“可转债最重要的功能不是暴利,而是安全。在安全的前提下,给你带来较高收益率的可能......这个较高,有时候是不怎么高,有时候是比较高,有时候是相当高,但是长期来看,亏损的可能性不是没有,是极低。这个可能,是大概率事件,时间越长,可能性越大。”
“可转债,是一个可以让投资者安心睡觉的投资工具。
——兴业全球基金公司兴全可转债基金经理 杨云
可转债指数只是机械地复制部分时段可转债的价格,并不能完全展现可转债主动投资的魅力所在。如果你觉得可转债指数跑得还不够快的话,下面介绍一个更强悍的选手。
兴全可转债基金成立于2004年5月11日,是一只以可转债为主要投资标的、独具特色的开放式基金。兴全可转债的投资经理自从成立至今,一直都是杨云,这也保证了基金投资风格的一贯性,同时也保证了投资业绩的一贯性。请看以下表格9-1的历史数据:
表9—1:兴全可转债与主要市场指数历年年化收益率比较表 |
时间 |
兴全可转债涨幅 |
上证指数涨幅 |
开放式偏股基金涨幅 |
转债指数涨幅 |
2004年 |
-3.00% |
-19.23% |
-4.60% |
-4.59% |
2005年 |
7.53% |
-8.33% |
3.14% |
5.79% |
2006年 |
71.72% |
130.43% |
123.35% |
45.89% |
2007年 |
113.42% |
96.66% |
128.80% |
96.36% |
2008年 |
-19.65% |
-65.39% |
-50.97% |
-39.32% |
2009年 |
35.21% |
79.98% |
70.69% |
30.48% |
2010年 |
7.65% |
-14.31% |
0.23% |
-10.10% |
2011年上半年 |
-3.12% |
2.06% |
-4.63% |
-0.51% |
备注:数据来源于兴业全球基金公司官方网站,统计日期截止到2011年上半年。 |
其中请特别注意2007年和2008年,这是两个牛熊转折的重要关口:2007年是A股有史以来的最高点,这一年,可转债指数居然和上证指数仅有半步之遥——96.66%比96.36%,而兴全可转债则全面超越两个指数,高达113.42%。
2008年是熊市,单边下跌。上证指数跌幅高达-65.39%,兴全可转债则只跌了-19.65%。
有人会说,可转债指数和可转债基金也不怎么牛啊,就是跌的时候少跌点,可是涨的时候还涨得少呢?每年平衡下来好像也差不多嘛!
其实大谬不然!
首先,可转债是在保底的前提下起跑的,股票指数可是会有腰斩甚至进地下室的风险!
其次,正因为如此,股票和指数让人很难长期持有。一旦暴跌,持有人往往受不了心理煎熬,卖出了。赶上牛市上涨了也没他什么事。而可转债有保底,所以敢于重仓、敢于持有!
最后,投资是个长跑,需要的是最后的收益总和。假设某年指数跌了50%,第二年如果要保本,需要指数再涨100%才能达到;而可转债如果仅仅跌了20%,那么次年仅仅需要涨25%就可以保本!而如果指数真的涨了100%,可转债只要涨了一半——50%,那么它两年的总收益就是(100%-20%)× (1+50%)= 120%。你说,哪个更有可能胜出呢?
对比两年以来兴全可转债基金(原名:兴业可转债)和上证指数、沪深300的走势图,你会有更深的体会,请看下图:9-1。
请注意图中上方的是兴业可转债,近乎重合的两条线是上证指数和沪深300指数。综观兴全可转债的业绩趋势,两个字:稳健!再看最终的两年收益率对比,两个字:完胜!
放到更近些的时间来看,兴全可转债也不逊色。图9-2是2010年10月10日到2011年10月10日以来,兴全可转债和沪深300、华夏上证50ETF、易方达深证100ETF的对比:
最后胜出的还是兴全可转债基金,它的曲线也最平缓,这说明它的波动率最小。其他三个指数,最后的收益率趋于一致,一句话:集体垫底
接下来再看,下图:9-3是2009年10月10日到2011年10月10日,也就是两年以来,兴全可转债和沪深300、华夏上证50ETF、易方达深证100ETF的对比图:
这次兴全可转债依然稳占鳌头,而且曲线是依然不紧不慢的平缓。不过指数倒也分出了高下:易方达深100ETF第二;沪深300指数第三;华夏上证50ETF敬陪末座。
然后让我们把时间再放得久远些:下图9-4是2008年1月1日到2011年10月10日,三年零十个月以来,兴全可转债和沪深300、华夏上证50ETF、易方达深证100ETF的对比:
请注意:最上方的曲线依然是寂寞的兴全可转债基金——曲线依然最平缓,成绩依然最优秀。然后依次是易方达深证100ETF、沪深300指数,垫底的还是华夏上证50ETF。
最后,来个终极时间大PK吧:下图9-5是2006年4月1日到2011年10月10日以来,长达五年零六个月时间的马拉松长跑形势图,参赛选手分别是:兴全可转债基金和沪深300指数、华夏上证50ETF、易方达深证100ETF:
这一次我们终于有了惊喜:虽然最终依然还是兴全可转债小胜一筹,但是易方达深证100ETF已经几乎并驾齐驱;沪深300指数遥遥在后;华夏上证50ETF不出意外以龟速垫底。
小知识:为什么我们没有从兴全可转债基金成立的2004年5 月11日就开始比较呢?因为那时候虽然已经有了各种指数(沪深300、上证综合指数和深证成分指数等),但是华夏上证50ETF到2004年12月30日才成立,而易方达深证100ETF基金则2006年3月24日才正式成立。2006年4月1日是比较公正的。
为什么我们要用这么久远的业绩比较呢?因为这张图最能体现可转债的特性。
君请看:显然,可转债并不是刘翔,它的短跑能力不是差,那是相当差!到时间轴的前四分之一的时候,三个指数已经远远地跑赢它——差距几乎是一倍!
——这时候,是2006年和2007年的大牛市。在牛市中,什么也跑不赢指数和指数基金!
然而到了四分之二程的时候,可转债开始发力,一个漂亮的熊市弯道超车后,半程时分已经开始领跑。三个指数选手开始有点力不从心了。
——这时候,是2008年的大熊市。熊市里面,傻子都能跑得赢指数和指数基金......
接下来,是反弹和震荡。指数如波浪,一会在海面上兴风作浪,一会在海面下暗流汹涌,只有可转债基金在海平面不疾不徐地深呼吸。然后,时间到。上岸。小胜。名次:第一......
——这时候,是长达数年的反弹市、震荡市、补跌市的混合体。然而无论风吹浪打,可转债不为所动,依然我行我素:走自己的K线,让持有的人数钱去吧!
一切语言都是苍白的,可转债无言,数据已经说明了一切。
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