崔军：使用杠杆玩转价值投资http://stock. 2012年11月27日 17:21:18 红周刊
他一直致力于开发能够达到每年10倍回报的操作系统，主要依靠股指期货操作，他也的确在用事实创造这似乎不可能完成的奇迹。“这都是小资金的操作办法，等小资金长成大资金的时候就得老老实实学习巴菲特的价值投资了”，崔军是一个话题人物，今年8月20日，他向兴业银行发难，抵制其买楼议案。 在给兴业银行董事长吉晓辉的信中，崔军表示“股市经过近五年的大跌，现在处于熊市大底之中。兴业银行股价被严重低估，2012年底兴业银行的净资产预计在13.43元左右，现在股价只有2012年净资产的0.88折，2015年底兴业银行的净资产预计在29.39元左右，现在股价只有2015年净资产的0.40折，股价被严重低估。” 崔军证券从业经验已有19年，为进军阳光私募行业于2011年3月1日正式收购陕西创赢理财投资有限公司，出任公司董事长，全面接管陕国投创赢1号产品。接管陕国投创赢1号短短42天里，净值由89.58升至101.15元，涨幅为12.92%，不但成功实现扭亏，而且还大幅跑赢大盘8.46%。 “威廉姆斯是股指期货高手，翻了110倍，我们用他的方法研究股指期货；比如说我们正在研究的股指期货交易系统一年可以赚10倍以上，但不能做到复利增长，容纳的资金也就是300万，不可能到3000万、3个亿还翻20倍，容纳的资金有限，我们算了一个帐，20年后，200万的资金，如果你做股指期货每年20倍，你20年赚的四个亿，还是比不上复利200万每年50%的复利增长，20年每年50%的复利资金将增值到50亿，但是有些人就看的没那么长远。”但在价值投资方面，崔军坚持以0.4元买一元的股票，就是我买的股票就是一个安全性。“投资证券市场的盈利应该来自上市公司本身，来自公司成长带来的资本增值。 据了解，崔军管理的创赢2号在投资时用70%的资金做价值投资，14%做股指期货对冲，预留14%的资金作股指期货保证金，剩下的资金作为机动资金应不时之需。“好处就是我们买的股票在涨，空的股指又在跌，两边赚钱。因为我们的选股能力比较强，业绩高增长的股票肯定可以跑赢大盘。” 至于如何选择好的企业，“价值低估、业绩高速增长。像08年底的赛马实业”。 据崔军介绍，当时宁夏修三条铁路，水泥供不应求，我们去调研他的水泥价格，从198元涨到466元，生产成本只有150元，就赚300多一吨，我们推算他业绩会达到1块8。当时所有的研究员说不可能，最多7毛、9毛，但我们去实地调研了，去厂门口研究了，我们跟董秘聊，董秘还跟我们打了埋伏，问他水泥卖多少钱一吨，他说320元，但我们到厂门口去看，已经卖到398了。大盘跌的很厉害到1664的时候，我们还坚定信心。我们是在11块钱建仓，到25块减了70%的仓位，然后跌到12到13元又买进，买了以后，最低跌破9块，这时候我们仍然坚定信心，因为我们觉得他的业绩1.8元，九块的价位分红5年也回本，坚定持有，实在不行还可买到50%的股份控股赛马实业进入董事会，2008年7月上海宝银投资曾意图进驻赛马实业董事会，业界一度称作私募基金争夺上市公司控制权第一案。使上海宝银在2008年金融海啸中一战成名。2007年10月15日大盘6030点时赛马收盘价15.5元。2009年2月25日大盘最高2234点,大盘下跌3796点,大盘下跌了62.95％.赛马最高到30.38元,（还分红0.18元）还上涨了97.16％。下跌62.95%涨上去要涨 170% + 97.16%= 267.16% 跑赢大盘267.16％。我们在投资上的核心理念是：我们的盈利来自于企业本身，我们深刻理解到：投资证券市场的盈利应该来自上市公司本身，来自公司成长带来的资本增值。这种盈利模式对于市场所有参与者而言是共赢的。 对于后市大盘，崔军表示：我们统计了一下上证指数的估值，一般到60倍的时候风险是很大的，到20倍以下、15倍以下都是风险比较低的。现在的市盈率应该在10倍左右。 崔军比较喜欢低PE的企业，比如现在的银行股他就比较看好。“我们买的银行股都涨了，因为我们是在5块钱以下买的民生银行，我们看好民生银行。兴业银行我们买了一点点，配置了一部分，重仓是民生银行。民生银行的商贷通，相当于复制富国银行的经验，他们就是小额贷款平均贷款给每个人170万左右，但利息可以抬浮动，富国银行也是这种模式，非常赚钱。你看史玉柱也在大量增持民生银行，民生银行按这种增长率，过几年都有可能利润超过招商银行，民生银行的增长性在银行里面是出类拔萃的。 崔军认为，银行估值这么低，分红率也是最高的，买进去5块钱，分红分给我们4毛5，已经分了9%的利润给我了。而且每年进行两次分红，民生是唯一一个进行两次分红的银行，别的银行我们要求他分红，还不肯分，民生银行每年两次分红，年息等于7%，比贷款利息还要高，那有什么不划算。在低的时候要敢于买，不要被人家吓到。 |
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