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各种资源价格调整以及通胀预期上升制约着货币政策放松，未来货币政策预调微调，放松空间并不大。存款准备金率调整时点可能是银行间回购利率大幅上升之时。
【财经网】记者 胡俊英 5月11日，央行发布数据显示，4月人民币贷款增加6818亿元，低于预期，信贷经3月反弹后再次回落。4月末，广义货币M2同比增长12.8%，狭义货币M1同比增长3.1%。 5月8日，记者对50家知名机构和经济学家的调查结果显示，4月新增人民币贷款额均值为7973亿元，4月末狭义货币(M1)同比增速均值4.7%，广义货币(M2)为13.2%。 央行数据显示，3月末，广义货币同比增长13.4%，狭义货币(M1)同比增长4.4%。 2012年1-2月份人民币新增贷款低于预期，但于3月份回升至1万亿元，使得一季度新增贷款总额达到2.46万亿元，投放节奏与8万亿元的年度目标相符。 瑞银证券首席中国经济学家汪涛表示，3月份强劲的新增贷款证实了在3月份的两会后，政策的进一步明确使得对地方政府平台和房地产开发商严格的贷款控制有所放松，推动信贷需求回暖，向经济中投放了更多信贷。这打消了市场在前两个月因为缺乏政策放松和信贷支持而对二季度增长前景产生的担忧，表明政策已经处于放松之中。因此，市场不应等待进一步的政策刺激来大幅推动经济，预计包括保障房和基础设施在内的投资将会在二季度反弹。 随着政府放松对公共部门和房地产行业的贷款限制，汪涛预计，未来数月新增贷款将保持在8000亿元左右，二季度总额可达2.3-2.4万亿元。如果银行很快用完了超额准备金、而且外汇流入仍疲弱，那么未来几个月人民银行可能需要再次下调存款准备金率以保证基础货币供应。2012年人民币贷款将增长8万亿，而其他社会融资额预计也将以相同的幅度增长。这将使2012年贷款余额以14-15%的速度增长，相比之下名义GDP 增速将降至12%-13%，这意味着2012 年信贷条件更加宽松、更能支撑经济增长。如果政府担心企业盈利和投资并决定进一步放松政策，那么这将体现为信贷的进一步扩张。 另外，招商证券(600999.SH)宏观分析师谢亚轩表示，各种资源价格调整以及通胀预期上升制约着货币政策放松，未来货币政策预调微调，放松空间并不大。存款准备金率调整时点可能是银行间回购利率大幅上升之时。 国金证券（600109.SH）宏观分析师李治平表示，4月份季末效应已过，需求与价格均低，贷款需求并不旺盛，总量回落。由于季度首月有存款流出表外的季节效应，预计4月M2增速也回落，预计5月存在降准空间。 民生证券宏观分析师郝大明表示，4月份信贷投放受3月份冲时点因素影响，略低于月度平均。 他认为，虽然前两月信贷增量不及预期，但全年8万亿元、一季度2.4万亿元的总量预期并未改变，预计信贷结构在二三季度将呈现“常态化回归”的特征，并将于四季度在企业层面得以体现。 申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，4月份NDF再现贬值预期，预计外汇占款将维持低位，加之4月份为财政存款的集中上缴期，因此预计M2增速回落。 （证券市场周刊供稿） 【作者：【财经网】记者 胡俊英 】 (责任编辑：文静) |
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