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融资租赁业务的优点 案例 假设企业贷款购置设备进行生产，设备购置成本100万元，设备折旧期10年，第9年末因设备陈旧做淘汰处置，获得处置收入10万元。所得税税率33%。我们可以假定三种购置及偿还方案：贷款购置、融资租赁购置、经营租赁购置。 根据会计规则规定，贷款购置中，折旧、利息可以税前提取或列支，融资租赁可以按租赁期限（最短不少于3年）提取折旧，经营租赁租金可以税前列支。所以不论哪种方式购置，还款时，都会享有不同程度的税前扣除的好处。还款金额扣除获取的税收好处是企业自有资金的实际支出。即： 自有资金流出 = 还贷或还租额 + 处置损益 - 税前好处 其他成本及收入因素不予考虑。 处置损益 = 处置收入 - 账面余值 净收益为流入，损失为流出。 税收好处 = （折旧提取额+ 利息支出额+资产处置损失额）*33% 设备试用期内的资金价值按贷款利率折现，各年折现系数为：0.9434、0.8900、0.8396、0.7921、0.7473、0.7050、0.6651、0.6274、0.5919。 贷款购置方案： 贷款利率6%，还贷期限3年，3次，年末偿还。等额还本，余额计息。设备试用期内， 贷款购置资金流出现值表 单位：万元
折旧及利息支出税前列支，用于还贷，还贷金额112万元。不足部分，税后利润还贷。第9年，因设备处置，账面资产损失10万元，税前列支。 融资租赁购置方案： 租期3年，3次，期末偿还。租赁费率9%，还租金额118万元。等额还本，余额计息。租期内，按平均额39.3333万元提取折旧，用于还租。 企业选择此种方案，可以达到缩短折旧期限的目的。 融资租赁购置资金流出现值表 单位：万元
注：根据会计规定，融资租赁租入固定资产，租期内折旧，按租金总额平均提取。 经营租赁方式购买方案： 租期3年，3次平均偿还，后付，还租金额105万元。租金税前列支。租赁期满按13万元留购使用。第4年提取10万元折旧，余额3万元在第5年提取。 此种方案实际上是一种财务安排。交易形式仍为融资租赁，支付总额与融资租赁相同。但租期内的交易条件符合会计准则经营租赁的划分标准，承租人按经营租赁的会计规定，进行会计核算和信息披露，达到表外融资、租金进成本的目的。 经营租赁购置资金流出现值表 单位：万元
注：根据会计规定，经营租赁租入固定资产，租金税前列支。留购资产按原购置成本计入原值，以原值与购入价的差额计已提折旧，故第4年仍按10万元提取。3万元在第5年提取。 比较分析：
比较结论： （1）从支付总额看，由于租赁公司要获取一个比较合理地收益，租赁费率高于贷款利率3%，贷款3年还款总额为112万元。租赁还款总额118万元。支付额租赁比贷款多6万元。但若算上设备处置造成账面损益，贷款实际支付为122万元。租赁融资要比贷款少4万元。 （2）从税收好处来看，由于贷款方式中，企业还款要用一部分税后利润偿还，融资租赁和经营租赁在还款期内享有的税收好处多于贷款，同时避免了资产的账面损失，企业自有资金的实际流出额少于贷款约16万元，折成现值每100万元要节约9%左右。 （3）造成上述现象的原因，在于租赁与贷款在折旧提取、税前扣除上有着不同的会计处理，因此产生不同的税收效果。租赁在缩短折旧期限、均衡税负方面比贷款要灵活得多。不同的还款方式同样也会造成纳税的提前或延迟，对流入流出的现值产生相应的影响。 （4）从收入与支出的匹配程度来看，租赁方式明显优于贷款。租赁还可以避免因设备陈旧风险造成的账面损失。经营租赁还可以达到表外融资，不会对企业的负债比例造成不利影响的目的。 显然，租赁作为一种以物为载体的新的融资产品，绝不能简单比较租赁与贷款的利率高低，融资成本的高低仅是一个考虑的因素。企业一定要从企业的自身实际情况，从设备有效使用期内的动态角度，从企业收入支出匹配程度，从企业应税资源的多少，从企业的负债比例，以及现金流量、设备陈旧风险等多方面进行综合考虑，在比较判断的基础上做出融资决策。 租赁的融资成本略高的表面劣势，完全可以通过对租金支付方式的涉及消化掉。在租赁融资中企业实际上获得了税前还贷和加速折旧、延迟纳税带来的资金时间价值，避免了因设备陈旧带来的资产处置损失。租赁融资在很多情况下，是企业购置固定资产的最佳选择。 企业家一定要正确认识租赁融资，会用、善用租赁融资。租赁融资是一种支持企业健康可持续发展的融资方式。利用租赁融资不是一种无奈的选择，相反是使企业获得以外惊喜的聪明决策。 租赁的流行和成功来源于它为经济发展提供的好处。就像前面讨论过的，租赁提供的设备融资有利于创造就业机会并且直接创造了GDP。但是，如果租赁不能为承租人(lessee)提供巨大的利益，他也不可能成功。开展租赁的原因或租赁的优点如下： 租赁提供100%的融资（不需要预付定金）。 租赁的设计可以符合承租人对现金流的要求。 租赁有利于保存流动资金。 由于能够将税收优惠和（或者）租赁期满的残值转让给承租人，因而，与贷款相比,定期支付的租金比较低。 租金的安排可以用于对冲通货膨胀。 有时，租赁是唯一可供选择的中期融资工具。 以税后的现值法进行比较，租赁设备比直接的现金购买或者银行贷款成本更低。 租赁能够为承租人提供多样化的融资。 租赁能够保持现有的银行关系。 作为一种以资产为基础的借贷，租赁能够使承租人以较低的信用等级获得贷款。 租赁能够提供表外融资，有利于改善资产负债率。 租赁能够帮助避免限制性契约(restrictive covenants)。 租赁能够减轻贷款人提出的限制性条款。 租赁期满后的多种选择能够满足承租人需要。 与银行贷款的请求相比，对租赁的请求有更快的反应时间。 出租人能够提供融资以外的服务，如设备维护和保险。这些服务是其他融资渠道不直接具备的。 由于出租人的批量购买，承租人能够获得规模经济的收益。 通过租金扣除，承租人能够更快地对设备进行折旧（write-off），以及时更新。 租赁有利于承租人防范技术进步风险。 租赁能够避免资本预算限制。 |
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