全社会用电量是重要的宏观经济数据2010年03月01日 10:27 来源： 通信信息报 【字体：大 中 小】 网友评论 我一直认为，“全社会用电量”是最重要的宏观经济数据。这里有两个因素，一是电力无库存，二是用电量无价格。这就如同可以用一个人喝水的量来判断其口渴程度一样，因此以“用电量”衡量真实的经济运行情况可靠性是比较高的。 1月份，全国全社会用电量同比增长40％，环比增长了近3％。我们将“城乡居民生活用电量”增长25.9％视为刚性需求的增长，是可以当成一个标准值的，因为这里基本不存在同比基数高低的问题，那么重工业用电量同比增长超过50％就清楚的反映出了工业运行快速复苏的事实。 在考虑2009年初工业用电量基数较低的因素后，大体上可以认为重工业的同比增长速度应当是在相当高的水平上，至少可以理解为接近或者已经达到金融危机前的生产水平。请朋友们注意，我这里说的是“生产水平”，包括原有产能的恢复、新建项目的投产，至于企业或者行业的效益以“用电量”是判断不了的，但电力行业除外。 在钢铁、化工、有色、建材等高耗能行业的生产中，季节性因素不会太明显，春节在1月过还是2月过关系都不大。我对这些行业的恢复亦喜亦忧，喜的是这些关乎国计民生的重要行业日子可能比去年要好过一些，忧的是尽管我们都不喜欢高污染、高能耗，但用电量也反映出经济结构的调整决不是一朝一夕可以见到成效的。 如果按照1月用电量40％以上的增速，今年全年的用电量增速大约会是10％左右，在经济转型不可能短期完成的前提下，考虑用电量增长与GDP增长存在一个0.7左右的相关系数，那么简单推算的全年GDP增幅就有可能接近15％了。 如果把经济形势判断为“投资拉动高耗能行业重新过热，并且比上一轮更热”，那么这种增长方式可能会导致决策层出台强力的宏观调控政策，从结构调整的角度来压制高耗能行业。它将类似于春节前后密集出台的对房地产行业的调控。当然，对政策出台的预期给股市的影响也会是类似的，特别是“高耗能”的几个重点行业，这是朋友们今年在中长线行业布局时需要特别注意的。 提醒朋友们考虑中线配置一些“火电概念类”的股票。我的理由有两条，一是从去年12月单月用电量数据看，火力发电量就已经是创历史单月纪录的了，企业生产经营出问题的可能性不大，而目前火电企业的效益不高不能全责怪企业，有重大的政策问题需要解决，这应当已经在重要会议的议事日程上了。 从发电企业看，原因当然可以首先归于上网电价的问题。如何协调煤电双方的利益，恐怕一时很难有两全的办法，但上网电价的调升在今年上半年就有可能出台了，一是可以“救火”，一是可以“压耗”，在政策层面上是一举两得的，这对火电类股票当然会是直接的重大利好。但对中小钢铁、水泥、有色等企业的限制性政策的出台也不能不防。 另外，请朋友朋友们别忘了，在调整“上网电价”方面还有一个如何“管理通胀预期问题”，这是决策层必须考虑的，权衡这些政策决不是件容易的事情。 总之，“用电量”是个太宏观的经济问题，不能简单地与股票挂钩，大家都得思考。 仰唐投资 |
|
|
