一）成长，除了成长别无他法 医药板块在市场中通常被防御的板块，当周期性股票升天之时，则医药板块资金则会显示出净流出。巴菲特曾讲：成长本是价值的一部分。当我们还在不断争吵是银行价值低还是医药泡沫高之时，其实市场已经给出漂亮的答案。 银行低估值，其实并不只是市场对他受经济影响所导致，其关键因素还是在于市场对未来的成长性担忧。林奇大师认为：合理的相对盈利增长率指标即PEG是达到1之时则较为合理。目前个位数的PE对应未来是否也只是个位数的增长呢？ 回归到医药板块，因为国家财政的不断投入、人民本身医疗保健的需求释放两方面即主观、客观因素双双拉动真实需求让医药行业不断以超过两位数的增长即使遭受降价最厉害的2011年打击也未停下狂奔他的脚步。所以对应医药行业所享受的估值自然可以超过其他行业。 二）回顾历史可以让我们更加看清未来 那现在我们可以回顾一下过去几年医药成长演绎行情的故事： 1）20007年：随着大牛市的行情狂奔，可能投资者觉得医药行业作为防守性质在市场表现会不怎么样。非也，同样因为业绩高增长涨上三倍五倍的医药股相对其他行业并不逊色。这似乎会颠覆传统观念认为医药只是弱市中的选择。 代表人物是：中恒集团、双鹭药业、新和成。 2）2008年：在泥沙俱下的年代里，能够取得正收益的个股是廖若辰星，而这里面的双鹭药业，恩华药业、上海莱士分别因为主打产品进医保放量、产品高壁垒、产品提价取得百分之三十的收益。这里面的故事告诉我们投资医药股需要：产品需要进医保则放量快而且是大病种、产品政策壁垒高则竞争对手少、能够提价更加可以诠释喜诗糖果为什么成功的逻辑。 3）2009年医改拉开序幕：政府高调投入建立基药制度，而跟随此政策成功的则是中恒集团、人福医药。因为独家剂型再加上政府审批超严格造就中恒集团的成功。 4）2010年医药行情主题则表现为：基药放量、独家品种以及资源股特色。 代表人物则是：东阿阿胶、中恒集团、科伦药业、长春高新 5）2011年医药股成长牛股逻辑：整体行业降价30%，市场恐慌的大背景下，抗跌价以及议价能力突出的品牌受益或非药品如服务企业受益。 代表人物是舒泰神，概念股则为江苏吴中。 6）2012医药成长牛股逻辑则变更为处方药放量受益于三级医药入诊大幅上升21%以及国产药替代进口高价药。 代表人物则是华东医药、北陆药业、天士力。 7）2013医药牛股呢？我们一起探讨成功逻辑是什么？再顺藤摸瓜找出当中长的最漂亮的果实。 |
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来自： 江苏常熟老李 > 《黑球大帝谈股论金》
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