刘建位先生的“三点式”演讲（转载）

刘建位先生的“三点式”演讲（转载）

(2008-08-23 20:49:59)

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标签： 巴菲特 刘建位 价值投资 财经 股票

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刘建位先生的“三点式”演讲

 

按语：首席理财师刘建位关于学习巴菲特的一系列讲座采用了“三点式”演说方式。可称之为“刘建位三点式”。今后可能会产生一个新歇后语：刘建位的讲座——三点式。

 

第序讲：“四反”原则应对大牛市

一、巴菲特是股神。原因是他创造了三个“神话”

1  投资“神话”——从1965年至2006年投资收益率3600倍。

2  财富“神话”——1956年从100美元起家，至今积累财富500余亿美元。仅次于比尔·盖次。

3  捐赠“神话”——2006年巴氏宣布将其财产的85%即400余亿美元捐赠给社会慈善机构。

二、在四次大牛市中坚持“四反”原则

1  反贪——第一不贪赚到最后，第二不贪赚到最高。在别人贪婪时怀有一颗恐惧之心。

2  反恐——股市跌得很低很便宜的时候，人人都恐惧的时候要反恐。买入股票。

3  反动——选对股票，长期持有，一动不动。泰山崩于前面不改。

4  反思——正确思考。独立思考。

小结：一要有坚定的理念，叫做价值投资。二不做短线做长线，叫做长期投资。三不要盲目从众，叫做独立思考。

第①讲：心中无股：与众不同 

1  看的不同——眼中无股。

2  想的不同——心中无股。

3  做的不同——手中捂股。

小结：格氏的两个投资秘诀——不看股价看公司；不想价格想价值。三个投资策略——不看股价；不猜股价；不做差价。

第②讲：安全第一：格雷厄姆的第三条投资秘诀

1  必须牢记以下投资秘诀。

2  第一条投资秘诀：永远不要亏损。

3  第二条投资秘诀：永远不要忘记第一条。

小结：市场先生会犯下两类错误：一类是贪婪一类是恐惧。别人恐惧时贪婪；别人贪婪时恐惧。机会就在市场犯错中。

第③讲：选股如选妻：与众不同的选股方式

1  态度不同——选股态度要慎重。不轻率，不选“一夜情”。

2  标准不同——选股标准要严格。众人选股如选美；巴氏选股如选妻。

3  数量不同——选股数量少而精。巴菲特的七只超级明星股。

小结：选择的过程就是放弃的过程，选择的艺术就是拒绝的艺术。要用寻找一生伴侣的态度才能找到超级明星股。二个条件选到超级提及星股：一要心狠二要手辣。舍得、舍得、不舍、不得。

第④讲：知己知彼：选股的三大戒律

1  不能不选——圈定自己能力圈原则。选股成功要有“马三力”——时间精力；分析能力；情绪定力。

2  不熟不选——“兔子专吃窝边草”的原则。熟悉的公司可划入三个圈——生活圈；工作圈；朋友圈。

3  不懂不选——深入了解上市公司的三种方法——多读（报表）；多听（兼听则明）；多摸（实地调研）

第⑤讲：一流业务：投资就是投品牌

1  名牌——两个标准衡量：产品是不是人人想要；产品是不是人人只要。品牌是无可替代性。可口可乐。

2  老牌——百年老店。历史悠久。能够穿越时空生存下去持续下去。

3  大牌——在业内处于数一数二的地位，处于领导地位。未来20年30年继续持续增长。永远打不垮。

小结：持续竞争优势是投资分析的关键所在。方法：关注这家公司的品牌。我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司。过去是老牌；现在是名牌；未来将是大牌。

第⑥讲：一流管理：投资就是投人

1  说老实话——反面例子：上市公司在发布“没有应披露而未披露的信息”的假套话时，股价却在疯涨。

2  做老实人——大德：全心全意为股东服务的人。大德无我无私。品德高尚。

3  办老实事——大才：大才在无为。老老实实做大事。重大决策看未来。有战略眼光。不盲目收购。

小结：人的因素非常重要。能否取得投资成功，除了业务之外，关键在人——公司管理层。人要德才兼备，重德重才。

第⑦讲：一流业绩：股价上升的“三级火箭”

1  毛利率——同行公司财务三标准：毛利率地要高；二要稳；三保持又高又稳的时间持续性要长。

2  净利率——扣除“三费”及税。净利高≠盈利能力高。投资回报率=净资产收益率=净利润/净资产。

3  转化率——未分配利润（留存收益）转化率。是股东的追加投资。其转化为相应的股票市值增长。

小结：高毛利率表明好产品具优势。成本高的公司管理层很会开支。业绩衡量标准是净资产收益率而不是每股收益。

第⑧讲：价值评估：三种方法评估。核心方法净现值 

1  根据资产评估股票价值——既要看每股净资产账面价值，也要看真实资产价值。

2  根据盈利能力评估股票价值—股利市盈率，或成长率与价值评估毫不相关。

3  根据现金流量评估股票价值——内在价值是公司余下的寿命中可能产生的现金流量折现的现值。

小结：巴菲特：价格是你付出的，价值是你得到的。账面价值是过去的历史投入，内在价值则是未来的预计收入。

第⑨讲：集中投资：三“大”策略

1  大勇——为人之所不敢为；孔子说：勇者无惧。

2  大智——知人之所不能知；孔子说：智者无惑。

3  大忍——忍人之所不能忍；孔子说：仁（忍）者无忧。

第⑩讲：长期持有：三心三境界  

一、坚持长期持有的心态要有“三棵心”

1  有坚定的信心——

2  有非凡的决心——

3  有足够的耐心——

二、坚持长期投资在心态上要保持三重境界（孟子说的大丈夫）：

1  贫贱不能移——涨涨跌跌或公司暂时遇到困难时不砍股不割肉。

2  威武不能屈——自己的股票不灵而别人的疯涨。于是屈服了换股了。

3  富贵不能淫——众人股票涨一倍二倍就赶紧买掉（落袋为安），怎么能赚到百倍十倍呢？

小结：巴菲特用屁股赚的钱比用脑袋赚的钱多。

总结：所有内容归为三个方：1方向：两个（价格、价值）。2方法：选择三个一流的公司。3方寸：把握住适当的方寸。