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如果有一只债券，面值100元，年利率6.5%，5年期，每年付息一次，5年后还本，目前市场报价为102元，是否值得买入呢？
假设不计20%利息税，未来5年的CPI每年增长3%，如果想投资这只债券获得保值，那么折现率取3%，如果想获得增值，那么折现率必须>3%，假设取5%。
现取折现率5%，那么
利息 折现率 现值
第1年 6.5 1.05 6.5/1.05=6.19
第2年 6.5 1.10 6.5/1.10=5.91
第3年 6.5 1.16 6.5/1.16=5.60
第4年 6.5 1.22 6.5/1.22=5.33
第5年 6.5 1.28 6.5/1.28=5.08
小计 28.11
第5年本金 100/1.28=78.13
这只债券的内在价值=78.13+28.11=106.24元
目前市场报价102元，显然价格<价值，值得买入。买入持有到期可获得每年5%的收益率再加上价差收益(106.24-102=)4.24元。
如果市场报价106.24元，显然价格=价值，值得买入，买入持有到期可获得每年5%的收益率
如果市场报价110元，显然价格>价值，不值得买入，如果买入持有到期无法获得每年5%的收益率了。
可见，如果我们知道这只债券的内在价值，就知道什麽样的债券价格是值得买入，什麽样的债券价格是不值得买入的。
简化起见，如果不考虑折现率，还是上述这个案例，那么5年后还本加上这5年的利息收入，这只债券的内在价值就应该是100元+5年?6.5元=132.50元。
如果市场报价102元，那么年化收益率=(132.50元-102元)/(102元?5年)=5.98%，远好于存银行5年期拿4.75%利率。
如果市场报价107.07元，那么年化收益率=(132.50元-107.07元)/(107.07元?5年)=4.75%，那么买债券就不如存银行了，如果不考虑货币贬值的话，存银行几乎是无任何风险，而买债券可能有发债公司无法偿付本金和利息的信用风险和卖不掉债券的流动性风险。
如果市场报价大于107.07元，比如报价140元，显然买入这只债券会发生亏损，理性的投资者肯定是不会去买入的，但投机者却会买入，因为他们认为，也有人可能会出价150元乃至180元买走自己手上的债券，自己仍然可以赚10元或40元的差价.
从上面的叙述我们可以知道，以价格低于价值的价格买入是比较稳定获取投资收益的一种投资行为，而以赚取价格波动差价的方法就是一种博弈，是聪明人赚取比他笨的人的钱的一种投机方式，这里我们暂且定义投机是中性词，但不可否认投机肯定是风险比较高，非高手不可，初学者还是小心为妙。
总而言之，比较价格和价值来确定是否做投资是风险可控收益比较确定的方法，
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