8月国际油价大幅上扬 后市将维持高位震荡市场对石油供应的担忧情绪始终贯穿着整个8月份，加上投资者预期欧美央行将采取更多货币刺激政策，受此支撑，8月份国际油价持续震荡上行，纽约和伦敦两市油价全月累计分别上涨了9.6%和9.2%。 我们认为，随着国际油价日益走高，市场多空分歧也逐步加大。整体来看，未来油价走势将主要受到是否有更多经济刺激政策出台、是否释放战略石油储备以及地缘政治风险走势三个因素的影响。整体来看，未来油价将维持高位震荡行情。 国际油价创逾三个月新高 在多重利好因素支撑下，8月份国际油价整体呈震荡上扬态势，纽约和伦敦两地油价均创下逾3个月来新高。截至8月最后一个交易日纽约和伦敦市场油价收于96.47美元/桶和114.57美元/桶，累计分别上涨9.6%和9.2%。两市油价全月运行区间分别在87-98美元/桶和105-117美元/桶之间。 影响8月份国际油价走势的因素分析 8月份以来，北海原油供应持续紧张，西亚北非地区的动荡局势对该地区的石油生产形成威胁，加之投资者预期欧美将推出更多货币刺激政策，国际油价获得利好支撑。但欧债危机阴影和国际能源机构可能动用战略石油储备的消息也给油价带来一定下行压力。 1.石油供应担忧推高油价 8月份造成市场对石油供应担忧的因素包括北海地区产量下降、美国原油库存大幅减少、飓风季的到来以及西亚北非地缘政治风险。 布伦特原油的主要供应地北海地区8月份石油生产大幅减少。包括巴泽兹湾在内的几个大型油田维修停产，当月北海油田装船量降至历史纪录低点。根据检修计划，英国和挪威多个原油生产点在9月将减产17%。美国方面也因为阿拉斯加石油产量以及进口石油的减少导致石油库存大幅下降。美国能源情报署公布的数据显示，截至8月17日当周，美国原油库存大幅减少540万桶，远超出市场预期。 然而最令投资者担心的还是近来西亚北非持续动态的局势。叙利亚、也门、苏丹和黎巴嫩等非欧佩克产油国局势持续动荡，利比亚、尼日利亚和伊拉克等欧佩克成员国也局势不稳。伊朗核问题则加剧了该地区的紧张局势。根据美国能源情报署8月7日公布的数据，受欧美经济制裁和欧盟石油进口禁令影响，伊朗7月份石油产出环比下降15万桶至日均280万桶。该机构预计到今年年底伊朗石油产出将较去年底下降28%至日均260万桶。而据法国巴黎银行的统计，伊朗已经失去欧佩克第二大产油国的地位。当前伊朗正准备扩张铀浓缩项目，投资者担心一旦伊朗采取更多反击行动，西亚北非地区的紧张局势将会再次升级，从而对全球石油供应形成巨大风险。 8月9日热带风暴“埃内斯托”逼近墨西哥，迫使墨西哥三个重要输油海港关闭。另外还有热带风暴“艾萨克”朝加勒比海推进，可能加强为飓风。墨西哥湾沿岸包括英国石油公司和壳牌石油公司在内的石油生产企业都已经开始关闭石油开采并疏散人员。飓风季的到来也给墨西哥湾石油生产带来威胁，从而为油价提供上涨动力。 2.对货币刺激政策的预期支撑油价 8月份欧元区及美国领导人的表态令市场对宽松政策的预期增强。 8月7日，波士顿联邦储备银行行长罗森格伦倡议实施“开放式无限制”的量化宽松项目以刺激经济增长和促进就业。这重新燃起投资者对美联储采取新一轮量化宽松货币政策（QE3）的预期。8月22日，美联储公布的货币政策会议纪要显示，美联储内部关于推出QE3的讨论再次升温。很多成员说，QE3会刺激经济增长并帮助降低失业率。这加强了投资者对更多货币刺激政策的期待。8月31日，伯南克在美联储年会上发表讲话称，如有需要，美联储将随时准备采取措施以刺激经济增长、增加就业。市场对美联储的货币刺激政策更加持乐观态度。另外，投资者还预计中国近期也可能采取经济刺激措施，以应对经济增速放缓。市场信心增强支撑了近期原油价格走高。 3.经济基本面好坏不一导致油价震荡 8月份出台的欧美主要经济体的经济数据好坏不一，油价也受影响出现一定程度震荡。当月出台的利好数据包括：美国7月份非农就业报告好于预期；美国7月份非制造业活动指数上涨至52.6；6月份美国贸易赤字降至一年半最低水平；7月份美国零售增长0.8%，为4个月以来首次上涨，涨幅超出预期；世界大型企业研究会公布的美国7月份经济先行指数上涨0.4%；美国7月份工厂订单环比增长2.8%，为12个月最大增幅；标准普尔公司报告显示，美国住房价格第二季度环比上涨7%，显示美国房地产市场回暖。 当月公布的利空数据包括：截至8月18日当周，美国初次申请失业救济人数增加4000人，总人数达到37.2万人，为5周以来最高水平，显示美国就业市场复苏缓慢；欧洲8月份制造业采购经理人指数初值为45.3，表明欧洲制造业萎缩；中国8月份制造业指数降至47.8，为9个月最低；德国8月份商业信心连续第四个月下跌，降至2010年3月份以来最低水平；另外美国大型企业联合会8月28日公布的数据显示，8月份美国消费者信心指数降至9个月最低水平。 4.动用战略石油储备消息打压油价 自7月起油价持续震荡上扬，8月中旬传出了美英政府有意动用战略石油储备的消息，在一定程度上限制了油价涨幅。但国际能源机构认为石油市场供应尚充足，没有理由释放战略储备。 到了8月下旬，国际能源机构对释放储备的态度发生转变，抛储的可能性进一步增加。而七国集团财长8月28日发表联合声明，对当前不断上涨的油价表示担忧，并说可能要求国际能源机构释放战略石油储备。奥巴马政府8月31日在谈及伊朗核问题导致石油进口减少时也表示，不排除释放战略石油储备的可能性。有报道称，释放战略石油储备的行动可能最早于9月份出现，投放规模可能与去年释放规模相当或超过当时的水平。可能动用战略石油储备的消息对8月份油价走势起到了一定抑制作用。 利空因素交织未来油价将高位震荡 随着国际油价日益走高，市场多空分歧也逐步加大。整体来看，未来油价走势将主要受到是否有更多经济刺激政策出台、是否释放战略石油储备以及地缘政治风险走势三个因素的影响。 首先，投资者最关心的是未来是否有更多经济刺激措施出台，包括欧洲央行是否会购买债券，是否将出台措施降低欧元区成员国融资成本，以及美联储是否会出台进一步的宽松政策。当前投资者对美联储推出新一轮量化宽松货币政策措施的预期增强，但在9月推出QE3的可能性并不大。而欧洲方面，欧洲央行在表态要努力捍卫欧元后，一直未有实质性行动，欧元区成员国针对解决欧债问题的政策分歧仍在扩大。 其次，是否释放战略石油储备将成为影响未来国际油价走势的重要因素之一。由于国际油价再次回到高位，而奥巴马出于大选的考虑，近期释放战略石油储备的可能性进一步加大。有关专家预测，美国政府一旦“释储”，国际油价跌幅将超过10%。 第三，地缘政治风险依然时刻挑动市场神经。伊朗石油产出已经明显下降，而近期报道称伊朗准备扩张铀浓缩项目。投资者担心一旦伊朗采取更多反击行动，西亚北非地区的紧张局势就会再次升级，纽约油价很快就将再次冲破百元大关。不过，突发性地缘冲突事件更多是短期行为，伊朗近期局势恶化的可能性不大，油价受到的支撑更多是来自投资者的担忧心理。 另外，欧佩克8月9日警告说，“可预期的大量纷扰”可能导致原油需求在明年出现大幅度减少；该组织月度原油市场报告显示，7月原油产量已经减少至2012年2月以来的最低水平。据英国咨询机构Oil Movements8月23日预计，未计入安哥拉和厄瓜多尔的欧佩克各成员国，在截至9月8日的四周内，石油出口每天或将减少4万桶。一旦欧佩克作出实际减产行动，势必也将对全球石油供应产生巨大影响。 综上所述，我们认为当前市场利空因素交织。北海石油减产、西亚北非局势持续紧张、大西洋热带风暴等因素将继续对石油供应形成威胁，加之美国原油“去库存化”、美联储释放较为强烈的QE3信号，市场对欧洲央行采取行动的期望增加，这些因素将对油价构成支撑，纽约油价不乏短期内冲百的可能性。但当前全球经济放缓仍是主基调，美国随时可能释放原油储备，油价上涨亦将受到限制。整体来看，未来油价将维持高位震荡行情。 |
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