关于中恒集团估值折价交易的原因

关于中恒集团估值折价交易的原因

(2011-01-17 22:55:47)

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标签： 杂谈

分类： 成功之路(价值成长投资)

转自梁思禺

目前中国A股市场里的中药股估值大多集中在11年30-35倍的PE，而中恒按照预期的11年盈利，不管是按照11年每股收益1.3，1.5，1.7，1.8元等等盈利预测目前股价都达不到11年30倍PE，这是什么原因？中恒集团为何会一直以折价状态进行交易？

 

关于中恒集团在医药股中为何会以折价交易，估值为何不能一步到位，很多人在此纠结，以下内容摘自上周培训课中我对中恒集团股东大会的点评，其他对股东大会点评的内容略

 

关于中恒的估值，很多人都不能理解为何中恒处于折价交易，其实这很好理解：中恒从根本上来说属于业绩推动型股票，一支业绩快速增长的股票，我指的这种增长是业绩增长可能在过去的业绩基础上实现翻倍增长或者更高增长，这种股票通常市场全部给予折价交易，这种折价不是对PE 的折价，而是对盈利预期的折价，原因就是市场并不认为这种快速增长的业绩可以实现，比如广发给予11 年1.8 元，中金等给予1.7 元业绩，今年大概在0.7-0.75 之间的业绩，这种11-10年业绩预测的大幅飞跃市场不会认同，已经买入中恒对中恒业绩比较了解的存量资金可能认为他们预测的业绩有可能会实现，但是市场中的没有买入中恒正在观望的增量资金并不相信这种业绩增长可以实现，比如众多的机构，他们在观望，他们不会用1.7 或者1.8的业绩给中恒估值，他们在等待实际业绩的释放，而这些增量资金恰恰是推动股价上涨的动力，这些增量资金必须等到中恒实际业绩的释放显示出大幅增长的盈利预期可能实现时才会进场，比如明年一季度公司业绩确实预期实现了快速的增长，换句话说业绩增长超出了这些增量资金的预期，他们才会进场，各位可以关注一下市场中随处可见业绩超预期股价大幅上涨的例子。而在目前，市场中没有买入中恒的人不会用广发，中金等预测的业绩给中恒估值，我把中恒这种股票叫做业绩推动型股票，也就是股价的上涨需要实际业绩推动，多年以前的苏宁，泸州老窖都是很明显的例子。当中恒未来业绩增长放缓后，比如到12 年30%左右的盈利增长预期，估值就不会再以折价交易了。

 

注：只有在极端市场情况下，比如大牛市中，市场才会完全忽视不确定性。