一般而言，局势动荡时期，黄金被认为是一种避险资产，价格会上涨。但最近，埃及、巴西、土耳其都出现了一定程度的动荡，美国国内也遭遇了“棱镜门”事件的冲击，美国国内外环境的不确定因素都在增加，美国市场的金价却在继续暴跌。原因是什么？ 金价目前已从近期高点下跌了25％以上，从而促使一些观察人士宣称金价有望创自1971年布雷顿森林体系崩溃以来的最大单季跌幅。 这其中略微有些误导性：1971年黄金平均价格为每盎司40美元左右。次年为每盎司58美元。到了发生阿拉伯石油禁运的1974年，黄金平均价格为每盎司154美元。尼克松总统在1971年让美元脱离金本位制，开启了黄金市场这个历史上最具风险的市场之一。从此，每当真正有价值的东西（石油、食物）价格上涨时，投机者能够从间或无价值的（货币）逃向完全无价值的（黄金）。 尼克松让美元脱离金本位制之后，美元大幅下跌。时任美国财政部长约翰?康纳利欢呼，称美国“取得了掌控地位，”加速了布雷顿森林体系汇率制度的解体。尼克松走上国家电视台表示，关闭黄金窗口将会让美元趋于稳定，乃至走强。翌日（周一），道琼斯指数出现至那时为止最大的单日涨幅（上涨33点 —— 多么美好的往昔啊！）。 现如今，即便在全球局势持续动荡的同时，金价却持续下跌。下面是对金价下跌予以评估时值得考虑的四则新闻： 埃及。虽然时事评论员不知道埃及局势动荡对全球市场可能会造成什么影响，但我们认为，它对美国造成的影响很可能是轻微的。美国每年给予埃及的对外援助资金不到20亿美元，这笔资金并没有被考虑到有关预算和赤字的争论之中。 埃及局势动荡可能会引起我们注意的是大宗商品。埃及虽然不是一个石油生产国，但市场担忧这场骚乱可能会导致苏伊士运河遭到关闭，促使投机者关注油价。投资研究及资讯机构Hedgeye风险管理公司金融行业高级分析师乔纳森?卡斯特林表示，由于新建成的原油管道输送能力促使西德州轻质低硫原油（WTI，作为北美石油需求的一个基准指标）迅速流向炼油厂，布伦特原油（作为欧洲和亚洲石油需求的一个基准指标）与WTI之间的价差近期收窄。曾经20美元左右的溢价下滑至5美元左右，表明投机者现在已撤离这项价差交易。 卡斯特林表示，石油投机者追逐价格。如果埃及紧张局势加剧的话，那么些微动荡就会促使布伦特/WTI价差回升。美国人会在加油站加油时感觉到这点，但如果真的发生这种情况的话，我们预计欧佩克成员国不会一致上调石油价格。 巴西。以悠闲著称的这个国家目前享受着该国有史以来最低水平的失业率以及最高水平的普遍繁荣。但现在该国爆发了一系列大规模的示威游行活动，在全国各地的100多个城市里，一百多万巴西人走上街头游行示威，呼喊口号。巴西总统迪尔玛?罗塞夫虽然拥有“民间信誉”——她曾是一名游击队员，而且自己曾在军事独裁统治下遭到囚禁和折磨，而且还前所未有地解除了六名涉嫌腐败的内阁部长的职务，并因此而赢得赞誉，但她还是没有能够笼络示威者。目前的局势动荡看来不太可能很快得到控制。那么，鉴于我们后院出现这种动荡局势，为什么金价没有上涨呢？ 土耳其。对于我们的投资资金而言，这是与埃及相比利害关系更大的一场游戏。土耳其总理埃尔多安已表示，他已忍无可忍了，这明显是在向示威者发出警告。土耳其军队数十年来一直以遏制宗教原教旨主义而著称，而该国目前正在经历严重的社会冲突，埃尔多安已经监禁了多名高级军官和新闻界人士。 最近的一系列抗议活动是因该国政府计划拆毁伊斯坦布尔中心地区的一个广受欢迎的公园引发的。这是每年纪念现代世俗化土耳其国家创始人凯末尔?阿塔图尔克遗产的活动场所。世俗派的土耳其人（其中许多是支持政教分离的虔诚的伊斯兰教信徒）担心随着埃尔多安采取措施控制公民的私人生活，宗教将会侵入到政治事务中。 斯诺登。政府应该扩大我们认为可接受的范围——媒体应该发现这些极限，同时加以挑战。这样才能营造自由辩论的氛围。爱德华?斯诺登对于美国的情报能力可能并没有造成多少持久的损害，但我们猜测，这起事件的一个连锁效应实际上可能是，危险分子正在设法深入搜寻信息的时候,他们未被怀疑的藏身之地就已经被发现。 尽管如此，美国政府的所作所为与我们轻率地允许自己受到的对待相比还是不值一提，而我们接受这种待遇甚至不是为了利益，纯粹是为了小钱。还是说，你真的放心让Facebook掌握你的个人信息？它是一家全球性公司，拥有10多亿用户的个人信息，年营收额超过50亿美元（你收不到半分钱，即便它是通过销售你的个人信息而获得营收的），而且这家公司由一个不对任何人负责的人掌控着，他甚至不需要许可证。 那么，为什么金价在下跌呢？鉴于媒体报道的所有这些不确定和不稳定问题，大家可能会预期黄金可能是被视为避险资产的惟一资产。 《金融时报》（Financial Times）近日报道称，黄金需求很可能会进一步走软，“因为投资者意识到自己不太需要保护资产免受量化宽松政策的不利影响。”各大对冲基金正在纷纷抛售以前买入（因为当时是明智之举）的黄金。当时他们认为买入黄金是明智之举，因为他们听说，对冲基金大师约翰?保尔森正在买入黄金。而如果你还没有听说过的话，我在此简单介绍一下。保尔森的黄金基金已经下跌了54％，但至少这个错误是他自己犯下的，不像所有那些“跟风”基金，它们的主要研究要点就是发现保尔森现在在买入什么？ Hedgeye的研究主管达里尔?琼斯最近刚走访加拿大回来，发现那里的基金经理正在纷纷对成功的大宗商品对冲交易进行平仓。琼斯说：“从短期来看，这意味着这些资金将会进一步分散投资到美国股市上，”期望搭上美元走强这个顺风车。加拿大的一位基金经理表示，目前加拿大的大型金矿公司股票在市场上估值过高，如果金价从最近暴跌趋势中迅速反弹回升的话，那么他们过度的风险对冲安排可能会令他们受到不利影响。 琼斯写道：“全球市场看来似乎正在趋稳，”他指出，就连西班牙10年期国债收益率在5％上方见顶之后，现在也有所回落。琼斯指出，与此同时，尽管美联储频频发布种种预言，大声疾呼，但它还是未能守住美国10年期国债收益率2％的这个关口。 琼斯说：“如果市场真正开始把量化宽松政策的结束反映在价格上，债券市场的大屠杀很可能才刚刚开始。” 国债情况的另一面，是美国经济的基本实力以及美元走强。加上我们最近已经注意到的其他趋势：新兴市场资金外流（这有利于在美国投资），就业形势持续改善，以及家庭形成步伐加快。 看来美国利好的经济消息可能足以抵消市场对海外形势的担忧情绪，从而促使黄金的吸引力减弱。在日趋利好的环境中，其他国家的坏消息似乎恰恰再次确认了美国国内的好消息。（财富中文网） 翻译：iDo98 相关稿件 |
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