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对比近两次历史性大底的共同特点，笔者郭施亮总结了如下的几大特征。其一是见最终低点前通常出现一系列的利空消息袭击。宏观面的利空、消息面的利空、政策面的利空等等几乎同一时期释放，这也加速了指数的下行力度，也为市场提前见底做好准备；其二是舆论媒体一致唱空，电视股评等也是同步性看空。如2008年市场即将触碰1664低点时，众多媒体专家认为股市可能会跌至1200点，更有甚者认为市场可能回归998点的水平；其三是基金等仓位迅速下降。有数据显示，当公募基金的持仓仓位接近88%的位置时，市场一般出现阶段性的头部。而当基金仓位降至70%以下时，市场也即将迎来较大的拐点；其四是板块轮跌效应。根据历史数据显示，先是以基金主导的蓝筹股出现快速杀跌的走势，接着轮到中小盘股票杀跌，然后到强势股补跌，最后以前期跌幅巨大且具有主导性质的股票出现长阳拉升的走势结束弱势行情；其五是市场整体成交量能的极度萎缩。根据笔者以年内最高量能的20%水平作为衡量标准，今年年内最高量能水平为1707亿元，而其20%的量能水平约为340亿元。也就是说，当市场整体交易量年萎缩至340亿元以下时，很可能会形成较大的拐点；其六是新股频繁破发。新股上市首日随即破发，或者说新股上市后不久便出现破发的走势，这也是市场逆转前的标志；其七是破净股的数量。根据数据显示，05年见998低点时，破净的股票为184只。而08年见1664低点时，破净的股票为181只。但是近期见低点时，破净家数也较前两次有一定的距离；其八是平均股价的变化情况。05年市场见998点时，当时市场的平均股价为4.77元，而08年市场见1664低点时，当时的平均股价为5.6元。至于当前市场，平均股价约为5.95元。总体上看，目前的平均股价水平较前两次略高。 纵观最近的两次历史性底部，其见最终低点前也必须经历一次惨烈的下跌。如2005年见998低点前，大盘出现了连续七周的下挫走势。从第一根周阴线的最高点1254点下挫至第七根周阴线的最低点998点，累计跌幅达到20%！又如2008年见1664低点前，大盘也出现了连续四周下挫的走势，从第一根周阴线的最高点2267点下挫至第四根周阴线的最低点1664点，累计跌幅也达到26%！而近期市场出现非理性的杀跌走势，其实也属于预料之中。但是其下跌空间仍需有待观察。毕竟以周线级别分析，近几周市场的跌幅力度较前两次弱，不排除还要延续下挫的姿态。 尽管当前市场基本符合上述八大共同见底的特征，但是有一点需要区别考虑的，就是流通市值和盈利模式的变化问题。对比前两次的历史性大底，市场的整体流通市值较小，而当市场存量资金和增量资金有所释放时，较容易推动市场的做多信心，从而刺激指数上涨。然而，当前市场的流通市值已经是之前的数倍，而市场的存量资金和增量资金却持续萎缩。在这种情况下，即使指数处于底部区域，也难以形成有力的上行走势。另外，随着股指期货、转融券等方便大资金大机构操控市场的工具出现后，市场的盈利模式已经发生了根本性的改变，散户若以前几年的操作策略来应对市场，则会惨遭屠宰。 |
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