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上周中国国务院原则上同意内陆股市开展融资融券试点，并推出股指期货品种。 融资、融券、股指期货这 3种产品，近日渐成为内陆股市及本港股市的热门话题之一，当中某内陆证券行更有趣地指出，这 3项产品的推出，是内陆股市的「成人礼」，标志着中国证券业务开始步向成熟阶段，是 。 根据数据显示，亚洲多个主要地区股市如香港、日本、台湾、南韩及印度等地，已先后推出了指数期货，印度已是相对较迟推出，但亦已是 2000年的事了，中国不但比欧美股市迟，甚至迟过印度。 一般小投资者对指数期货的短线炒卖功用较为熟悉，对不少机构投资者来讲，期指确有其对冲风险之效用，并非只是用于炒卖图利。当股市出现非理性上升或下跌时，投资者可透过买卖(Long或 Short)期指来平衡股价之风险。 买完要识得落车 根据研究数据显示，在股市出现突发性下跌(如股灾)时，有指数期货的股市之跌幅，平均较没有指数期货的股市低，例如在前年全球金融海时，有指数期货的地区股市平均下跌 47%，而没有提供指数期货的地区股市则平均下跌 63%，反映指数期货有对冲风险、减少「单边市」的毛病。 顺带讲一个指数期货有趣的现象，综观多个推出指数期货的地区股市，笔者察觉不少股市皆出现一个先升后跌现象，即在准备推出股指期货前，那些地区的股市普遍上扬，而在推出指数期货后一段时间，却出现某程度之下跌。 至于背后原因会否一如内陆投资者所推测，大户在股指期货推出前预先买一些指数重磅股，作日后左右指数期货之用，因而令股市上升，则暂难判断，但假若国内股市一如其他地区般，在推出股指期货前先行上升，则大家不妨买些安硕 A50中国基金(2823)或标智沪深 300指数 ETF(2827)，博推出股指期货之升浪，惟不要忘记落车时刻，否则便可能一场空。 据内陆证券行之推测，股指期货可能会以沪深 300指数作首个试点工具，可是颇为奇怪的是，近期沪深 300指数 ETF异常窄幅，明显低于 A50 ETF，附图可见，其保历加通道已收窄多时，莫非是亢奋前的准备？ 谭绍兴 |
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