否则就是理性了。 从2700算起，也就是跌30%，1900左右，银行股全部破净的位置。 |
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