为什么中国的?PE?已过剩，却还不能解决民企创业融资难题？（转）

PE过剩并不直接导致民企创业融资容易。
 
一.  PE过剩：
我觉着这个提法可能需要稍作审视，我的看法是：不是过剩，而是需要一个整合。和我仅站在个人观点描述几点解释，不到之处还望见谅：
 
1. 行业细分：
随着实体经济行业的高度细分，无疑也提高了作为投资者的PE的专业化审核要求。举个例子，一个对医院内部建设一知半解，医患纠纷处理(这里面有很多不为绝大多数人所熟知的内幕，比如治死人后如何官司，而这些内幕极大影响到医院收益，从而很可能严重导致投资人收益损失)没有经历惊心动魄处理的投资者，他最多扮演很小的跟投角色，根本谈不上主投或并购。故而大而全的PE应该会在不短的时期内发生一次不小的调整，许多PE机构的生意会建立在自身有优势(行业知识和社会资源)的行业中，未来PE的核心价值不光是引入资金，被投资者更希望从投资人那里得到行业发展有价值的建议，比如大市场环境、行业营销策略、甚至生产研发的一些核心技术引进，对企业的服务价值发挥到更体贴。
 
2. PE机构分类：
大致有如下几类成气候的PE，鉴于同行的敏感，我不便说出所有这些机构的名称。
1). 错综复杂政府背景的PE：这类机构有诸多政商两届的社会资源。生意的逻辑很多建立在“关系”的牢靠程度，这个不多述，总之“关系”是这类投资机构的核心竞争力，行内人都清楚，有些生意是你资本运作再牛钱再多的其他PE抢不走的蛋糕。
2). 海外背景的PE：这类机构的合伙人和管理者朝气蓬勃，借助自身在海外资本市场的亲身经历和生意价值观，他们善于从企业的基本面入手，接近挖掘企业的内在价值，更多从市场有效充分竞争出发考量被投企业的核心竞争力。比如高科技类行业(IT、生物制药、新材料等)天生的活力，自然会成为这类PE青睐的对象。我个人非常看好这类PE的生意观念，因为他们更多会从提升实体经济的硬质量着手，说白了，人家是给GDP贡献的是干硬货。这个可以给大家说一个我了解的机构，华兴资本：）
3). 特定行业的PE：这类机构的合伙人或管理团队有着特殊行业背景，从事生意也只和自己熟悉的行业交道。例如艺术品投资、医疗投资、矿产投资等等。这类机构借助合伙人在行业内多年的人脉再辅以资本的力量，可以比较专注的从事特定行业，我认为这应该是未来PE机构发展的一条思路，专注的把1、2个行业做深入，用自身精深的行业经验给被投企业带来全面细致的服务。这个也可以给大家说一个我了解的机构：向辰合力矿业投资管理有限公司(母公司是东兆长泰)。
4). 实体企业自身的投资公司：大家都知道，社会经济总量的进步核心源于实体企业的绝对贡献，金融更多解决一个资产分配和激励实体经济发展的作用。很多知名的上市公司通过生产销售积累了大量资本和现金流后，他们更愿意成立自己的投资管理公司来替企业“理财”，理由也很简单，与其把公司的前途交给其他投资机构来管理，不如自己成立投资公司来搭理并购/发行基金等业务。我认为这种模式的PE机构更符合中国目前的市场经济结构，因为那些有强大实力的实体企业不仅拥有大量优质资产，同时在政商两界资源都拥有优质人脉，他们拥有驾驭自身相关业务所在资本市场的雄厚实力和行业经验，这里可以说一个典型就是万达自身有个投资公司，前阵子他们收购了AMC院线。
 
由于机构背景的差异，同行竞争会在行业/社会资源等方面体现差异。而从长远看，随着我国经济结构的逐步优化/专业化程度日趋细分的趋势下，我个人更看好后三类机构，行业专业经验丰富/专注。
 
3. PE整合：
这话大家炒了一大阵子，各家有云。综合一下部分观点：
1）行业细分，大而全的PE逐渐会淡出江湖，理由：江湖资源大家需要共享，除非您属于上述第一类PE，大家让的是权力。
2) 全面细致：PE对企业的服务不光在资本层面，更该从行业经验，甚至营销策略建议，生产研发等具体细节有重大深入优质建议。
 
二.  民企融资难问题：
如果说PE是买家的话，民企就可以看作卖家。卖家就像是一个媳妇找婆家，外貌/家庭背景/学历这些自然成为重要的议价力，除此之外相亲的态度也值得考量。我觉着就目前国内民企融资难主要表现在如下几条：
1. 高管团队自身社会资源背景薄弱，说白了就是朝里缺人，难以取得优质的资本青睐;
2. 所处行业利润低，不易吸引投资人高回报的胃口；
3. 所处行业受部分国家政策限制，投资人虽然能看到高回报景象，但碍于政策原因望而却步；
4. 缺乏“恋爱”技巧，说到这个，有人可能想笑，我就的确遇到过这样的民企。他们所处行业也受国家政策的大力扶持，但我接触的这个主管见了一大圈投资人，可连一份像样的商业计划书都没有，一见面不停的给别人强调他们的企业技术专利多么牛，未来销路如何棒，可一提到具体的商业计划等书面材料，他就说这是我的短板，显现出对资本工作者工作范围的抵触，让恋爱很难深入下去。就像是姑娘长相/家庭背景都还过的去，可就是不愿搭理男生对她的殷勤，这种事儿一次两次行，日子久了恐怕只有她自己尝到滋味了吧。
5. 企业与资本方博弈到最终，企业或被PE涮出局，或是PE被企业涮出局。这里面的文章就更长了，有兴趣的读者可以看看资本之王之类的书，虽然述及美国资本市场，但作为生意的基本逻辑，在中国资本市场也屡见不鲜。
 
三.  企业融资重点关注点及更广阔的融资空间：
对于企业来说，不仅可通过PE融资，更有银行/信托，甚至融券，这些年企业交易性金融资产在企业balance sheet中开始占据相当Asset的比例，当然面对中国尚不完善的资本市场，该方式还有很多路走，但融资渠道已然多元化已成必然趋势。由于多方融资渠道，其实给企业带来更广阔的融资空间和议价能力，作为企业，其实应该增加信心。这里总结一下对企业来说融资的主要考量点：
1. 融资成本：这是最关键的，各方式不一样，具体细谈。与IPO融资成本一样，既有显性益有隐性，有时隐性成本可能更使企业难以决策，例如要做这笔生意，需要先以对方期望的价格谈下另笔生意等等。
2. 融资周期：日子不能拖太久，谁都不喜欢夜长梦多的感觉。
3. 战略投资人在行业的影响力：被投企业不仅希望的是资金，生产经营指导，更希望由于知名投资人的介入，大大提到他们在市场的议价力，以此来吸引更多跟投机构，甚至对上下游销售商提高议价能力。