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【研究报告内容摘要】
上周电子板块开始跑输指数,我们在前几周周报中提示,在超额收益显著情形下,随着系统风险释放或ipo重启,电子板块可能出现回调。但我们认为在成长趋势并未改变情况下,回调幅度不超过15%。 关注本周intel IDF会议。3月笔记本出货量虽然相比2月环比增长20%,但同比仍是15%的下滑。我们坚持此前观点,不能因为历史的低于预期推算未来的持续低迷。改变趋势的因素有三个,其一,Ultrabook技术成熟和产业链配套跟进,Intel的Haswell平台的发布是Ultrabook发展的拐点,带动硬件配置成熟,海外机构将触摸屏渗透率从12%上调到18%。其二,笔记本要发展,唯一的路径是将娱乐和办公融合,而唯一具备娱乐基因的是联想和三星,它们是未来的创新主体。联想的yoga的供不应求,三星将在笔记本发力。微软也将在软件上推动更多人机互动应用进行配合,供给创造需求是科技行业的逻辑。其三,从换机周期看,明年开始微软对Windows XP系统不进行漏洞保护,而全球42%电脑仍是XP系统,PC换机周期已经被延迟2个季度,被抑制的需求将释放。我们本周将参加Intel IDF会议,并与相关人士交流。 关于水晶光电是否进入Google Glass的争论。市场对于水晶光电是否进入Google Glass存在争议,我们从研发和供应链角度研究,认为水晶光电切入Google Glass可能性非常大,与HImax共同为lumus配套,Jabili负责组装。此外我们预计德赛电池和环旭电子大概率也是供应商。Google Glass与iWatch将再次承担改变人类生活方式和社交方式的使命,并随着MEMS传感技术的成熟把教育和医疗功能加入,其未来潜力不可忽视。 谁是摄像头大市场的受益者?与上下游人士交流,优秀的摄像头厂商需具备四个要素:自动化设备、sensor厂商的支持、规模效应与垂直一体化。大陆厂商舜宇光学、歌尔声学、水晶光电、欧菲光是摄像头领域最有可能胜出的厂商。 越来越多厂商加速崛起,进入苹果供应链。根据我们推测,信维通信和金龙机电将成为新近切入苹果供应链的厂商,虽然苹果产业链4-5月压力不小,但切入苹果的意义在于,一方面未来苹果在iPhone6、iWatch、iTV等新产品推动下将重回轨道,另一方面将跟随优质客户一起成长,将规模做大、管理和技术提升。 回调之后配什么?根据历史经验,下跌中优先配置一季度业绩40%以上成长为保障的公司和平台型公司,歌尔声学、大华股份、海康威视、长信科技、安洁科技、水晶光电、欧菲光、劲胜股份为配置首选,这类公司回调5%即开始配置,歌尔声学增发解禁将提供买点,公司在全球竞争力持续增强,在声光电一体化道路上从手机向电脑和电视,以及其他移动终端设备复制,并在汽车电子开拓顺利;同时逐步配置一季度业绩一般或较差,二季度开始显现业务拐点的公司,如莱宝高科、硕贝德、信维通信、得润电子、顺络电子、德赛电池等。 |
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