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巴菲特说：我不会去投资黄金。很多中国大妈不理解巴菲特为什么不投资黄金，所以大妈越跌越买。中国大妈买黄金是认为黄金有避险功能，却不知道不能带来现金流，这是巴菲特不买黄金的根本原因。股市投资，你买进的是股票，股票价值是因为他能给我们带来现金流，所以股市投资你选择持续现金分红的成长股获得的回报会很高。 中国股市中持续分红的股票并不多，持续分红的典型案例是三一重工。三一重工上市十年来，十年累计向投资者现金分红56.38亿元，仅分红和送股两项就向投资者分配利润高达113.38亿元，分红送配金额是募集资金的5.7倍。换言之，三一重工从资本市场募集的资金已经翻倍地回馈给股东。 现金分红与募集资金之比，是衡量企业“回报与圈钱”的重要指标。截止2012年年度分红，三一重工这一比例为283%，而另外两大工程机械巨头中联重科、徐工机械的比例分别为34.58%和12.62%。虽然三大工程机械业巨头对股东的回报都相当优秀。但从分红含金量来看，三一重工则要高于另两家。而二级市场的股价汇报更是远远优于中联重科和徐工机械。 三一重工股价表现分红速度还要快：从2003年现金分红1.2亿元到2011年现金分红22.78亿，年均复合增长达到45%，给予股东的回报更是丰厚：最高复权股价比IPO发行价增长了49倍股价。股价上涨幅度远高于分红收益，属于典型的股利双收。 股票的价值等于未来现金流的折现，不多也不少。所以价值投资的核心是企业盈利的增长会带来股价的上涨。选择牛股最终要的是看盈利的增长速度。2003年三一重工上市当年主营收入仅21亿元，2012年底主营收入高达468亿元，主营收入增长了22倍。盈利的持续增长带动了股价的上涨，而且股价涨幅会盈利增长幅度。三一重工持续高分红源于盈利的高成长，有了盈利之后公司才有钱去分红。所以价值投资只有选择牛股才能给于投资者持续高回报， 股市中也很多“铁公鸡” ，公司持续盈利却不分红，这里面以国企居多。所以投资者要尽量选择优秀的企业家管理的民营企业，因为只有民营企业的企业家利益和股东的利益是一致的。三一重工是大型工程机械行业唯一的民营企业。它的成功源于有优秀的企业家团队，在梁稳根的带领下实现了工程机械行业利润的赢家通吃。所谓赢家通吃是：市场第一名占行业利润的70%，第二名占行业利润的20%，第三名以后的合计占净利润的10%。目前三一中国的净利润占国内前十家工程机械企业上市公司合计净利润（兴业证券统计数据是28亿元）的56%以上。 伟大公司的诞生需要广阔的市场空间。三一重工的成功正是由于2003-2012年的中国的城市化浪潮刺激了房地产消费，房地产行业的兴旺带动了工程机械行业的发展。随着中国经济转型和政府调控房地产，预计三一重工短期业绩增速会放缓，因此我们不推荐买进，而是以此举例来讲解如何选择成长性牛股。未来三一重工业绩增长将依赖两个方面。第一是由于国内工程机械市场的饱和，三一应当做好出口市场，特别是非洲市场的销售。第二是新产品。 优秀企业是现金流的机器，只有盈利持续增长的企业才能带来持续现金分红回报。投资如投人，只有民营企业的企业家的利益和股东的利益一致的，只有优秀团队才能经营好企业，并愿意给与股东回报。而牛股一般都产生于具备广阔市场空间的行业中。所以我们不妨依据盈利持续增长，优秀企业家团队 ，广阔市场空间这三条，在新兴产业里面选择高成长的公司。 |
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