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“我们知道巴菲特有一个戒律，他不推荐基金。但是有一个例外就是指数基金，巴菲特有8次推荐了指数基金。无论是长期还是波段操作，指数基金都是非常有效的投资工具。” 富国天鼎、富国中证500基金经理徐幼华在“中证·国信2011冬季金牛策略全国巡讲”南京站活动中表示，指数基金是非常好的投资工具，不管是长期投资还是波段操作都非常有效。 徐幼华表示，指数基金业绩相对透明，有明确的风险收益特征。如果投资者购买了指数基金，只要根据其标的指数的表现，就知道今天的基金涨幅如何，不会出现“赚了指数不赚钱”的烦恼。指数基金的仓位一般都在95%左右，高仓位有效保障了投资者能够获得对应标的指数的收益，但如果投资者购买的是主动型股票基金，很难了解其购买基金的市场风险，因为基金的仓位有可能在60%，也有可能在90%。 她谈到，指数基金的风险收益特征是很清晰的。无论是市场指数、风格指数或者是行业指数，它们对各自所跟踪的标的指数的风险暴露度很明确，因此投资者一旦看好某方面的风险暴露度所带来的收益，完全可以买入以这类资产为跟踪标的的指数基金。此外，指数基金的投资优势还在于低廉的成本以及长期、卓越的业绩表现。指数基金通过复制指数来构建投资组合，调研成本和交易费用等大大降低。主动型股票基金的管理费一般在1.5%左右，而指数基金的管理费率一般为0.8%，ETF的成本优势更加显著，其管理费在0.5%。但是由于复利效应的存在，在一个较长的时期里累积的结果将对基金收益产生巨大影响。 从美国等市场长期统计数据来看，主动基金很难战胜指数基金，后者有非常好的长期增长优势，主动投资基金的收益率超过指数基金的仅占20%左右，超过指数基金1%的仅占10%左右，超过3%的不足0.5%。在熊市中，指数基金随着指数上涨下跌，但通过指数选择、波段操作或者长期定投策略也能获得不错的收益。而且指数基金在牛市的表现绝对是非常抢眼的，主动型基金中很少能够长期超越指数基金。 她表示，2006年、2007年的大牛市让投资者充分认识到了指数基金的魅力，2009年以来指数基金进入了快速发展的通道。2009年我国指数基金有48只，2010年增长到89只，截至2011年中期，指数基金达到113只。因此不论是数量还是规模，指数基金的增长速度最快，发展潜力也最大，其中ETF、分级基金、增强型指数是指数基金发展过程中的亮点，成为投资者投资的重要工具。 对于如何选择指数基金，徐幼华指出，首先，选择合适的指数。比如2010年A股市场整体是下跌的，但投资者如果买入以中证500为标的的基金，就能享受到10%的正收益。其次，要选择合适的基金产品。市场上可能存在很多相同跟踪标的的指数基金，投资者可以选择跟踪误差相对较小的基金产品，跟踪误差越小，说明基金对指数跟踪得越紧密。最后，如果投资者选择的是增强型指数基金，则需要考察基金超额收益的绝对幅度和稳定性，衡量超额收益稳定性最好的指标是胜率，即基金战胜基准的概率。 |
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