试析美联储的货币政策

试析美联储的货币政策

 (2012-05-17 06:51:07)

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标签：  杂谈

   佛讲 ：“生命只在呼吸之间”。

   资本讲：“利润只在波动之间”。

   没有呼吸的资本是无法生存的，我写博客就是要看懂这个吐故纳新的过程，所以我最关注的指标就是利差（老刘的启蒙），而我在此启蒙基础上试图掌握的工具之一就是实际利率。因为今天的金融世界已经可以进行全方法的对冲操作，可以这么说：“货币无处不在”，那么实际利率的意义远大于我们看到的名义利率。对于美国的实际利率公式，我曾经给出了两个：

公式一：实际利率=名义利率+通缩率  （ 另一种实际利率的计算方法   2011-07-24）并在之后的博文 （另一种美国长期国债收益率的计算方… 2011-09-07）中在此基础上做了如下引申：

美国长期国债收益率=美国短期国债收益率+道指跌幅。具体的解释请大家参考原文。

公式二：实际利率=名义利率-通胀率  我在另一篇博文中将这个公式引申为：

美国长期国债收益率=美国短期国债收益率+道指升幅。 为什么同样是实际利率的计算方法，我却给出了两个公式？原因在于，公式一是通缩状况下的美国实际利率计算方法，公式二是通胀状况下的美国实际利率的计算方法。那么美国到底是通缩呢还是通胀呢？我的回答是美国既是通缩，也是通胀。

此话怎讲呢？当美联储需要从世界范围内回收美元货币的时候，就采用加大风险市场波动的策略，比如，最主要的手段就是通过希腊问题的持续不断的发酵，市场资金避险回流美债，我在美丽的债务那篇文章中有过描述。重要的问题在于，这一时期，世界经济存在通缩预期，公式一开始发挥作用，最近美国长期国债名义收益率下降到极低水平，同时道指下跌幅度加大，这实际上推高了美国长期实际利率水平，所以资金回流美债，美指上升，大宗商品下跌。

那么公式二什么时候起作用呢？当美联储释放继续宽松信号，或者QE3预期甚至QE3出台的时候，都会推高世界对于通货膨胀的预期，那么这时，货币会从债务中逃出，转入股市。那么这个时期的实际利率水平就等于美国国债名义收益率水平+道指升幅，这个逻辑已经经过了市场的验证，我在博文一个巨大的可转债市场 中也有过描述，请参考。

我们需要认识到一个前提，真实的利润一定是通过货币表现出来的，只要信用市场还存在。那么我们可以把美元货币的回流看做是美国资本收益的确定，通过上述两个公式这一过程被完美的展现。首先是世界范围内的资本收益回流美国国债的过程（通缩），其次是回流到美国国债的资本转移到美国股市的过程（通胀），美联储的操作就是紧紧围绕实际利率来进行的，无论是通缩还是通胀，美国的实际利率水平都是很高的，这样的操作，即让美国获得了超低的发债成本，解决了其潜在的债务风险；又有效的刺激了股市的发育和资本的转移支付，解决了其内部的经济结构失衡问题。所以美国的货币政策应该并不是以单一的通缩和通胀为目标，而是一种会呼吸的政策，一种吐故纳新的货币政策，一种从世界范围内转移财富的货币政策，一种有效分配财富的货币政策。就像自行车的两个脚踏板一样，左右循环，推动着美国经济这个超级自行车的前进。

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后记：不想再写具体的操作问题，因为很容易形成误导。有时，是我的判断错误；有时是网友并没有理解我的判断。我个人认为：市场中的绝大多数人都是盲从者，当你能看到问题的时候，往往是别人安排你能看到的问题，冷静的观察者不会选择随波逐流。当然，要想从市场中获利的投资者不仅需要冷静，还需要勇气等诸多素质。本人开博的目的在于通过从草根视角的分析，来看清普通人都能理解的这个纷繁复杂的经济世界，学会通过对冲手段来保障个人财富，没有与人一争高下之心，因为我不过是个山野村夫罢了。