假如一个上市公司的真实可流通的股数是100，股东人数是100，那么人均股数是1，如果下一次的定期报告显示，股东人数为80了，那么，就是有20人股数卖出了，进入了后80人的手中，如果是5个人买的，那么股东人数就分成了75：5，即75人仍旧拿着每人1股，后来的5人，每人平均4股。这样的过程可以继续演化。
人均4股，或者更多，这个人的购买能力是正常的人的四倍或者更多，能力是很强了，当然，买的原因也是很深刻的。这些人，应该是市场的先知先觉者。先知先觉的人带动后知后觉的人，后知后觉的人带动不知不觉的人，这样，筹码就做了一次从分散到集中，再到分散的旅行。当然股价也伴随筹码的分散---集中---分散，做了一个圆周运动。其实，后面的75人，也没闲着，后面的75人和前面最开始的75人早就不是同一个人了。他们的成本随着不断的换手逐步抬高，到了不知不觉的人手里时，成本可能已经是先知先觉的一倍以上了。
股东人数减少20%是个标志，一般只有先知先觉介入的时候才可能出现这个情况。
上市公司股东人数多，说明筹码分散，散户多；反之，股东人数少，说明筹码集中，机构控盘程度高。
当筹码由集中开始分散，往往就是主力机构派发出货阶段，散户接盘；反之，当筹码由分散逐步集中，往往又是主力振荡吸筹，大规模建仓的阶段。多年市场证明，上市公司股东人数由集中到极度分散，或者由分散到极度集中，总是会给我们带来很多投资机会。
作为上市公司业绩披露报告中重要的一项内容，股东人数的变化越来越引起投资者的重视。一般而言，股东户数增减变化与股价中期的涨跌幅呈现负相关。即股东户数越增加，股价往往表现低迷或者远落后于大盘；相反，股东户数越是减少，股价走势往往越是涨幅居前或相对抗跌。需要说明的是，流通股本大小并不是决定股东户数增减的主要因素。从股东户数减、增幅前列个股来看，盘子大小与股东户数增减并无实质上的关联。在价值投资已经成为机构投资理念首选的背景下，吸引大资金介入的主要是看业绩、估值和未来预期的成长性等。当然业绩好并不意味着股东户数减少，相反业绩一般的个股反而纷纷上榜股东户数减幅前列中。
综合来看，筹码集中度提高，一方面是上市公司业绩优秀、投资价值提升的结果，另一方面也是机构固守价值投资理念导致的选股思路。随着筹码集中度进一步提高，情况也会发生变化，过于集中的持股状况最终将使得这些个股蕴涵流动性风险，并且由于机构操作趋向同步，一旦有一家机构反向操作，马上会引发其他机构跟风，从而给市场增加不稳定因素。对此投资者对机构新增仓的股票可保持关注，但要注意提防流动性风险。
同时，需要提醒的是，在股本不变的情况下,股东户数的变化,往往意味着人均持股数量的变化,即筹码的分散或集中，它揭示了投资者进入或退出股市的趋势,因而往往成为股价变动的前兆或直接结果。因此,考察财务报表中股东户数的变化趋势,对捕捉投资机会,具有一定的指导意义。但该项数据的滞后性也要有所警惕，要辩证地分析目前已高度集中化的个股。另外，股东人数的增加与减少并非决定股价涨跌的惟一因素，在用该指标选择个股时，应注意该指标的局限性。比如主力机构有可能通过期末采用突击重仓或分仓的方法来达到迷惑中小投资者的目的等。如秦岭水泥就是一只典型的庄股，即使股东人数再减少并不能昭示出明显的投资机会。因此，正确的方法应该是与公司基本面的变化相结合。
筹码集中度提高，一方面是上市公司业绩增长、投资价值提升的结果，另一方面，也是机构主力“抱团取暖”的结果，对相关个股的上涨应该是一个积极的信号。但值得注意的是，随着筹码集中度的提高，相关个股的流动性风险也在累积，尤其在经过了前期连续大幅的上涨之后，一旦有机构选择获利了结，势必引起其它机构的跟风，股价将面临着非常大的下调风险。要辩证看待股东户数的变动，尤其要注意与个股基本面结合起来。研究公司财务报表对大多数投资者来说都不是一个很现实的方法。比较简单的一个方法，就是研究股东人数的变化。这个方法只要对比中报或者联系中报和一季报中的流通股东人数和前十大流通股东变化情况就可以发现该股是否为市场主流资金所看好。股东人数如果持续出现减少，而且进入的资金又都是市场中的主流资金的话，后续的上涨潜力基本可以确定，所以在股本不变的情况下，股东户数的变化往往意味着人均持股数量的变化，这揭示了投资者进入或退出股市的趋势，因而往往成为股价变动的前兆或直接结果。因此，考察财务报表中股东户数的变化趋势，对捕捉投资机会具有一定的指导意义。
当然，股东人数的增加与减少并非决定股价涨跌的唯一因素。比如主力机构有可能通过期末采用突击重仓或分仓的方法来达到迷惑中小投资者的目的。
上市公司股东人数的变化与其二级市场走势存在着一定相关性，股东人数越少，表明筹码越集中，股价走势往往具有独立个性，并常常逆大势而动，这是短线高手抛开大盘选个股的首选品种。股东人数越多，表明筹码越分散，股价走势往往较疲软不具有独立性，跟着随大盘随波逐流。因此我们有必要对股东人数变动情况进行统计分析，从而更好地把握大盘与个股的动向。在具体分析过程中要特别注意以下几点：
1、股东人数分析数据来源的滞后性。股东人数的数据，目前绝大多数股民只能从年报、中报、季报中获取。年报的数据往往滞后3-4个月，中报也要滞后1-2个月。即使拥有数据也要注意数据的时效性，4个月的时间已足够主力庄家完成筹码运作的某个特定阶段。必须注意这段时间内的盘面变化，特别是量能变化，根据这些变化判断数据的有效价值。一般来说，如股价波动不大，量能没有剧增过，个股的数据较为有效，因为这表明大资金没有大规模进出。
2、股东人数分析的变动性。股东人数的数据还会受到股本变动的影响，配股、增发都会影响到股东人数的变化。送股虽不会影响股东人数，但是会影响到个人持股数，这种情况在分析数据时必须充分考虑。
3、股东人数分析的混淆性。上市公司年报中公布的股东人数为总持股人数，并未单独指出Ａ股股东人数及Ｂ股股东人数。股东人数分析过程中一定要注意这些因素的影响，不准确的统计数据是无法推断出正确的分析结果的。
4、股东人数分析的欺骗性。随着股东人数分析技巧的普及，越来越多的投资者参与应用，主力机构也开始利用这种分析方法作为误导散户，掩护其操作方向的工具。其具体操作是往往在期末采用突击重仓或分仓的方法，改变持股的数量。
5、股东人数分析的片面性。股东人数的增加与减少并非股价涨跌的惟一因素，股东人数分析研究的是个股的一个方面，并没有考虑到其他方面。如：大盘走势、政策、国际形势、资金状况、业绩好坏、题材多少等因素的影响。仅凭股东人数来研判行情远远不够，还需要配合其他基本面分析和技术分析，多角度全方位立体化的研判个股和大势，才能取得最佳效果。
股东人数原理及股东人数八大规则：众所周知，股价由低到高的过程，也是股票筹码由分散到集中的过程，股东人数正是基于这样一个原理而设计。股东人数线的上升与下降的趋势，来反映主力资金进出活动。股东人数上升，资金离场筹码分散；股东人数下降，资金进场，筹码集中。其实，对于股东人数指标的具体运用，我们可将其归纳为八大规则，来帮助投资者对个股加以研判。
（1）股东人数上升，筹码分散，散户持股上升幅度加快，资金离场，容易演变为散户主导性行情。
（2）股东人数下降，筹码集中，主力持股数上升幅度加快，主力引导性大行情往往产生。
（3）如股东人数由升开始转降，通常说明主力开始进场收集廉价筹码，大盘可能转好。
（4）股东人数持续下降，股价也不涨，表明主力在压低建仓。
（5）股东人数持续下降后突然再次加速下坠，股价却小幅走高后横盘不涨，说明主力洗盘将结束，可能步入拉升阶段。
（6）股东人数持续下降，股价反而走低，表明主力在悄然接盘。
（7）股东人数增长幅度开始加快，股价也上涨，说明主力在拉高派发手中的筹码。
（8）股东人数持续上升，如股价下跌，通常说明主力正在快速派发手中的筹码，出货坚决。
