|
向证监会主席说五点群众意见 即然要听取群众意见，那么笔者在这里就提一下关于股市的几点意见，不知道证监会肖主席能否听得见。 首先，要恢复市场信心，给市场一个良好的预期。 资本市场是信心经济，必须要让投资者对未来的股市有信心，相信进入这个市场后能赚到钱，而不是会成为市场化改革的炮灰。现在的市场预期是重启市场化发行，而切预期是刘纪鹏教授提出的一次打包30家甚至是100家，关于这一点我认为刘纪鹏教授虽然看出了病因，但却开出了一剂毒药。打包发行这个预期很明显会负面的，市场就害怕管理层盲目的搞市场化。 其次，证监会要有明确的态度要有正确的价值观。 中国股市走到今天，未来如何走？可以说现在的证监会也只是走一步看一步。要不然怎么会屡屡放风要市场化重启IPO呢？市场化股价继续向下接轨，比如向香港600多家股价低于1港元的股票市场接轨？这涉及能否贯彻下去，是否符合国情。还是就此打住通过各种政策的努力使股指在当前基础上向上？何去何从现在的证监会自己都没有一个明确的答案。 在一个管理层都没有正确预期的前提下，还要让市场投资者融资融券，还要引入更多资金进入，这个市场难道不是都在对赌？证监会这样做的结果仅仅是放大对赌的风险和加大赌场的规模而已。 证监会要有一个什么样的价值观，我认为从维持社会整体公平的角度，必须采取铁腕手段封杀下跌空间，比如明确2500点以下停发所有新股。如果股市再跌则通过取消印花税红利税等有力度的政策，只有这样才能封杀市场下跌空间。 第三，建立自己符合国情的市场调节机制。 只有建立在一个预期明确的价值判断基础上的市场，才不至于暴涨暴跌。投资者也只有在一个预期明确的游戏规则下做判断，市场才能有效率。
如何建立稳定的价值中枢，这一点上可以建立一个适合中国股市的市场调节机制，比如股市低迷的时候就果断停发新股，比如明确2500点以下不重启IPO，明确3000点以下不采取市场化发行。这都是有预期的而且是可行的方案。而以往一味的为了IPO而IPO，发行了一个融资十个亿的公司，结果市场跌去数百个亿。这究竟是得还是失？
为什么要明确2500点以下不重启IPO，股市害怕的就是不确定，市场害怕的是证监会的不诚信。比如以往说中国股市不会推倒重来，结果后来竟然一直走下跌接轨的政策，整个市场都感觉被欺骗了，所以市场没有信心。如果股市的预期是确定的，证监会努力打造诚信的政策氛围，那么市场自然会有自己的判断，市场才会有效率。 第四，转轨阶段在保护投资者利益的前提下继续改革新股发行机制。 这些年来国家向股市投入多少政策，投入多少资金？单单股权分置改革就按10：3的比例折股送投资者的。按理来说股民不赢利都不正常的。但为什么中国股市整个市场全体亏损呢？根源就在于新股发行机制上。越是救市，市场价值中枢就越高，市场定价机制就越不准， 按不准的市场定价机制发新股就掠夺越严重。前几天市场岌岌可危的时候还宣扬不救市论，难道救市之后管理层就不会走路了？ 可以说中国股市的问题核心就在于新股发行机制。最简单的方式就是直接推倒重来。比如象刘纪鹏教授说的那样批准100家上市公司打包发行，实在不行就再打包500家，不愁投资者买不到廉价的股票。但这是根本行不通的，是不讲政治不讲社会大公平的粗爆思路。 当前市场的价值中枢是保护投资者利益的价值中枢，是不适合给上市公司定价的。所以要认清任何来这个市场以市场价卖股票的行为都是掠夺市场的行为，任何以市场价为标准发行新股的行为都是圈钱的行为。所以在新股发行的环节上有必要通过适当的改革堵住这一漏洞。 比如新股发行通过向发起人股东征30%的暴利税，上市成功后直接划转出30%股份。（政府所得可通过向投资者免红利税，印花税等手段还给市场）；还比如设新股发行价格上限等手段。如果认不好操作的话，就设一个比较高的新股发行门槛，以限制上市公司到中国股市圈钱的行为。要知道一个不公平的机制，上市公司到中国股市的圈钱冲动太大了。所以必须通过新股发行改革抑制这种冲动。现在管理层放宽上市条件其实都是在错误的方向上走，都是在放市场的水。 总之如果站在保护投资者利益的角度，就不能总想着让股市跌下来从而使发行价合理。股市转轨阶段要换一种思路，即在保护当前市场价值中枢的前提下，通过提升上市公司资产，提升上市公司业绩，实现新股发行机制的最终市场化。 第五，要有在上涨中解决问题的信心方法，不要害怕股市上涨。 中国股市的问题不是钱能解决的问题，因为这是涉及到公平与否的问题。当前思路下新股发行怎么改都是掠夺市场。所以说市场即便再有钱，那也只能是二级市场入资金占70%强的流通股东只能获得不到30%股份的不公平窘境。 所以有必要在当前高估值的市场上设计适合当前市场的公平的新股发行机制。比如2500点以下的买壳上市，这就是很公平的，即保护了流通股东，也让发起人股东上市过程中付出了足够成本，流通股东和发起人股东起码是起点公平。 中国股市始终是不敢涨的，因为涨高了以后的新股发行圈钱就更厉害，以后再跌下来套牢的范围就更大。因为我们根本找不到涨起来以后如何向市场市转轨的方法。现在证监会就怕股市涨，就是这个原因。 所以只要在价值高估的市场设计一个让上市公司圈不到钱，让发起人股东不可能在二级市场高价卖股票的公平制度。那么我们就可以放手让中国股市涨上去。而且只有上涨的市场才有能力解决一切市场问题。必须在发展中解决问题，这必须是共识。 “用脚踢刺是难的”（《圣经、徒二十六14》）当下管理层必须明确，用下跌接轨逼迫投资者，根本是行不通的。中国股市只有在上涨中解决问题，只有在保护投资者的利益的前提下才能解决问题。 |
|
|
