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12月份贸易数据强劲上扬，大幅超过市场预期。出口总额同比增速从11月份的2.9％跃升至14.1％，而进口总额同比增速从11月份的0.0％上升至6.0％。贸易顺差从11月份的196亿美元劲升至316亿美元。
贸易增速强劲回升可能会为与中国相关的资产（包括股票、大宗商品到人民币等）提供又一个助推力。即便如此，我们不应从中予以太多推断，因为众所周知，每月进出口贸易额同比变化的波动非常大，加上美国加州在11月份发生的罢工可能促使中国11月份对美国出口额减少，但提高了中国12月份对美国的出口额。 对市场和政策所造成的影响 最近，由于中国经济增速回升，市场已越来越看好人民币以及诸如铁矿石等一些重要的大宗商品。 然而，我们预计，人民币兑美元进一步升值的空间是有限的，因为中国政府对中国2013年的出口前景仍持谨慎态度，而且中国进口的大宗商品的价格大幅上涨会很快侵蚀其贸易顺差。 我们相信，中国政府将维持促增长的政策立场，以此确保经济增速回升的趋势，但强劲的出口数据可能会略微降低中国实施增量型宽松措施的必要性。 2013年的贸易增长会如何？ 我们认为，中国出口额和进口额的同比增速都已真正走出了在2012年年中时进入的谷底，但是，由于诸多不确定因素以及美国、欧元区及日本需求疲软，我们对出口增长仍持谨慎态度。 至于进口增长，由于国内需求强劲以及大宗商品价格持续攀升，进口额同比增速可能会出现相当强劲的回升。对于2013年全年，我们预计，出口额同比增速可能会维持在2012年全年7.9％的水平，而进口额同比增速可能会从2012年的4.3％攀升至11.5％。 我们尤其应该注意到：过去几个月整体进口额同比增速较低在很大程度上是受到了2012年原材料价格下滑的推动。比如，2012年铁矿石进口量相比2011年增长了8.4％，但由于铁矿石价格下滑，按名义价值计算的铁矿石进口总额却大幅下滑了21.6％。 按地区和产品划分的出口情况： 对美国出口总额的同比增速从11月份的-2.6％回升至12月份的9.6％。 对欧盟出口总额继11月份同比缩减18.0％之后，12月份同比增长1.9％。 不过，对日本出口总额继11月份同比下滑3.8％之后，12月份仍然低迷——同比缩减6.9％。高科技产品和电子机械产品的出口总额同比增速分别从11月份的17.2％和5.7％加快至12月份的23.0％和13.2％。 按贸易结构划分的出口情况： 高附加值产品普通出口总额的同比增速从11月份的-4.3％回升至12月份的13.6％，而低附加值加工贸易出口总额的同比增速也从11月份的2.3％增强至12月份的7.1％。 作为国内需求的一个指标，普通进口总额的同比增速从11月份的-7.9％提高至12月份的-0.6％。作为加工出口贸易的一个领先指标，加工贸易进口总额的同比增速也从11月份的6.2％攀升至12月份的6.9％。 主要大宗商品的进口情况： 铁矿石进口总额继11月份同比缩减32.2％之后，12月份同比下滑15.7％，这主要反映了铁矿石价格的变动，因为铁矿石进口量的同比增速仍然大致保持稳定（12月份同比增速为2.1％，而相比之下11月份同比增速为2.5％）。 同样，原油进口总额的同比增速从11月份的6.8％放缓至12月份的2.3％，而12月份原油进口量的同比增速与11月份的3.0％持平。陆挺 美银美林大中华区经济研究部主管兼首席经济学家 |
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