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手机游戏游戏概念板块今日再掀炒作潮，截止到发稿时间，板块整体涨幅超过5％。博瑞传播、天音控股、鸿博股份三股涨停，华谊兄弟、浙报传媒等个股涨幅居前。
掌趣科技：《石器时代2online》5月流水过千万
研究机构：海通证券日期：2013-07-03
掌趣科技7月3日公告，其智能机游戏《石器时代2online》自3月上线到5月底累计用户账户充值金额超过2000万元，预计对公司毛利贡献超过700万元，其中5月份月充值已过千万。同时公司公告发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金获得中国证监会正式批复，预计并购将进入最后交割阶段。
总体观点：公司上市后重点发展的手机游戏和网页游戏属于高增长和高利润率行业，IPO的暂停为已经上市的公司发展提供契机，公司借资本优势内部扩张与外部并购协同发展，《石器时代2online》流水数据表现较为出色，长期逻辑开始逐步验证。
点评：
流水数据符合预期，Android渠道收入可观验证公司强大推广能力。
《石器时代2online》在3-5月中实际登陆AppStore的时间并不长，来自苹果官方的收入应在很小量级；且根据我们监测，在91的iOS上的月收入也在百万量级，故大部分收入应来自Android渠道。公司《石器时代OL》的成功证明了自身在渠道方面深厚的积累和强大的推广能力，这种出身于SP的营销基因是公司未来游戏获取足够曝光度、进而获得成功的必要条件。
未来海外市场还有较大提升潜力。
《石器时代2online》目前已在中国大陆、港澳台地区上线运营，今年下半年将在韩国等海外市场陆续上线。公司不具备海外发行能力，因此会作为CP的角色将游戏签约给当地发行方，收取约游戏收入20％左右的流水。目前行业中很多产品在海外也取得了巨大成功，不少产品70％的收入来自海外，尤其是在文化相近的港澳日韩等地区。若假设海外流水也在千万级别，则分成的20％几乎可以视为毛利看待，对盈利贡献亦可观。
大作利润率水平较高，未来产品可能蕴含较大弹性。目前行业分成比例普遍在6:4，即开发和发行方得六成，平台分四成。
《石器时代2online》2000万流水对应约1200万收入，700万元毛利对应近60％毛利率水平，高于此前智能机游戏50％左右的毛利率。由于游戏后期运维成本较低，而开发费用已在前期投入，故大作推广得当，会和电影业务一样拥有强大的业绩爆发力。公司后续即将上线产品包括《魔兽来了》、《西游降魔》等，也均有望冲击千万月收入水平。
盈利预测与投资建议：
预计手机游戏和网页游戏行业今年增速将分别达到200-300％和40％，正处于高速发展的阶段，掌趣科技利用其唯一一家上市公司的优势快速推进内部扩张和对外并购两条道路，有可能从收入规模和产品数量上成为中国最大的手机游戏和网页游戏开发商，快速发展期间估值将被消化，风险依靠严格的对赌控制。考虑到公司坚持将外延扩展作为一项长期策略、以及自有手游产品表现良好，预测2013-2015年EPS分别为0.45元、0.89元和1.36元，按照2014年40倍、2015年30倍，目标价区间35.5元-40.8元，维持"买入"评级。投资逻辑是手游行业高速增长和公司战略与行业状态的契合，短期会靠运营数据证实战略可逐步兑现。
主要风险：公司尚未形成平台型的业务模式，所以长期发展空间待观察。
博瑞传播：全产品线即将形成，游戏进入集中达产期
研究机构：国泰君安日期：2013-06-27
Q2两大网游产品上线运营，手游产品早于预期推出，如通过测试，则将实现"端游 页游 手游"的全产品线；并预计H2至少有2款游戏再投入运营。拟并购的游戏谷在中国页游研发领域最新排名中位列前十，有望下半年取得实质性进展。维持业绩预测，即不考虑并购，2013-2015年EPS分别为0.57元、0.60元、0.65元；考虑并购因素，备考EPS分别为0.62元、0.70元和0.79元。由于目前传媒板块领先公司市盈率在35-45倍区间，公司网游业务扩展好于预期，建议给予综合30倍动态估值，按13年备考EPS0.62元测算，上调目标价至18.6元，上调幅度20％。
关键假设：《小宝升职记》手游版成功运营；H2产品如期运营；游戏谷并购取得实质性进展。
与前不同的认识：通过同款产品的多渠道产品研发，实现向手游的快速渗透，预期Q3进入实际运营阶段，作为首款"页游 网游"的双通产品，展现出公司经过3年业务与人才培育后，在技术研发上的实力，打消了市场对公司在网游业务类型转换方面的担心。
催化剂：《小宝升职记》手机版提早进入运营且运营情况良好；下半年产品如期运营；游戏谷并购取得实质性进展。
核心风险：新产品推迟上线；游戏谷并购的变数。
频抛掌趣科技套现 华谊兄弟或为筹资涉足游戏业
继5月减持掌趣科技510万股套现2.853亿元后，华谊兄弟在本月17日再度通过大宗交易方式减持掌趣300万股，获利约6000万元。市场人士猜测，公司减持获利丰厚的掌趣科技，或是为了筹措资金以收购页游、手游公司。
19日晚间，华谊兄弟公告了这一最新的减持动向。据介绍，本次交易之前，公司持有掌趣科技4500余万股，占掌趣科技总股本的12.61％。本次交易扣除成本、印花税、手续费及企业所得税后的投资收益初步计算约为6000万元。
值得注意的是，华谊兄弟于6月5日称，拟披露重大事项并开始临时停牌，6月6日公司透露了马云减持的消息，但却并未复牌。16日，公司在第十六届上海国际电影节上宣布启动2013-2014年度"H计划"，推出"华谊订制"概念，一次性揭晓13位导演的15部新片计划，同时发布今年5部电影的上映档期，华谊兄弟总裁王中军还预测华谊全年的票房约有30亿元。
华谊系列动作令人遐想连篇。市场人士还猜测，导致华谊停牌的重大事项，或许正是筹备收购游戏公司，或许这也能解释其一再减持掌趣的举动。
华谊在今年上半年曾公开宣称，公司今后业务将集中于文化旅游、电影独立制片公司以及独立服务机构、互联网三大领域，并表示将专注到成长性更高的页游和手游行业。而向来依靠多元化发展、全产业链扩张战略的华谊兄弟，显然手头资金并不宽裕，如今减持获利丰厚的掌趣科技，自然可解决这一难题。
北纬通信：成长空间借增发打开，盈利估值双提升
研究机构：国泰君安日期：2013-07-11
核心观点：手游行业的巨大发展空间及北纬的先发优势决定公司价值未被市场充分认识，上调评级至增持，上调目标价至50 元（考虑增发带来的业绩增厚，2014 年EPS1.25 元，对应动态估值40 倍）。
推荐逻辑：1、用户时间的碎片化趋势、手机的天然付费习惯、支付便捷度的提高、移动网速的提升决定移动互联网时代的到来，移动流量超过固网、移动互联网产值超过传统互联网只是时间问题。借鉴传统互联网的演进规律：娱乐→办公、窄带宽→宽带宽，决定手游是率先爆发的移动互联业务。2、北纬作为最早涉足手游业务的A 股上市公司之一（08 年介入手游），其对手游的理解力及爆发力被市场忽视。3、启动增发项目后（融资不超过5 亿元，投入手机网游研发及运营、手机视频、移动营销平台建设和"WiFi 通"建设等项目），公司成长空间将借助资本市场进一步打开。
盈利预测（鉴于增发存在不确定性，暂不在盈利预测中考虑）：2013-2015 年EPS0.55 元、1.00 元、1.50 元。
核心假设：增发顺利实施
有别于市场认为公司游戏开发实力一般的观点，我们则认为2010-11年不利的经营环境是压制公司盈利提升的主要原因，目前手游市场经营环境的改善给北纬一次证明实力的机会。
催化剂：市场对手游行业巨大空间的认识深入、公司手游产品超市场预期
核心风险：手游行业出现重大利空。
手游概念股集体爆发 中青宝演绎高送转激情
据证券日报7月10日报道，9日，14只手游概念股集体爆发，全部以阳线报收。其中，手游龙头中青宝再次涨停，最新收盘价为36.75元。北纬通信也涨停，最新收盘价为37.97元，股价创出上市以来新高。另外，时代出版上涨8.42％，美盛文化上涨5.82％，掌趣科技上涨5.12％。
从资金流向来看，5只手游概念股呈现大单资金净流入状态。北纬通信吸金最多，高达5350.28万元；其次是中青宝，大单资金净流入3832.71万元；大唐电信、姚记扑克和美盛文化紧随其后。
手游概念近期交投十分活跃，9日又迎来行业利好。有媒体报道，在国务院新一轮简政放权的政策中，针对动漫和网游等文化创意产业的审批程序，程序将大为简化，时间将大为缩短，这对该行业将产生极大利好。这也是昨日手游概念股集体爆发的原因。
具体到个股来看，两只涨停的手游概念股也都有利好消息出现。中青宝昨日公布了中期净利润分配预案，以总股本13000万股为基数，进行资本公积金转增股本，全体股东每10股转增10股。在中报披露大幕开启之时，高送转的个股备受投资者关注。有分析师认为，中青宝此番在二级市场的暴涨，也暗含了投资者对其高送转行情的预期。
9日，北纬通信北纬通信砸5亿元资金重点布局手机游戏业务的消息无疑对其股价腾飞起到了给添柴加火的作用。公告显示，公司拟不以超过26.30元/股定增不超过1900万股投资手机网游研发及运营项目、手机视频项目、移动营销平台建设项目、"WiFi通"建设项目，在上述四个募投项目中，"手机网游研发及运营项目"为重中之。四项目所需资金总额为51248万元，募资总额为5亿元。若实际募资净额少于拟投入募资金额，则不足部分由公司自筹解决。同时，公司还公布了未来三年的对股东的回报规划。有分析人士认为，手机游戏行业开始进入爆发期，未来行业的发展空间十分广阔。
据中国游戏产业报告统计，2012年中国游戏用户已经达到了0.89亿，同比增长了73.7％；手游市场实际销售额也达到了32.4亿元，同比增长了90.6％。业内人士预测，手游的市场规模将于2013年超过网页游戏，市场规模将达百亿元，并于2015年左右超过客户端游戏，即未来三年手游市场将以每年翻倍以上的增速快速成长。
中金公司认为，手机游戏领域持续火爆，给子板块带来新的发展机会，除前期涨幅较大的掌趣科技外，市值和涨幅相对较小的北纬通信、博瑞传播值得关注等。
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