在做对比之前，不妨先来讨论一下，是什么因素在影响和决定股票的估值和市盈率呢？
可能有以下4个因素，他们是：
1、增长
2、风险
3、收益率
4、护城河（核心竞争力）
这4个因素能影响到一项资产的价值，具体到股票来说，他们能影响和决定该股票的估值和市盈率。
举个例子：
假如你有一栋楼，你把它全部用来出租，每月收租金过活，很惬意啊，我们不妨想一想，有哪些因素会增加或减少你这栋楼房对未来的买家的价值呢？
1、增长或者说扩建，肯定会增加这栋楼房的价值。假如你的楼房旁边还有一块可以用来扩建楼房的空地，那么你的这栋楼的价值就会高于没有这块空地时的价值，因为扩建楼房意味着潜在租金收入的增加。
2、租金收入的风险，也会影响这栋楼房的价值。你把楼房租给公务员，或者租给失业者，前者风险更小，因为你更有把握收回租金，你的楼房对买家来说也就更有价值。
3、更高的收益率也会提高这栋楼房的价值。比如，如果你能够提高房租，那么你的收益率就提高了，你这栋楼房的价值自然也相应提高。
4、如果你的这栋楼房有“护城河”，比如说，当地政府已经规定，除了你这栋楼，以后这附近不允许再修建其他楼房了，那么你的这栋楼房就比那些需要面对很多潜在竞争对手的楼房更值钱。
所以说，增长、风险、收益率、护城河，是影响企业价值的4大因素，也是影响股票市盈率的4大因素。
对于一只股票来说：
1、增长，可以用“归属于上市公司股东的净利润增长率”或“自由现金流的增长率”来衡量；
2、风险，可以从两个方面来衡量：
⑴从学术上，可以用β值来衡量风险。不过β的缺陷是它的定义本身就有待商榷，β指的是“个股收益相对于大盘收益的波动性”，而这样的波动性有时并不代表风险，而是代表着机会；
⑵实际上，真正的“风险”应该是“损失的可能性”，从这一方面来说可以用品牌和历史盈利数据来衡量，2个品牌差不多强大，历史盈利表现也差不多的公司，他们的股票的“风险”也应该是差不多的；
3、收益率，可以用ROE来衡量。但要剔除高债务杠杆的股票，因为用债务赚来的钱会使ROE虚高；
4、护城河，可以用巴菲特的“经济特许权”来识别，这个可以参考李剑“消费垄断型企业系列谈”中的相关内容。
如果有两家公司，这4大因素都能识别且相差不远，但股票的估值和市盈率却差的很远，那么就可以断定其中一家相对于另一家被低估了，这也是本文认为五粮液相对于茅台有所低估，存在一定套利机会的原因。
