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为找到目前中国A股市场最有投资价值的50只股票，我们根据目前已披露2006年度中期报告的所有A股市场股票(除金融业外)的年度中期财务数据，以及各股票在二级市场的表现，利用BBA禾银系统；对数据进行统计分析，以净利润增长率、主营收入增长率、净资产增长率、可持续增长率、每股收益、资产负债率、每股净资产、每股股利、营业利润、净收益营运指数、每股经营活动产生的现金流量净额、现金营运指数以及市净率和市盈率等13个指标进行筛选，应该说我们所选出的股票在盈利能力、财务质量、成长能力、经营效率、控制营运风险、持续发展能力等方面表现突出，市场表现普遍较强。具体选股步骤如下：
第一步，成长性投资理念的择股标准 我们所讲的成长性是具有价值基础的成长性投资理念，我们的择股标准为： 净利润增长率大于15%；主营收入增长率大于15%；净资产增长率大于0；可持续增长率大于0。 这是一个基本的择股标准，同时符合上述条件的两市A股上市公司共有286家，也就是说，这286家上市公司的基本情况符合成长性的投资理念。 第二步，价值投资理念的择股标准 根据价值投资理念，我们的择股标准为： 每股收益大于等于0.2元；每股净资产大于等于1元；每股股利大于等于0.05元。 经过第一步筛选的286家上市公司同时符合上述条件的共有143家，也就是说，这143家上市公司的基本情况符合价值投资理念。 第三步，对投资对象进行债务风险过滤 根据债务风险较低投资理念，我们的择股标准为：资产负债率小于70%。 经过第二步筛选的143家上市公司同时符合上述条件的共有130家，也就是说，这130家上市公司所承担的债务风险基本在合理的范围之内。 第四步，对投资对象进行经营风险过滤 根据经营风险较低投资理念，我们的择股标准为：营业利润大于0；净收益营运指数大于0.75。 经过第三步债务风险过滤的130家上市公司同时符合上述条件的共有120家，也就是说，这120家上市公司所承担的经营风险较小，收益质量较好。 第五步，对投资对象进行现金风险过滤 根据现金风险较低投资理念，我们的择股标准为：经营活动产生的现金流量净额大于0；现金营运指数大于0.5。 经过第四步经营风险过滤的120家上市公司同时符合上述条件的共有100家，也就是说，这100家上市公司所承担的现金风险不是很大，现金的回收情况很好。 第六步，对投资对象进行资本溢价风险过滤 根据资本溢价风险较低投资理念，我们的择股标准为： 市净率小于6；市盈率小于30。 经过第五步现金风险过滤的100家上市公司同时符合上述条件的共有72家，也就是说，这72家上市公司所承担的资本溢价风险不是很大。 第七步，资深证券分析师结合宏观经济发展和政策状况、以及各行业景气状况、股权改革方面、股票市场表现等选出50只最具有投资价值的股票 目前中国证券市场发展趋势表明，今后的投资理念以价值投资为主，已毋庸置疑，关键是如何对上市公司进行基本面分析，挖掘其内在投资价值。我们认为上市公司的所有行为都可以通过其财务数据体现，结合行业发展景气程度分析，就可以找到具有投资价值的股票。 BBA成长性分析评价体系介绍 BBA成长性分析评价体系是以BBA财务绩效评价体系为基础，将三类BBA成长性指标赋予不同的权重，采用BBA定量指标评价标准，进行分析后计算出的一种综合评价方法（详见BBA理财网www.）。BBA成长性分析评价体系着重于把握上市公司在收入、利润和资产方面的成长能力，并考虑到成长能力的可持续性。BBA成长性分析评价体系不是孤立地表现企业的成长性，还考虑了企业的盈利能力和投资者能否从企业的高成长中获得回报，具有很强的综合性。 在BBA成长性指标体系中，第一类是增长率指标，包括主营收入增长率、净利润增长率、流动资产增长率、总资产增长率、可持续增长率等；第二类是盈利指标，包括综合毛利率、综合净利率、总资产报酬率、净资产收益率；第三类是投资报酬指标，有每股收益、每股股利、股利支付率。 依据上述指标体系，BBA成长性分析评价体系设置相应权数，这些指标权重是根据上市公司财务决算数据资料，运用统计学方法，测算各评价指标间的相关系数，确定指标间的关联度，然后根据其关联度确定的。增长率指标体系部分所设置的权重为最高级别，盈利指标体系部分所设置的权重为次高级别，投资报酬指标体系部分所设置的权重为普通级别。 上表20只股票多次入选我们BBA50成长股票、BBA50价值股票，内在价值高，成长性好，经过2005年初到目前近2年的行情检验，显示出很高的投资价值。据BBA分析系统统计，以上我们的明星个股中，从2005年初到目前，累计涨幅都在100%以上，大部分涨幅在200%以上，最高的G驰宏涨幅达4116%。 不少投资者通过BBA50成长股票、BBA价值股票进行筛选投资，获得可观的收益。因为这些股票表现强于大盘，大盘回调时对其影响较小，不会跟随大盘回调而大幅下跌。为让投资者今后的投资得以借鉴，我们利用BBA上市公司分析系统对G海螺的中期财务报告进行系统分析如下： G海螺，主营高标号水泥及优质水泥熟料的生产加工、研制开发及推广销售、煤碳批发、零售等。海螺水泥的发展也是历经艰辛才达到目前的良好状况。2005年是海螺水泥最困难的时期，水泥市场不太景气，加之行业竞争非常激烈，使得海螺水泥也处在低位徘徊。但我们利用BBA禾银系统进行统计分析，发现海螺水泥从财务结构、利润构成、现金流的合理性、抗风险能力等几方面发觉海螺水泥财务状况较健康，经营较良好，处于困难境地只因水泥市场价格所致。 随着房地产业的发展，G海螺也最终显示了其盈利潜力与优势，从2005年初到目前，累积涨幅达300%以上。实践表明，我们利用BBA上市公司分析系统分析出当时的G海螺具有较高的投资价值非常准确。 公司本期成长能力综合分数为69.22，较上年同期提高73.31%，说明公司成长能力处于高速发展阶段，本期公司在扩大市场需求、提高经济效益以及增加公司资产方面都取得了极大的进步，公司表现出非常优秀的成长性。未来公司继续维持目前增长态势的概率很大。 我们利用BBA上市公司分析系统筛选出的股票都具有较高的投资价值。但这里我们只以G海螺分析为例，让广大投资者得以借鉴，希望广大投资者在选择具有内在投资价值股票的过程中，从基本面入手，充分挖掘基本面所显示的有价值的信息。由于大多数投资者没时间也没有能力对上市公司作深入的分析，建议借助一些分析系统工具，就如我们利用BBA禾银分析系统就能很快地挖掘出有价值的股票，因为该系统功能强大，能自动收集上市公司的基本面数据信息，通过集中统计并利用指标对比分析，在分析过程中能指标化、模块化、智能化集中过滤，并能结合市场行情信息综合筛选，通过专业系统性的的分析筛选得到的股票才具有较高的投资价值。 根据以上条件，我们得出2006年BBA50价值股票（按BBA绩效分数排名） BBA50价值股票主要集中在13个行业中，其中金属冶炼行业5只，能源煤炭业2只，电子元器件2只，医药行业3只，公用事业及建筑业3只，交通运输业4只，酿酒饮料7只，纺织服装业1只，化学化工行业4只，轻工制造业3只，重工制造业10只，商业贸易业3只，酒店旅游业2只，综合类1只。从行业分布上看，重工制造业最多，列前三位的另两个行业是酿酒饮料、金属冶炼业。 通过我们的筛选过程，决定了BBA50价值股票具有收益高、主营收入及净利润增长快、财务健康、在证券市场风险低的特点，是一个投资股票很好的候选池。 最后，我们着重描述一下在成长50和价值50都出现的兰花科创（600123）。公司是以采掘煤炭为主的企业，但其力争扩大煤化工的加工生产，计划从以煤炭为主过渡到以煤化工为主。该公司利用自身在当地的优势，定下了在十一五末实现煤炭产量超千万吨，煤化工产品尿素、二甲醚各超百万吨，销售收入超百亿的目标。按照其目前采取的技改、融资等一系列措施，上述目标是有望实现的。仅从其2006年中报看，主营收入与净利润都大幅提高，创造了11.45亿和2.99亿元的好成绩，离百亿元的目标还有很大空间。另外，在公司利润成倍增加的情况下，其在证券市场上的股价却并未相应大幅上涨，只是宽幅震荡，且市盈率不到10倍，是一个风险小而潜力大的股票。通过详细解读该公司的情况，希望能让投资者体会财务基本面选股的精神。 对成长性的追求，是上市公司与投资者的共同目标。本期我们再次利用BBA成长性分析评价体系，推出50家最具成长性的上市公司。这50家上市公司，不仅创利能力强，而且利润呈现上升趋势，市场表现远远领先于大盘，深受证券市场追捧。 |
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