全球市场的焦点转移，投资者大篇幅探讨，中国在产能过剩之下的转型是否意味着大宗商品黄金时代的结束，金砖四国是否已是明日黄花？债务大国欧日自顾不暇，美国的经济数据时好时坏，没有出现明确的上升周期。
NYMEX原油如断头铡刀一样下跌，4月1日开始从每桶开盘价97.23美元下跌到4月5日收盘价93.05美元，从4月11日开始第二轮暴跌，从开盘价94.54美元，下跌到4月16日收盘价88.27美元。从周K线与月K线看，整体疲弱震荡、来回盘整的格局还没有被破坏。
油价下挫意味着全球经济热度的下行，另一项反映经济温度的大宗商品铜价，近期毫无阻挡一路下跌，LME铜从2月4日的每吨8346美元，下跌到4月16日的7225.5美元。从2011年初10189美元的高位计算，跌幅29.1%。从周K线与月K线看，最大的特点就是剧烈震荡。
英国《金融时报》4月15日报道，全球主要大宗商品交易商过去十年盈利近2500亿美元，超过同期高盛、摩根大通、摩根士丹利的盈利总和，也超过丰田、大众、福特、宝马和雷诺的总和。但2000年开始的超级周期已经过去，大宗商品交易行业正面临强大不利因素，总利润增速停滞不前，一些关键盈利指标一年不如一年。行业净资产收益率不断下降，21世纪头十年中期超过50%~60%，如今平均为20%~30%——尽管大大高于其他任何行业。不计特别项目，2012年嘉能可的净资产收益率跌至9.7%，与本世纪初61%的峰值不可同日而语。
这一数据与中国大型资源性企业的业绩，与产能过剩可以相互印证。由于中国铜进口增加，以铜充当抵押的融资链条成熟，铜价徘徊不跌。但再投机的市场也抵挡不住实体经济的紧缩，时间一长，必然现出原形。
作为主要的商品货币，澳元深受其害，从4月11日收出十字星后，连续两个交易日大跌。全球经济一盘棋，中国产能过剩，欧美经济疲软，通过大宗商品价格、汇率互相传导。
黄金价格下挫之猛，让人瞠目结舌，纽约商交所Comex黄金期货4月12日、15日，连续两个交易日大跌。这是黄金期货自1974年在美国开始交易以来的最大跌幅。自2011年9月份，黄金价格涨至每盎司1923.2美元的历史高位(名义价格)以来，黄金进入低迷期，直到近日出现前所未有的暴跌。
黄金的金融属性极强，全球央行释放货币本应推高金价，到现在为止，债券之王比尔？格罗斯等人依然看好黄金价格未来走势。
事物都有两面，反过来看，全球央行力推量化宽松，正是因为全球经济紧缩。日本泡沫崩溃以来，多次量化宽松也未能推高通胀，此次新任央行行长黑田东彦下决心，采取无限量宽松政策，包括每年增加60万亿~70万亿日元基础货币，增持50万亿日元日本国债等，争取在两年内达成2%的通胀率目标。事实是残酷的，日本经济紧缩，今年1月全国核心消费者物价指数年率下降0.2%，为连续第三个月下降，降幅一如预期，并与前值持稳；日本1月全国CPI年率下降0.3%，前值下降0.1%。2月东京核心CPI年率下降0.6%，一如市场预期，前值下降0.5%。其他美国、加拿大等国，通胀均未达到2%的设定指标。
两股力量角力，宽松的货币大战低迷的实体经济，市场来回拉锯，当塞浦路斯等央行抛售黄金的传言四起时，成为压垮黄金市场的最后一根稻草。
对于拥有巨额美元储备、黄金储备不多的中国而言，资源价格、经济紧缩下跌是好事，逢低吸纳为未来储备能源、技术、资源成为上佳选择。如果听信资源企业的游说，进行大规模收储、抬高全球资源价格，坐失全球吸纳机会，未来一定会后悔莫及。
黄金、大宗商品疾速下跌，显示经济危机还将长期延续，货币手段并未奏效。
黄金暴跌是投机恶炒的必然结果 近日，黄金市场暴跌，国际舆论认为，贵金属的下跌通道已经开启，未来的黄金市场将出现一段“黑暗期”。
黄金在各地金融市场，都享有崇高地位，不仅各国政府都以黄金储备来彰显国力，普通老百姓也习惯以黄金收藏来体现自身的财富地位。金融危机后的这几年来，以美欧日为代表的西方各国和经济体为了渡过危机，都选择货币宽松政策，滥印纸币，导致货币出现全球性贬值狂潮。这样的结果不仅使各国货币泛滥，而且老百姓的财富也被迫缩水。在此情况下，黄金的稳固地位被挖掘出来，作为一种避险工具，它受到世界各国投资者和投机客的追捧，纽约金市的黄金价格连续几年保持上升势头。
同任何一种投资商品一样，受到投机裹挟的黄金在经历了一轮暴涨以后，必然会出现暴跌。最近出现的这一波金价暴跌，虽然可以找出诸种外因，但是，一个最为核心的原因是，经过长期的炒作，黄金的期货价格早已脱离其应有的价值中枢，充满泡沫，因此，外部因素触发其出现如坐过山车一般的暴跌，并不意外，这正是投资市场演变为投机市场后必然导致的结果。
与期货市场上其他一些大宗商品不一样的是，黄金在实体经济中的应用价值并不广泛，它之所以在今天的世界上享有如此高的地位，主要在于它曾经被作为货币本位来使用，使其具有货币的特性。1816年，英国通过《金本位制度法案》，确认把黄金作为货币本位来发行纸币。此后，西方各国都曾推行过金本位制，将本国的货币发行与黄金储备挂钩。这一制度如果能一直严格执行下去，纸币就不会泛滥，通货膨胀也不会发生。但是，资本主义的快速发展很快使政府突破了底线，它可以通过偷偷地增加纸币发行来向社会转嫁经济危机。因此，这种金本位制在相当长的时间内并没有得到很好的执行，在美元确立了全球范围内的主导地位后，黄金作为货币本位的功能逐渐退化。
本轮金融危机的爆发使黄金的保值功能又被重视起来，但是这其实是投机者为黄金炒作提供的一种“理论武器”。由于黄金是一种稀有资源，不可能像纸币一样任由政府或中央银行滥印，因此黄金的价值可以比较恒定，避免通货膨胀的影响。但是这有一个前提条件，黄金必须像以前那样具有货币本位功能。然而，金本位制的废除使它已经不再具有这样的功能，而今天的国际金融市场也不可能废弃纸币，重新启用金本位制。当黄金的价格被国际市场上投机力量操纵以后，它的价格形成机制已经不再是其内在价值的体现，而是完全由市场上多空博弈的力量变化来决定。正是由于这个原因，当近期多空力量出现大变化的时候，黄金价格就会出现暴跌，这与资本市场上的情况是大致类似的。
未来黄金市场的行情会如何演绎？这个问题的答案仍然在市场，多空力量的变化将决定其价格的走势。黄金市场通过近期的暴跌，RSI指标显示其超卖程度已创下31年来的新高，这已经使黄金出现了短期投资价值。
资本市场操作策略：先抄底黄金股 再逐步建仓金市
经过了连续暴跌，金价已进入熊市，并仍在下降通道中，但至于能下跌到什么价位？多方观点分歧较大，技术派人士认为，已经跌破了1530关键阻力位，下一个较强的支持位远至1280美元；但多数业内人士认为：金价所以暴跌，是机构有意打压的结果，通货膨胀在即，金价不可能持续大幅下跌，能跌至1380美元一线就已经很不错了。
惨跌连连，可以完全概括近日黄金、黄金股票的走势，广大投资者接连抄底，均以“继续被套”告终；“抄底”这回事儿，想起来容易，做起来困难。
那么，面对持续下跌的走势，何时是底？如何抄底？黄金与黄金股票相比，优先抄哪个的底？理财业内人士认为，金价破位下行后，熊市之路漫长，不必盲目抄底，先观望为佳，逐步抄底、长线投资；黄金个股的抄底可行性较强，但在A股下跌过程中，也不建议快速为之，应根据政策、市场的变化理性抄底。
走势预期： 金市至少“熊”半年 黄金股不确定性因素多
经过了连续暴跌，金价已进入熊市，仍在下降通道中；技术面来看，已形成了四个较大的缺口，按照历史波动规律，很难在6个月内走出熊市格局；基本面上，美元强市持续，售金淡季将延续到8月初，几个月内也不支持金价大幅反弹。至于能下跌到什么价位？
多方观点分歧较大，技术派人士认为，已经跌破了1530关键阻力位，下一个较强的支持位远至1280美元；但多数业内人士认为：金价所以暴跌，是机构有意打压的结果，通货膨胀在即，金价不可能持续大幅下跌，能跌至1380美元一线就已经很不错了。
对比黄金现货价格，股市的技术面走跌空间更加有限，多数技术派人士认为，其在2050~2150美元一线存在较强的支持。与其他板块相比，中金黄金、山东黄金等采掘企业属于名副其实的蓝筹板块，抗跌性较强，理论上来说，进一步走跌的空间比较有限。
与黄金市场中线弱市的前景相比，黄金股未来几个月的不确定性因素较多，可能保持弱市，也有可能大幅反弹，其走势与国家政策、经济回暖速度息息相关，难以独善其身。即使是股市大幅反弹，黄金股价也会受到国际金价熊市的制约，其反弹幅度、速度可能赶不上其他有色个股、蓝筹个股，但走势比较稳健，利于中线投资。
优劣比较： 抄底黄金劣势多 抄底股票不适宜做长线
马上抄底黄金的劣势比较明显。首先，我们不知道金价何时是底？是1280还是1380美元？两个位置折算成广州金条或纸黄金的价格，每克相差了30多元。即使1380美元是底，距离目前价位仍有3%~5%的距离，很难权衡拿捏。
再者，即使抄底成功，也可能面临一个漫长的等待期，6个月内不能指望大幅度反弹；6个月后，是否能大幅反弹，还不一定。高盛目前已经大幅调低黄金的预期价格至1200美元一线，部分机构甚至认为：金价的长线熊市已经展开。如果诚如所言，则在未来1~2年时间里，投资黄金的收益不具备比较性优势。
与抄底黄金相比，抄底黄金股票的劣势较少，主要也是价格预期风险。A股不确定性因素较多，还没有出现明显筑底信号，现在抄底，很可能抄到山腰上。黄金股也在下跌通道中，抄底风险也存在。
不过，民生银行广州分行杨盛学认为，对比中国A股蓝筹板块，黄金货真价实，真实价值更高，具有较强的长线投资可行性，建议逐步抄底。黄金股中，中金黄金、山东黄金等个股具有明显的长线投资价值；与之相对比，黄金天然是货币，避险价值为世界各国所公认、历史走势所证明；可以有效规避货币的信用风险，对于这个全球纸币超发的时代来说，意义更加重大。为此，其长线保值、避险价值仍不容低估、优势较强。
案例分析 案例一：
卢大姐是某中专的副校长，年龄46岁，家庭年收入30余万元，女儿在读高中。近日金价与股市一起下跌；卢大姐预备了10万元现金，预备入市，请问抄底黄金还是黄金股？除了自用住宅，卢大姐家目前的流动资产大约有110万元，其中个股、偏股基金加起来有58万元，其余有国债、银行理财产品等。
分析与建议：卢大姐家中的进取型理财产品数额已超50%，不必盲目补入，黄金股虽好，依然有投资风险。相比来说，中年家庭需要配置黄金资产，10万元现金较适合买黄金，但市场仍在“急跌”，建议观望后逐步抄底。优先购买实物黄金，即投资型金条。
案例二：
陈小姐27岁，是某外资企业的白领，年收入22万元；目前仍待字闺中、无房一族。现在有流动资产41万元，其中个股8万元、偏股基金10万元，纸黄金5万元，其余是现金。请问，现金抄底黄金股还是黄金？
分析与建议：对于陈小姐有限的流动资金来说，已有10%以上的黄金配置，不建议盲目增加配置；而且，黄金熊市已经开启，大幅反弹遥遥无期，不适合进取型投资者的风险偏好。建议逢低抄底黄金股，总数不超过10万元。除此外，建议陈小姐购买部分偏债基金，以作平衡。
本地市场 成都投资金条跌破290元/克
随着国际金价再度下跌，昨日成都本地金店的投资金条、千足金饰品也再度降价。
昨日，记者在天鑫金店旗舰店门口的电子屏上看到，千足金饰品价格打出了十分醒目的“356元全城最低价”字样，这一价格较其前一日的价格下调了足足20多元，而在其投资金条区，投资金条销售价格已经变为285元/克，比前一交易日也下跌了15元/克。
而在红星路步行街中国黄金旗舰店内，电子显示屏上显示的基础金价已变为275元/克，投资金条每克销售价289元/克，而千足金饰品柜台，价签也已改为375元/克，比前一日每克下调了10元。“我们中国黄金因为在期货市场上进行了对冲，因此现在销售的黄金没有成本方面考虑，”中国黄金集团成都分公司副总经理果嘉宾告诉记者，由于有期货上对冲保值，因此公司可以很快对金价变化做出反应并进行调整。
外地市场
订20公斤金条 晚一天买“省”44万
周一上午，广东黄金公司天河北门店迎来了一笔高达600万元的黄金交易。广东黄金公司相关负责人告诉记者，这位来购买黄金的是一位老顾客，“她看见价格低，本来星期日就要来买，当时的价格是322元/克，但因家里有事没来，所以昨日早上刚开门就来了，没想到价格更低，浇铸金条只要300元/克，她订了20公斤浇铸金条，总价值是600万元，这相当于一个晚上就节约了44万元。”
国际大鳄
两投资大鳄两日损失超6.4亿美元
国际金价过去两个交易日大跌，令美国几家大型对冲基金“很受伤”。其中，著名投资人约翰·保尔森和戴维·艾因霍恩合计损失超过6.4亿美元。
美国《福布斯》杂志16日援引美国证券交易委员会最新文件报道，单是持仓金矿股，就令保尔森在过去两个交易日损失超过1.7亿美元。加上2180万股SPDR黄金信托损失的4.3亿美元，账面损失共计达6亿美元。
艾因霍恩执掌的绿光资本公司重仓黄金矿业股票基金ETF和巴里克金矿公司股票，共计损失大约4000万美元。
开盘封停国内期市遭遇黄金劫
市场人士：市场连续下跌风险已有所释放
“多亏周一早盘帮客户平了一部分黄金多单，后来的压力才没有那么大。”回想起本周一以来国内黄金期价所遭遇的“断崖式”下跌，华东地区一期货公司人士昨日在接受期货日报记者采访时仍连呼幸运。
“大风险”面临“大考验”
本周一，国内黄金期货市场开盘即奔跌停，在各挂盘合约全天仅6000余手成交量的情况下，能抢平一部分多单的投资者是幸运的。而对于仍有多单在手的投资者来说，更大的压力接踵而至。
在隔夜外盘金价创30年来最大单日跌幅刺激下，昨日国内黄金和白银期货主力合约开盘便双双封死跌停。而这也意味着，如果以该时点价格结算，一些满仓持有多单的投资者面临着巨大的穿仓风险。同时，这也给期货公司的风控部门带来了巨大考验。
“依照交易所风控制度要求及公司风控预案，周一盘后结算时已经将金银投资客户保证金比例分别提升至15%和16%。”另一家期货公司风控部门人士向记者表示，这些措施有效避免了昨日金银期价开盘跌停给客户带来的穿仓风险。不过这位人士也表示，如果一些期货公司之前保证金收取比例相对偏低，再加上多单持仓较重的话，不排除有部分投资者盘中穿仓的可能性。
连续下跌风险有所释放
不过，昨日午后随着国内贵金属期货市场恐慌情绪有所缓和，尾盘黄金期货主力合约打开跌停板直至收盘。全天黄金期货共有9个合约成交，总成交量放大至90094手。同时，尽管白银期货主力合约只是短暂性打开跌停板，但全天白银期货也有10个合约成交，总成交也达到81780手。
“这也意味着本周以来市场累积的连续下跌风险已有所释放。”一业内人士告诉记者，接下来就看海外市场随后的表现，如果贵金属暴跌势头能有所收敛，国内市场连续下行压力也会相应减弱，市场风险也逐步减轻。
截至16日22时49分记者截稿时，伦敦金价上涨33.50美元/盎司至1381.57美元/盎司，涨幅为2.48%，结束了连续多日的极端跌势。
期货夜盘有助防范隔夜风险 据了解，尽管此次贵金属期货市场遭遇到了外盘输入性价格波动影响，但通过对交易、结算、交割、风险监控、技术保障等环节采取有力的防范措施，截至4月16日17时，交易所黄金、白银期货相关合约的交易、结算与资金运行正常。
“规避类似此次的极端行情冲击，国内金银期货夜盘交易应尽快推出。”上述业内人士向记者表示，上期所连续交易制度即将推出，这一交易机制的实施可进一步扩展国内上市品种的交易时段，促使国内外市场联动紧密，防止输入型价格波动造成风险集聚，有助于国内市场价格的连续，也有利于国内套期保值企业及时跟踪价格，防范风险。
风控制度仍待完善
不过，也有一些行业人士表示，此次金银期货市场出现的大幅波动，也为国内市场的风险防范体系敲响了警钟。毕竟从2008年金融危机以来，很少有品种会出现如此极端的行情。为了应对和防范市场大幅波动风险，除了期货公司方面应增强对市场风险的预判，以及做好相关防范预案外，交易所及监管层等方面也应考虑通过相应的制度规则安排，帮助解决市场大幅波动时风险相对集中于期货中介机构层面的问题。例如，可以考虑通过健全投资者个人诚信约束体系，防范投资者因穿仓、弃仓给期货公司运营带来的负面影响。同时，探索包括灵活调整保证金比例及涨跌停板等在内风控制度措施，在风险防范和维护市场流动性之间寻求动态平衡。
