银行地产股的估值比较分析-2013-2-1

paopaolin

从1949点反转的这波行情，银行地产股是主线；我们选取300银行指数（399951）及300地产指数（399952）作为研究对象。从去年12月4日启动，截止到2013年1月30日，300银行指数涨幅高达42.6%，300地产指数涨幅也达到31.0%。从中线看，两大板块的上涨趋势是否能持续，我们不妨从估值角度做一简单分析。

我们选取前期的两个阶段高点作为参照。对300银行指数，2010年3月30日的阶段高点为4736.24点，2010年10月19日的阶段高点为4215.76点，今年1月30日的收盘点数为4392.17点，正好处于前面两高点之间。以深沪两市全部16只银行股为样本，市盈率估值比较分析如下：

 

 

 

我们看到第一个阶段高点的平均市盈率为17.7倍，随后股价下跌，第二个阶段高点的市盈率降为11.07倍。但目前指数处在两高点之间，但平均市盈率仅为6.7倍，远谈不上高估，估值优势明显。注意：个股价格未做复权处理，不能直接比较，关键是比较当时的估值。

再来看地产股。300地产指数前期的两个阶段高点分别为2010年4月2日的5144.62点及2010年11月8日的4636.64点，今年1月30日的收盘点位为5047.75点。我们选取1月30日流通市值超过100亿的地产股作为样本，正好也是16只。市盈率估值比较分析如下：

 

 

 

前期两阶段高点的平均市盈率分别为37.43倍及31.64倍，而1月30日地产股整体大幅上涨，平均市盈率也达到33.74倍，三个时间点的指数点位及估值呈现正常的线性关系。如果地产股此后展开调整，我们一点也不奇怪，毕竟估值已经不便宜了。

分析结论：
银行股尽管已经累积较大涨幅，但仍然具备明显的估值优势，戴维斯双击（估值提升与业绩增长）或将继续推高银行股。在不出现重大利空的前提下，持股待涨或回调后低吸仍可考虑。

相对银行股，地产股虽谈不上严重高估，但已不具备估值优势。我们常说外因会对事务发展有影响，但起决定作用的还是内因。房产税的传闻会导致股价调整，但内因还在于本身的估值，外因是通过内因起作用的。