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观察内陆A股市场，总体表现低迷不振的态势非常明显。股票市场中绝大多数个股的低迷走势，实际上正是显示出A股结构性风险或结构性高估的现实背景。研究认为，近期国际评级机构对中国信用及本币评级的下调，并非是股市下跌的最重要原因，也可以说A股的低迷难振与其自身因素更为密切。 从A股目前市场估值来看，90%以上的个股仍然处于高估之中，很难想象PE1000倍的股票，股价能够站在20元左右，一批长期不回报分红且市盈率超过100倍的股票仍然占据A股较大成份。 从国际机构做空A股的发声影响来看，实际上这一情况大多为心理因素，由于人民币不能自由兑换，且国际板建设无期，即使国际机构通过相关指数调置来释放空单，但对于并未开放的资本市场而言，其现货与期货交易的影响并不明显。
研究认为，A股市场经过多年的发展，实际上离国际市场化仍然偏离较远，也可以说是一个行政化较为浓重的市场。从股票结构来看，并未体现出优胜劣汰的市场化淘汰机制，相反利益任职、利益IPO发行、利益泡沫引发的许多股票泡沫仍然处于长期回落之中，可以预期，如果国际板开设且引入国际资本自由兑换，推出相关的指数工具，A股许多股票的价格将出现“仙股”。目前A股市场中低估值的板块如金融、地产等，虽然处于静态PE估值相对合理水平，但由于其发展通过垄断经营而起，而市场经济学显示这种发展的业绩并不牢固，相反随着改革的推进，这些垄断经营的企业面临市场化冲击将非常明显，动态PE的变化具有风险性。从国际机构评级报告来看，实际上反映出债务风险与影子银行的巨大风险，其并非是外资有意唱空，身处内陆经济与资本市场的专业人士，都会明显的发现，货币超发、房地产泡沫、理财转移风险债务、社会信任危机、大的担保事件频发等现实背景。 总体来看，内陆A股市场低迷不振与国际机构做空信号并无大的关联，A股市场目前所面临的基本面具有极大的不确定性风险，而债务危机会否引发金融危机从某种程度上将充分的影响到资本市场，从A股本身估值品种结构化风险、经济回落与风险演变来看，A股市场的低迷将继续受市场化深入或结构性品种回落的冲击，而如果改革切入到相关垄断利益体，那么这种阵痛仍将不可避免。 |
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