医药股下挫 申万称回调是介入良机防御性优势突出的医药板块一季度以近30%的涨幅成为A股最牛板块。股价涨推升股指，据估算，医药生物行业静态估值约为35倍，相对沪深300指数的估值溢价率达到252%，相对溢价继续提升，处于近3年来高位。 这引发市场担忧，今日医药股大幅下挫，板块整体跌幅近4%，众生药业跌停，常山药业等9股跌逾7%。这是否是医药股的拐点呢？ 申万：调整是买入良机 国泰君安投顾关哲峰对腾讯证券(微博)表示，近期银行理财产品受监管，地产受制于国五条，大宗商品低迷影响有色，导致权重板块受制，指数难以有好的表现，资金回归医药板块防守，但医药板块炒作已高，上两周就开始出现分化现象。随着经济持续回暖，权重板块的调整结束，资金可能重新从医药板块中流出。 申银万国则表示，2013年医药行业增长将呈小阳春态势,利润增长加速，继续保持过去十年复合增速，在当前宏观环境下,板块仍将继续表现,调整就是介入机会。 华宝兴业医药生物基金经理范红兵对医药板块则更加乐观。他认为，医药板块的机会将贯穿全年。 “目前医药板块已基本完成估值切换，医药行业估值现在处于较高的水平，但尚未出现明显泡沫，预计在快速上涨之后，由于估值的压制，季报结束后行业有一定的调整压力。从长期的角度看，目前估值尚属合理，持有板块内长期发展趋势明确、有基本面支撑的优质个股，预计仍将获得绝对收益和相对收益。” 中药股望成医药股领头羊 不惧熊市，天士力等27只医药股近期创下历史新高，其中中药股占了近一半。 消息面上，新版《国家基本药物目录》3月15日发布，并将于5月1日正式施行。 国家基本药物目录的亮点首先在于基药品种的大幅扩容，其次是对中药品种的倾斜力度。相比于2009年版基药目录，新版基药目录增加了101个中药品种，其中中药独家品种或者独家剂型超过40种。 中航证券认为，新版基药目录的推出会产生以下几点效应：第一，中药生产企业会受益中药品类的大幅扩容，政策支撑能够有力的推动整个中药行业的快速发展；第二，新增抗肿瘤、血液制品类药物及精神类药物的增加能够有效促进细分产业的发展；第三，从分类来看，政策给予了基药生产企业整体快速发展的动力，未来基药生产企业之间的竞争也会更加激烈，而从长远来看，三年一次的《国家基本药物目录》调整会逐步增加基药种类，现有的细分行业龙头和能够在政策博弈中胜出的企业将会获得阶段性的发展机会。 通过以上的逻辑分析，长期来看，民族特色中药生产企业云南白药、现代化中药生产企业天士力、抗肿瘤药物生产企业恒瑞医药、麻醉镇痛药物龙头生产企业人福医药、老牌麻醉药和精神药物生产企业恩华药业、血液制品生产企业华兰生物、品牌基药生产企业华润三九等具备较好的投资价值。 医药行业增长强劲支撑上市公司业绩 另外，医药股近期的上涨与业绩是分不开的。 从已公布2012年年报医药上市公司的净利润来看，云南白药2012年净利润为15.8亿元，增长30.69%；复星医药净利润为15.6亿元，增长34.17%；科伦医药净利润为10.9亿元，增长12.56%，华润三九净利润10.1亿元，增长33.35%。Wind数据显示，暂时没有医药上市公司2012年的净利润为负，51家上市公司中27家上市公司净利润增长超30%，仅7家净利润增长率为负。 今年的数据仍表现强劲，2013年1月份-2月份，医药产业完成产值2914亿元，同比增长22%，继续保持平稳增长态势。医药产业工业增加值增长15.3%，高出工业增速5.4个百分点；医药产业产销率为97.1%，较上年同期提高0.7个百分点，高于上年年底1.5个百分点。 中金公司表示，从已经公布的年报情况看，大部分优质公司普遍达到和略超市场预期，稳定成长趋势未变。这决定了在波动性市场环境中，兼具成长型和防御性的医药板块仍会是投资焦点。政府对于医疗保障的重视，仍会在长时期内形成对刚性需求的释放效应，行业稳健增长趋势明确。改革推动行业升级趋势明显，利好为优势企业带来快速发展壮大机遇。 基金去年四季度大幅加仓医药股 引发多杀多担忧 在去年的震荡行情下，传统防御性板块白酒板块因塑化剂等负面事件，遭基金抛弃，同样具备防御性的医药生物板块则在机构持股中的地位明显上升。 随着去年年报的逐渐披露，基金重仓的医药生物股逐渐曝光。统计显示，截至去年年底，基金合计持有人福医药达1.6亿股，持股占流通股比例则高达36%；华润三九、国药股份、利德曼、华东医药、瑞康医药等基金持股占比也在30%以上。 值得注意的是，不少个股在去年四季度被基金大幅加仓，如国药股份，基金加仓比例高达13%，人福医药、华润三九、瑞康医药等也被基金大幅加仓。 不过，这反而让市场人士担心，若市场转暖基金等机构降低医药行业的配置，一旦调整，或容易引发多杀多。 博时医疗保健行业基金经理李权胜指出，要注意到当前公募基金对医药板块的配置比较集中，例如一些小基金用20%的仓位进行配置，不少大基金也达到10%的仓位。如果未来股价上涨速度远超企业盈利增速，或医药行业出现整体降价等情况，投资者需谨慎选择适合的投资产品。 信达投顾候博腾讯证券表示，的确有部分医药股穿越了牛熊周期，但真正具备成长性的，可供挖掘的公司并不多。医药股这几年确实给投资者提供了好的避险机会，但医药类经过几年的牛市，应经过一次深幅的调整，毕竟涨的太多了。就好比酒类股一样，没有永恒的牛市。
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