超級熊市

 

                   大摩:中國已進超級熊市    下半年不會重啟IPO

 

    摩根士丹利發表報告指，中國經濟已進入超級熊市，國民生產總值會於今年底放緩至5.5%，明年更會降至4.5%。
    該行稱，雖然內地經濟硬著陸的可能性仍低，但不足以消除考慮對衝成本因素，加上金融業于未來6-12個月的去杠桿化，即透過規範銀行同業托款、理財產品、債券融資、外匯貸款和銀行同業拆借結構等措施，削減新融資渠道以減低銀行資產增速過劇及增加硬著陸的風險。
    大摩預料，在超級熊市下，內地信貸政策于2013下半財年將更審慎，特別針對地方政府投資渠道和房地產發展商貸款增長減慢。此外，大摩預料中央政府或繼績推行緊縮貨幣政策，放慢財政支出增長，減少銀行同業市場的流動性，及不會重啟IPO。
    大摩指，若中國于2014上半財年未能就流動性緊張而引發的信用違約問題制定救援新政，將對金融業造成長遠壞影響。
    據大摩研究數據指，內地2013下半年的M2會按年增11%、新增人民幣貸款為7.3萬億元、年化1個月回購利率為7%，而房地產銷售額今年底將按年減15%。 
    來源：網易財經　　2013-07-11

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             渣打：中国债务问题亚洲最严重   或爆发金融危机

 

    渣打银行(行情 专区)7月16日发布研究报告《亚洲债务大起底》，对亚洲企业、家庭和政府部门的债务和偿付能力进行了分析。渣打银行得出结论称，在亚洲经济体中，中国的债务问题最让人担忧，且高度集中于企业。

　　渣打认为，在亚洲经济体中，中国的杠杆状况最令人担忧。但是令人担心的并不是达到214%的信贷占GDP比重；令人担心的是，在地方投融资平台债务被划分为政府债务的情况下，债务高度集中于非金融企业领域。同时中国的信贷增长速度同样令人担忧。最近5年信贷总额每年增长22%，比中国名义GDP增速快6个百分点，为亚洲最快。

    “在中国的债务中，企业部门的债务所占比重最大，估算截至2012年末，企业部门债务约占GDP的117%，这不包括地方融资平台债务。企业杠杆在非银行金融系统的促进下增长很快，包括信托、委托贷款和贸易融资(银行承兑汇票等)。”渣打指出。

 

　　渣打估算，截至2012年末政府债务占GDP的78%，政府部门杠杆已接近危险水平。而中国地方融资平台债务未偿余额目前在19-20万亿元左右，约占GDP的38%，将近财政部国债余额的一倍，透明度不高。

　　渣打称，到目前为止，政府债务的状况还可以。但这一数据没有包括地方政府对基础设施施工方的欠条，这一方面任何公开数据。

　　渣打警告称，在不增加债务的前提下促进经济增长的必要性对中国中央政府而言更为明确。实现经济增长要靠切实推进结构性改革提高生产力，而不是通过增加杠杆。否则，金融危机的发生恐难避免。

　　渣打在报告中指出：“幸而中国政府已开始通过放慢增长速度，抑制对产能过剩行业的信贷流入来解决这一问题。倘若经济增长显著恶化，问题贷款将会浮现，部分银行可能将不得不重新注资。中国具备充分的财力手段注入资本并对有问题的银行进行重组。”

 

　　与中国的企业部门高负债所导致的杠杆率过快积累相比，渣打认为韩国风险更高。“韩国经济中各个部门普遍高负债，并持续拖累经济增长。但这一问题不应被视为尾端风险对金融稳定性带来威胁。2003年以来韩国成功地避免硬着陆，积极运用宏观审慎措施，限制整体杠杆水平，尤其是易受外部冲击的外债的规模。”

　　另外，渣打在报告中指出：“亚洲大部分经济体的家庭负债，特别是中国、印度尼西亚和印度，仍然偏低，具有进一步增长潜力。近年来印尼的信贷增长加速，但债务总额占GDP的比重仍然相对较低，使其有余地动用杠杆来促进经济增长。在亚洲经济体债务状况中表现最佳的菲律宾有充裕的空间扩大私人部门债务，以带动国内消费，维持经济增长，私人部门也有充裕的空间与政府部门在大量的基建项目中合作提供融资。”

    2013年07月16日 17:08  王豆 

    http://finance.eastmoney.com/news/1344,20130716307057215.htmlhtml