1. 长期持有的充分条件是:优秀的企业,在过去5年甚至更长时间内证明是一家优秀企业有具有稳定主营业务(净利润率>15%)和ROE(>20%)的公司,有优异的连续自由现金流(利润占比>50%)和不高的资产负债率(<60%);在具有安全边际的低价买入后:
a. 如果价格的上升只是价值回归,但是没有透支未来的增长下的合理市值;
b. 同时没有安全边际更加诱人的股票出现;
那么它值得持有至长期,相对未来业绩或其他股票股价大幅高估是卖出的唯一理由。
2. 阶段性持有周期性的股票,可以选取一个周期中的高点和低点,在股价市盈率等指标接近最低点时买入。周期性股票只作为备选在没有可以选择的优秀企业时买入,或者价值大幅低估时买入。
3. 坏消息满天飞的时候是买入低价股票的好时机。
a. 如果长时间股票处于阴跌状态,则市场重塑价值需要很长时间,而且4倍市盈率似乎比较合适。现在的分红率定在30%上下的比较多,所以25%*30%=7.5%,这时的分红可以达到较高安全边际;如果分红50%,则6倍市盈率是可以买入的,16.7%*50%=8.3%的分红率;如果分红40%,则5倍市盈率可以买入,20%*40%=8%。派息率越高,要求最终的股息率越高,这是因为要抵消高派息率带来的利息倍数的降低。
b. 如果股票急跌,那么可能迎来的是价值的快速修复。这时需要把握好的时机。选取波动的低点买入,总有机会。