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导读： 重仓创业板私募自述投资诀窍 跳出估值窠臼 茅台放量大跌 公私募基金分歧显现 贵州茅台暴跌搅浑私募一池春水 风格转换概率增大 机构建议增加周期股配置 社保基金减持金风科技H股 重仓创业板私募自述投资诀窍 跳出估值窠臼 “在乎A股的基本面，你就输在起跑线上了！” 上周创业板指数创出历史新高，而与此形成鲜明对比的是，一直备受价值投资者认可的蓝筹股则在今年持续下跌。 今年A股市场上演的结构性行情，不仅让不少市场参与者扼腕叹息，也让私募们开始反思自己的操作理念。 对于在私募圈并不知名的深圳森瑞投资总经理林存而言，今年重仓创业板可谓收益颇丰，今年前七个月已取得109%的收益率。以下是他向外界分享的几个经典战例，以及重仓创业板背后的投资逻辑和思考。 左侧埋伏 只碰业绩最确定的公司 关注和重仓创业板并非偶然。早在2011年底，市场上到处都在讨伐创业板，比如“三高发行”“业绩造假”等说法在颇为流行，但这对于一贯擅长独立思考的林存，则不信这个邪，并注意到创业板中部分个股存在的机会。 “明明创业板的公司大多数都在新兴产业上，明明发行市盈率其实只是发行前去年的市盈率，以当年的动态市盈率和增速，根本不贵，为什么不敢投？为什么要跟着市场起哄？”林存回忆称。 彼时，创业板指数一度风雨飘摇，林存只敢碰业绩确定，再确定的！而对于什么题材、想象空间等纯概念个股则一个都不摸。他首先将注意力聚焦到液化天然气相关领域上。 经过细心研究，他舍弃页岩气开发，而主攻设备应用，在20元附近几乎全部账户半仓配置了富瑞特装。因为他注意到，由于重卡改装成烧天然气后，燃料费用下降了接近一半，而富瑞特装占了一大半市场占有率！ 果然，几个月后的2011年年报显示该公司增长了60%，即使2012年春节该股曾一度跌到了17元，我们仍咬牙坚守。随后的2012年业绩递增了60%多。 不过，在富瑞特装股价涨至34元并赚了70%多时，林存则开始打起小九九，该什么时候撤？于是我们在赚120%的45元全部卖出，几个月后，竟直奔95元，而他们少捂3个月，少赚了200%多的利润。 “捂了18个月，为何在最后3个月坚守不住呢？”在错失富瑞特装最肥的一段后，林存一直在反思，究竟是什么让其犯错，总结的核心关键是投资应选择更加有长景气周期的公司，而不至于让我们操心什么时候就该赶紧跑路。 不惧泡沫 跳出估值窠臼寻黑马 谈及近期创业板疯狂，林存也坦言，今年市场在创新产业上炒来炒去，挖来挖去，很快就似乎什么都高了，下不去手。不过，其仍能在指数已经高企的情况下，成功挖掘到股价仍能大幅上涨的黑马公司。 那里还有继续挖掘的黑马呢？在经过一番认真的分析后，林存发现医疗软件行业非常独特，因为各地医疗软件是一盘散沙，全国没有一家市场占有率5%以上的公司。于是，林存在市场最惶恐时以36元大量进驻卫宁软件，结果一个月涨到61元，股价涨了69%！ “人人都惊呼看不懂，我说我看得懂，且跳个大神，预测2年内三次收购！反正我继续捂，怎么波动都不动，对不对不知道，检验检验看看。”林存认为，很多人都对高估值担心，对创业板哪天栽下来频频预测，结果好的成长公司就是不跌，还屡创新高。 不惧创业板高位敢于重仓看好的个股，同样的案例也出现在科大讯飞上。比如林存4月底在36买入讯飞时，当时也有很多人担心其业绩没多少，如何涨得上去？但结果是3个月就涨到了最高63元。 在林存看来，创业板部分个股的疯狂已不是一个市梦率就解释得了，一定充满模糊性，即对可能的技术和空间应用越来越想入非非，如果这个技术和市场空间的确定性足够，就一定有人继续炒。 “在乎A股的基本面，你就输在起跑线上了！”——对于最近市场上盛行这个说法，林存认为，很显然这是个明显的肤浅悖论，只是A股投资与操作的复杂性实在让人弄不懂。 不过，与泡沫共舞的林存也不是对风险全无意识。“假如看上去一片模糊的品种，越来越多，那就不是确定性了，是泡沫要爆的时候到了，我们准备以这个做反向指标，做减持准备！” 春风得意马蹄疾，尽管重仓创业板让林存所在的森瑞小有名气，但他也不敢有一丝大意。“私募基金行业也更不是那么好玩的，活下来的，都如同死人堆爬出来一样。”他感慨称。(.上.证.) 茅台放量大跌 公私募基金分歧显现 作为基金等机构一直以来心水的白马股，贵州茅台自去年以来不再坚挺，昨日更是放量大跌9.99%，股价创出三年来新低。记者昨日采访发现，在行业不景气的背景下，机构对于贵州茅台的投资分歧已有所显现，一些机构继续看好贵州茅台的投资价值，不过也有机构表示白酒行业处于调整周期中，最坏的时候或许还没过去，应谨慎看待。 贵州茅台上周六发布2013年半年报，上半年实现营业收入141.28亿元，同比增长6.51%；净利润72.48亿元，同比增长3.61%，业绩增幅创出公司自2001年上市以来的新低。由于业绩不及预期，昨日贵州茅台开盘不久即冲击跌停，随后一直维持跌停价位，尾盘微微打开，跌9.99%，报收151.92元，股价创下三年新低，成交额34亿元，也是历史天量。 作为贵州茅台忠实的粉丝，深圳市东方港湾投资管理公司董事长但斌表示，贵州茅台没有什么大的问题，跌下来反倒是投资的好机会。股价大幅下挫直接导火索是半年报业绩增长不及一些投资者预期。他认为，这主要由于系列酒收入的下降，但随着下半年普通茅台酒业绩的释放，相信今年仍能保持较好盈利状况。 广东一位基金经理表示，行业调整、业绩不及预期、使用的高粱原料被指来自外地等多重利空，导致了昨日茅台股价大跌。从成交额来看，显示机构出现较大的分歧，虽然冲击跌停，巨量抛单的同时却也有巨量资金接盘。该基金经理表示，虽然白酒行业受反腐等影响，整个行业处于调整期，但该股跌至150元以下，投资价值已明显。 作为贵州茅台的重要股东，盈信瑞峰投资总裁张峰认为，白酒行业仍然处于调整期，贵州茅台也受到影响，但公司承受市场调整的能力较强，中长期能保持稳定健康的成长。今年净利润增幅预计就是5%~10%，但这并不影响贵州茅台的投资价值，长期来看该公司业绩还是能保持10%~15%的增速。 虽然仍有众多机构继续看好，但也有基金经理表示，目前白酒行业处于调整期，最坏的时候可能尚未过去，加上贵州茅台业绩不及预期，一些机构大跌中产生的恐慌心理可能蔓延，股价可能仍会调整，目前还是谨慎为佳。 数据也显示，重仓贵州茅台的基金最近一年整体在减持。据统计，去年6月末，267只基金重仓持有贵州茅台1.47亿股；至去年年底，重仓持有贵州茅台的基金数降至203只，持股数降至1.24亿股；截至今年半年报，仅有180只基金重仓持有9922万股，占贵州茅台总股本的约10%。而如果这些基金7月以来没有减持，茅台昨日的大跌，将为这180只基金带来16.73亿元的浮动损失。(证.券.时.报) 贵州茅台暴跌搅浑私募一池春水 昨日，贵州茅台长时间躺在跌停板上，收市时跌停板被打开。与此同时，针对贵州茅台未来走势，微博中上演了一场遭遇战，有宣布抄底的，有高调做空的……搅浑了私募的一池春水。 这部大戏不乏私募界的大腕，率先登场的是坚定看多者——东方港湾投资管理公司董事长但斌。他作为贵州茅台坚定持有者，曾在170元～180元间大举加仓贵州茅台。昨日上午10点，他发了一条微博说，“茅台很少跌停，纪念一下！” 拥有578万粉丝的但斌这条微博立刻引来大量评论。拥有超过16万粉丝的盈信投资集团、安徽高炉酒厂董事长林劲峰，也在微博上喊抄底：“贵州茅台又到买入时机啦！成交巨大，基金仓皇出逃，我们慢慢拣便宜货，跟众基金经理反着干，历史证明不会错。” 作为空方的代表，拥有超过41万粉丝的深圳博时信息投资总经理兼首席执行官刘海林，对贵州茅台的股价则悲观得多。他声称，贵州茅台股价最终将跌至100元以下，理由是“喝茅台那几个都有点事了”——暗指国家加强反腐力度对贵州茅台销售业绩的影响。 但斌和刘海林之间还有不少互动。但斌请刘海林不要光说不练，刘海林则回应“我沽空多少你接多少”？而但斌则称，刘海林不是李嘉诚，贵州茅台交易量已达25亿元（发微博时），有足够的量来接盘刘海林的沽空。 刘海林的观点也不乏支持者。拥有近两万粉丝的深圳市上善若水投资合伙企业投资总监侯安扬说，基本面的底部别乱抄，想要抄底贵州茅台的人可以看看张裕A的K线图——从90元跌到30元，也就一年多的时间。 此外，面对北京否极泰投资咨询中心（有限合伙）执行合伙人董宝珍高调抄底贵州茅台，一些私募表示不可理解，并晾出了这家公司一只基金的业绩，并称“这茅台的爱好者真心是以为价值投资就是买茅台啊，我还以为是说着玩而已，一看基金净值走势，他还真不是说笑的，这2010年6月起的基金搞到现在，收益为-10%”。(证.券.时.报.李.东.亮) |
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