如何找到涨1000倍的成长股大部分投资人终其一生，依靠有限的几只股票长时间持有，就可为自己或者后代打下成为巨富的基础。这些机会存在的地方，不见得必须在大恐慌底部的特定一天买股票……投资人需要具备的能力是分辨提供绝佳投资机会的少数公司，以及数量众多但未来只能略微成功的或彻底失败的公司。 ——菲利普?A?费雪
任何一个投资者，不管其是否承认，都有意识或无意识地拥有自己的投资理念。基于基本面的投资理念，主要分为价值投资和成长投资两大流派，均起源于美国。美国充满活力的经济、长期上涨的股市为价值投资、成长投资提供了丰厚的土壤，涌现出格雷厄姆这样的价值投资理念的大师和菲利普?A? 费雪这样的成长投资理念的大师。中国已经成为全球第二大经济体，我们相信，中国也同样会为价值投资理念和成长投资理念提供广阔的天地。对15 年来基金所投资股票的回报进行统计，我们发现A股长期投资回报率最高的股票也多是长期持续成长股，如万科A、云南白药、苏宁电器等。以万科A为例，2007 年10 月底，股价复权后涨幅超过1 796 倍（以发行面值1 元计算），同期深证成指的涨幅仅18 倍。如果投资者能寻找到这类成长股并长期持有，也能像费雪所说的那样获得巨额回报。价值投资与成长投资理念的兴起 谈起价值投资理念与成长投资理念的兴起，让我们先回顾美国股市当时的历史背景。20 世纪30 年代的“大萧条”之前，美国股票市场秩序非常混乱，投机盛行，做庄猖獗，庄家与上市公司甚至与政府勾结在一起操纵股价，中小投资者的利益得不到保护。 在这种投资环境下，投资者不可能把注意力集中到上市公司本身。他们的“研究工作”大多是打听庄家动向或上市公司的内幕消息。与此相对应，许多技术分析理论应运而生，技术分析并不研究上市公司本身，而是研究上市公司的股票价格走势。随着证券市场逐步完善，投资者发现这种脱离“基本面”的研究很多时候并没有太大价值。证券本质上是获取未来现金流的贴现价值的凭证，它的价值应该由未来现金流决定。 |
|
|
