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P.S.首先这是官方的宣传，直观的了解google glass的用途http://www.google.com/glass/start/what-it-doe… 一、 智能眼镜将进一步定义用户交互方式 1. 继个人电脑、智能手机之后的又一革命性产品 如果说智能手机的出现，人们会给以如下的定义“像个人电脑一样，具有独立的操作系统，可以由用户自行安装软件、游戏等第三方服务商提供的程序，并可以通过移动通讯网络来实现无线网络接入的这样一类手机的总称”（百度百科定义）。那么类推到智能眼镜，我们认为智能眼镜就是“像智能手机一样，具有独立的操作系统，可以由用户自行安装软件、游戏等第三方服务商提供的程序，并可以通过移动通讯网络来实现无线网络接入的这样一类视频眼镜的总称”。智能手机问世不到5 年其出货量已经超过个人电脑，从一个高端市场的利基产品，发展成为一款真正的大众商品。作为未来智能手机的替代和有效补充，我们认为智能眼镜将是消费电子领域继个人电脑、智能手机之后又一款革命性产品。 图1：智能眼镜将是消费电子领域有一款革命性产品  查看原图智能眼镜在具备智能手机功能的同时，还具有满足消费者便携性和大屏幕视觉体验需求等杀手锏，而这正是目前智能手机发展遇到的最大瓶颈。便携性上：智能手机至少需要使用者腾出一只手来使用，同时还须动用眼睛和嘴巴实现信息沟通交流，并且随着智能手机的大屏趋势，使用者有时还要腾出两只手来进行操作。而智能眼镜只需要眼镜和嘴巴就可以实现互动，这是智能手机所不具备的。iPhone 4S 上的siri 功能，曾让苹果在智能手机操作的语音控制上拔得了头筹，而智能眼镜的推出，不仅彻底解放了人的双手，让“无手化操作”更进一步，也让更多全新的移动互联模式 图2：智能眼镜：解放双手，本身就是一场革命  查看原图在满足消费者大屏需求上，智能眼镜采用增强现实技术，先用微型投影仪将光投到一块反射屏上，而后通过一块凸透镜折射到人体眼球，在人眼前形成一个足够大的虚拟屏幕，“屏幕”上可以显示文本信息和各种数据。 图3：智能眼镜：通过微投技术解决屏幕大小问题  查看原图 查看原图2. 谷歌眼镜开发者版本今年开售 谷歌眼镜（Google Project Glass）是由谷歌公司于2012 年4 月在Google+上发布的一款“拓展现实”眼镜，它推出的最终目的是具备同智能手机一样的功能，即可以通过语音、手势或头部动作控制视频通话、处理文字信息和电子邮件、上网、拍照和辨明方向等功能。 谷歌眼镜主体是一根戴在眉线处的钢圈，右眼前方是一块小型平视显示仪，通过这个小型平视显示仪，这款看上去像眼镜一样的设备能够显示网络信息以及用户的周边环境。谷歌眼镜项目由公司进行高科技创意研发的“谷歌X”实验室（由谷歌联合创始人布林主导）开发。 图4：谷歌眼镜效果展示图  查看原图 查看原图将谷歌眼镜推向高潮的是2012 年6 月在旧金山举行的谷歌开发者大会。在此次开发者大会上，戴着谷歌眼镜的布林突然亮相，并随即和几位谷歌员工利用这种眼镜，在Google+上进行多人视频通话。谷歌公司当天宣称，应用程序开发者能以1500 美元的价格预订谷歌眼镜，并且预计2013 年能出货，但消费者版本的发布日期还不能确定。我们预计消费者版本的谷歌眼镜将在2014 年左右上市，且最终面向消费者发售的谷歌眼镜价格将远低于目前的1500 美元。 表1：谷歌眼镜推进表  查看原图以谷歌为代表，微软、苹果等科技巨头纷纷投入智能眼镜领域，毫无疑问，智能眼镜时代已经来临。 二、 按图索骥：从专利看智能眼镜原理 尽管谷歌智能眼镜还在测试完善阶段，许多要素依旧没有确定下来1：谷歌眼镜什么样子？能实现什么功能？如何操作和控制等等，但我们可以通过谷歌申请的专利情况，来猜测谷歌眼镜的原理，专利的注册并不代表谷歌眼镜一定将采用这项技术，但一切新技术专利的可能引入让我们对它更为期待。 1. 核心技术—增强现实技术 智能眼镜使用的核心技术被称为“增强现实技术”(Augmented Reality，AR)，该技术是在虚拟现实（VR）技术的基础上发展起来的，它将计算机生成的虚拟物体、场景或系统提示信息叠加到真实场景中，从而使用户达到超越现实的感官体验。近年来，增强现实技术被广泛运用于手机和平板电脑与当地数据的结合，譬如，当使用者到达某一个名胜景点时，手机会自动跳出它的资料，当用手机对着某景点拍照时，手机可以通过网络获取所拍景点的信息。 表2：AR 和VR 的技术对比  查看原图图5：智能眼镜的成像原理  查看原图除谷歌眼镜外，我们在诺基亚2012年推出的重要产品Lumia920 上，同样看到了增强现实技术（AR）的应用——“CityLens”（城市万花筒），这是款结合诺基亚地理位臵服务和增强现实技术的应用，它通过手机上的相机取景器，在所拍摄到的建筑物、街道实景上叠加覆盖层，即刻标示出餐馆、商店、酒店等各处兴趣点及其相关信息，让使用者以最直观的方式来探索周围的世界。 图6：诺基亚Lumia920 的“CityLens”应用了增强现实技术  查看原图我们认为增强现实技术在如谷歌眼镜、诺基亚Lumia920 等硬件设备上，技术要求已能够满足，后续需要的是大量数据的支持和应用的开发，而谷歌等科技巨头凭借强大的数据库资源在上述两方面优势较为明显。 三、中国企业的机会：重点看好水晶光电（002273） 1. 产业链情况类似智能手机 按谷歌公司的设想，智能眼镜将是一个独立的通信设备，而不是与手机配合使用，那么同个人电脑、智能手机登消费电子产品一样，智能眼镜也将包括信号输入部分、信号输出部分和信号处理部分，它带动的将是一条非常长的产业链，涉及的上市公司也较多。 图17：谷歌眼镜的功能类似智能手机  查看原图表4：智能眼镜产业链组成与智能手机基本类似 查看原图当然智能眼镜与智能手机也有不同的侧重点（在表4 中我们用红圈圈出）。从目前谷歌公司展示的视频和申报文件来看，谷歌眼镜右眼的小镜片上包括一个微型投影仪和一个摄像头，投影仪用以显示数据和图像，摄像头用来拍摄视频与图像，我们认为谷歌眼镜的核心技术部件是负责图像输出的微型投影仪；智能眼镜的一大优点是随时随地方便的拍照并上传网络，所以对摄像头模组的要求也会比较高；另外，由于谷歌眼镜采用音频骨传导，骨传导麦克风也显得比较重要。我们认为同智能手机一样，国内有很多公司将会参与到智能眼镜的蓬勃发展当中，那些有一定技术壁垒（如微型投影仪、摄像头模组、骨传导麦克风等产品）、拥有大客户资源（国际一流消费电子品牌）、且先发优势较为明显的公司最有可能受益：包括在微投领域布局较早且为摄像模组提供光学镜片的水晶光电（002273.SZ）；提供微型麦克风、微型扬声器/受话器等产品的国际龙头企业歌尔声学（002241.SZ）和瑞声科技（ 02018.HK）； 生产手机照相模组的国内龙头企业舜宇光学科技（02382.HK）和生产WiFi 模组的环旭电子（601231.SH）。我们重点推荐水晶光电这家A 股上市公司。 2. 水晶光电：蓝玻璃推动业绩持续增长，微投智能眼镜带来想象空间 水晶光电子公司晶景光电（持股72.74%）成立于2009 年5 月8 日，该公司主要从事微型投影系列光机模组设计、制造，以LCOS 技术为主。2012 年上半年公司实现营业收入150.55 万元，利润亏损168.07 万元，我们认为利润亏损是由于微投产品还处于培育期，未实现批量化销售造成。原先晶景光电重点放在手机投影仪，但由于流明、功耗、体积等技术参数限制，很难在品牌企业推进，所以公司微投业务正努力向视频眼镜、儿童教育、玩具投影、DV 投影、汽车抬头显示等多个方向发展。公司视频眼镜项目与以色列一家公司合作，目前研发进展良好，相关配套零配件产品送样数量逐步增加，视频眼镜项目从前期几个零部件、几十个零部件，到现在组件的送样，进展比较顺利。我们认为公司在智能眼镜领域的优势在于：具有丰富的光学零部件产品的技术及生产经验，以及优质客户积累。 具体可参见2月1日的调研报告《水晶光电（002273）：蓝玻璃推动业绩持续增长，微投智能眼镜带来想象空间》 投资结论： 1.多点开花局面已形成。蓝玻璃滤光片、单反单电用光学低通滤波器已分别接力，成为公司红外截止滤光片、数码相机光学低通滤波器的新引擎。新领域上，公司通过持股72.74%的浙江晶景光电进入微投领域，视频眼镜项目空间巨大；公司LED 蓝宝石衬底项目已逐步上量并开始实现盈利；Cover Glass 打入高档单反，出货量成增长趋势；窄带滤光片下游应用在体感游戏机和智能电视等领域，目前出货量稳定。整体来看，公司多点开花局面已经形成。 2.蓝玻璃滤光片是公司今年业绩增长主要动力。我们估计2012 年全球蓝玻璃滤光片的市场需求在2.32 亿片，预计到2015 年需求将增至9.35亿片，市场规模34.60 亿元，2012~2015 年的市场规模（产值）年均复合增长率达到55.06%，以水晶光电为代表的中游龙头镀膜厂商将在蓝玻璃滤光片替换传统红外截止滤光片的升级换代中受益。公司在蓝玻璃滤光片加工业务上客户资源较好，我们预计13 年单给苹果这块的量就将翻番，达到2 亿片左右，另外我们预计公司在2013 年很有可能通过原有下游客户舜宇光学进入国内手机厂商，未来客户将远不止苹果一家。 3.微投先发优势明显，迎接智能眼镜时代到来。谷歌开发者版本今年开售，智能眼镜时代临近，公司09 年就通过合资设立子公司晶景光电布局微投产业链，目前视频智能眼镜项目进展良好，已成套供应模组，先发优势非常明显。 4.给予“增持”评级，目标价28.4 元。我们预计公司2012-2014 年销售收入分别为6.00 亿、8.42 亿、11.91 亿元，净利润分别为1.56 亿、2.36亿、3.19 亿元，对应EPS 分别为0.62 元、0.94 元、1.28 元 5.催化剂：谷歌智能眼镜上市。 表5：蓝玻璃市场规模预测 查看原图表6：利润表预测 查看原图查看原图P.S.水晶光电短线可以理解是利用这个高科技革命产品出现而投机一把，至于对业绩能产生多大影响，这就不好说，要明白google才是掌握核心技术，这一点一定要明确，不得而知了，当然我是非常看好这个glass成为又一个颠覆性产品的。 |
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