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一、 十月十二日《纽约客》发表题为〈循环密语〉（N. Paumgarten:〈The Secret of Cycle〉）的长文，全面却简略地评介了各种本报读者大都了然于胸的经济循环理论，其目的不在提点读者应否以这些理论作为投资决策依凭，而在藉此推介一位现在仍在监狱服刑的「奇人」的循环理论；由于这位财务专家马丁．阿姆斯特朗（Martin Armstrong, 1950-）背景复杂，作者亦搞不清楚其真面目，这从长文以〈骗子、「大泡和」（crank）或天才〉为副题可见。 未说其人其事之前，先看看阿姆斯特朗的循环理论。应该稍作说明的是，《纽约客》的有关报道不算详尽，本文所记，大多是笔者从Armstrong Economics网址上阅读其多篇著作的「心得」。 远在七十年代中期，阿姆斯特朗便发现在公元一六八三年至一九○七年长达二百二十四年期间内，金融市场一共出现二十六次恐慌（panic），恐慌与恐慌间的时距平均为八点六年；在进一步分析后，他发现八点六年循环不仅对金融市场有效，经济、政治甚至国家兴亡，亦与八点六有关。八点六年刚好是三千一百四十一日，这和圆周率（pi）的近似值三点一四一（五九）吻合。圆周率是和钟摆的「摆程」、埃及大金字塔的建构及海森堡的测不准原理有关。圆周率这样重要，阿姆斯特朗遂称八点六年为「宇宙的动力」（Forces of Mother Nature）。 深入研究之下，他又发现在公元三六五年至一九八九年间，世界发生六十三次若干年未遇的大地震，每次大地震的时距平均为二十五点八年，而这正好是八点六的三倍。 阿姆斯特朗指出道琼斯工业平均指数于二○○七年十月十一日见一万四千零一十五点的新高，在这一天的十七点二个月后的○九年三月十九日，道指见新低点七千四百点，十七点二个月，恰恰是八点六的二倍；当然，指数真正低点在三月九日的六千五百四十七点，而这点误差是可以接受的。 令人诧异的是，据阿姆斯特朗的计算，牛市的诞生亦是「有纹有路」。他指出，当指数于一九九四年跌至三千五百二十点见新低点后，便「败部复活」，而他推测高点将现于二○一五年，届时指数在三万点以上！以三千五百二十乘八点六，得三万零二百七十二—事实当然不可能如此准确，阿姆斯特朗才说「三万点以上」。 不仅如此，阿姆斯特朗还指出金融界「资本高度集中」的时间为二○○七年二月—雷曼兄弟「爆煲」引致「金融海啸」前夕—加上八点六年，「资本重整」应在二○一五年十月出现。这和证券牛市互相配合。必须指出的是，虽然阿姆斯特朗没有提出，但笔者相信下一次「资本高度集中」将不在金融业（银行界）而在与商品期货有关的投资项目上（如商品、与商品有关的股票及货币）。 在「末日教授」鲁宾年公开担忧第二波「海啸」隐现的现在，认真看待预测五年后道指见三万点的人肯定数不在多，这正是此种可说是「相反理论」的看法引人入胜值得细究的地方。经验告诉大家，股市上升不一定与经济发展同步，当泛滥的资金「无路可走」的时候，在经济尚未真正复苏甚且再恶化的情形下，股市亦可能在与商品有关的股票带动下飞升。 二、 阿姆斯特朗还有不少极具争议的看法。他指出金价并非对冲通胀的最佳工具，在他的理念中，金价上升意味市场人士（有识见有实力的投资者以至中央银行）对政府的管理尤其是财金政策失却信心，认为政府不称职导致货币滙价向下波动，而金价和其他商品价格在这种情形下上升的可能性大于一切。 对于当前的经济条件会引出通胀或通缩，阿姆斯特朗倾向前者，他认为把当前的情况与三十年代大萧条相比并不恰当，因为当年政府财政破产时有所闻，现在绝大部分国家虽有财赤但财政安全（如期还息及赎回债券）并无问题；况且当年美国实行损人利己「逼死他国」（beggar thy neighbour）的贸易保护政策，与现在各国仍坚持在公平条件下进行自由贸易完全不同。所谓彼一时也此一时也，政经环境不同的二段时间可相提而不可并论。阿姆斯特朗还指出，一九三二年除大幅加税之外，华盛顿尚盛传罗斯福总统会充公私人藏金及把美元大贬值，促致美资于一九三三年大量流出美国，早已百孔千疮摇摇欲坠的银行由是相继倒闭，美元滙价亦因美人争相抛售兑外币把资金移往国外而急挫；如今情况大异，美元并无大规模外逃，当局大印钞票同时压低利率的远期效果必然是恶性通胀。 这种背景与他预测二○一五年道指见三万点是互相呼应的。（林行止 文）圆周率的神奇循环．二之一 |
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