用诺奖理论炒A股(附股)
 2013年尤金·法玛、彼得·汉森和罗伯特·希勒三位经济学者获得了诺贝尔经济学奖，他们最突出的贡献是对资产定价的实证研究。根据他们的理论，我们也可以在中国的A股市场上寻找潜在的投资对象，诺奖理论或许真能让我们在资本市场上赚到真金白银。 2013年诺贝尔经济学奖10月14日揭晓，尤金·法玛、彼得·汉森和罗伯特·希勒这三位对资产定价的实证研究有贡献的经济学者得奖。 回首过往的诺贝尔经济学奖，早期聚焦经济理论，显然过于高端大气；而后期类似博弈论这样的偏数学内容频现，又变得过于晦涩。终于，今次诺贝尔经济学奖“接地气”了一番，回到了金融学、回到了股票（资产定价）这个我等普通散户也有兴趣的话题上。 说起今次得奖的三位，除了彼得·汉森聚焦于经济学方法论外，尤金·法玛和罗伯特·希勒可都是同时在学术界和金融业界有广泛影响力的大佬，其中尤金·法玛更是深刻地影响了对冲基金行业。毫不夸张地说，如果能够对这两位的研究有个基本的了解，股票投资年收益增加几个百分点，那也是易如反掌的事情。而本文便将两位大佬重要的发现用最简单的方式做个介绍，能否转化为投资盈利的真金白银，就全看各位理论联系实际的本领了。 用法玛三因子选A股 既然尤金·法玛三因子历史表现如此厉害，又被多份研究证明在A股也适用，那么按照这一思路，当下哪些A股值得关注呢？ 我们对目前2467只A股进行了数据统计，首先按照2013年10月18日总市值，选出最小的15%，合计372只，市值从4.3亿元到17.73亿元不等。其次，再按照这些A股的市净率进行筛选，选出其中市净率在所有A股中也能列入最小15%(负值视为无限大)的股票。经过这两道筛选，就只剩下32只股票了，仅占A股总数的1.30%。这个数字低于两次15%筛选后的理论比率2.25%(15%×15%)，可见低市净率更多在相对大市值的股票中，小盘股尤其是极小盘股中相对罕见。 对于利用上述方法选出的股票，读者需注意以下几点： 小盘价值股未必是好公司。从选股结果中，我们可以看到不少目前还是亏损的，或者营收下滑的公司。法玛三因子的思路的确比较“简单粗暴”，它并不考虑太多基本面因素。沃顿商学院教授Jeremy Siegel在他那本著名的《The Future for Investors》中就曾经指出过，那些低估值的股票有更好的收益，更多是因为投资者过度悲观而给了过低的估值；高估值股票虽然成长性更好，但却可能由于投资者过度乐观而给出了过高的估值，从而透支了未来的股价潜力。因此，小盘价值股中可能烂公司、烂股票不少，但却未必是烂收益。 别和这些股票谈恋爱。法玛三因子的选股属于标准的量化方式，每过一段时间利用固定的条件选出这些股票然后持有。一旦股票因为市值或者估值而不符合条件就坚决抛售，绝不会因为已经赚了或者亏了而继续持有；与此同时，在下一个仓位调整期之前，无论股票上涨多少也是坚定持有，绝不换仓。这对于那些习惯套牢就要捂或者一涨就溜的投资者，是巨大的心理考验。 小盘价值股也有低潮期。从历史表现来看，小盘价值股是一个相当不错的策略。但是再优秀的策略，也难免会有低潮期。比如在美股历史上，在1930年到1940年期间，就出现过小盘成长股累计上涨40%多，而小盘价值股同期却轻微下跌的低潮期。虽然类似的低潮期在之后的五六十年中会一再出现，但是对于A股这样相对“年轻“冲动的股市，是否会出现却并不好说。能够相信小盘价值股并且在相当长时间内坚定不移地奉行，同样至关重要。 金鹰股份(600232) 2013年10月18日收盘价为4.53元，2013年迄今上涨4.14%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于纺织服装行业，主营产品：纺织机械、塑料机械、纺织品、服装。今年上半年，其主营收入同比上升14.89%，上半年每股收益(摊薄)为0.035元，过去12个月动态市盈率为53.90倍，最新市净率则为1.40倍。目前暂未公布三季报预告。 标准股份(600302) 2013年10月18日收盘价为4.84元，2013年迄今上涨27.03%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：机头销售收入、电机架板等配套销售收入、零部件销售收入、其他销售收入。今年上半年，其主营收入同比上升3.27%，上半年每股收益(摊薄)为-0.046元，过去12个月动态市盈率为-24.23倍，最新市净率则为1.42倍。根据其三季报预告，预计2013前三季度业绩：预计年初至下一报告期期末累计净利润仍然为负数。 恒丰纸业(600356) 2013年10月18日收盘价为5.88元，2013年迄今下跌8.27%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于轻工制造行业，主营产品：卷烟用纸、滤嘴棒纸、铝箔衬纸、其他纸。今年上半年，其主营收入同比下降3.20%，上半年每股收益(摊薄)为0.100元，过去12个月动态市盈率为21.78倍，最新市净率则为1.00倍。目前暂未公布三季报预告。 三房巷(600370) 2013年10月18日收盘价为4.36元，2013年迄今上涨6.86%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于纺织服装行业，主营产品：染色整理、棉纱、PBT塑料。今年上半年，其主营收入同比下降6.09%，上半年每股收益(摊薄)为0.072元，过去12月动态市盈率为31.65倍，最新市净率则为1.17倍。目前暂未公布三季报预告。 大西洋(600558) 2013年10月18日收盘价为6.92元，2013年迄今下跌25.83%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：“大西洋”牌焊条、焊丝、焊剂。今年上半年，其主营收入同比下降9.45%，上半年每股收益(摊薄)为0.146元，过去12个月动态市盈率为46.25倍，最新市净率则为1.33倍。目前暂未公布三季报预告。 惠泉啤酒(600573) 2013年10月18日收盘价为6.16元，2013年迄今下跌0.00%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于食品饮料行业，主营产品：啤酒。今年上半年，其主营收入同比下降2.29%，上半年每股收益(摊薄)为0.000元，过去12个月动态市盈率为-88.48倍，最新市净率则为1.45倍。根据其三季报预告，预计2013年1至9月经营业绩将扭亏为盈。 贵绳股份(600992) 2013年10月18日收盘价为6.86元，2013年迄今上涨7.19%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：钢丝、钢丝绳及钢绞线。今年上半年，其主营收入同比上升36.45%，上半年每股收益(摊薄)为0.052元，过去12个月动态市盈率为63.43倍，最新市净率则为1.30倍。目前暂未公布三季报预告。 川化股份(000155) 2013年10月18日收盘价为3.77元，2013年迄今下跌5.28%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于化工行业，主营产品：合成氨、尿素、三聚氰胺、硝酸铵。今年上半年，其主营收入同比上升4.04%，上半年每股收益(摊薄)为-0.340元，过去12个月动态市盈率为-454.94倍，最新市净率则为1.47倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润-26000万元至-20000万元，基本每股收益-0.55元至-0.42元；上年同期业绩：净利润-125834800元，基本每股收益-0.27元。 新华制药(000756) 2013年10月18日收盘价为4.86元，2013年迄今上涨9.95%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于医药生物行业，主营产品：安乃近、咖啡因、氨基比林、阿斯匹林、氢化可的松、吡哌酸、布洛芬、左旋多巴、吡哌酸片、复方甘草片、尼莫地平片。今年上半年，其主营收入同比上升5.15%，上半年每股收益(摊薄)为0.010元，过去12个月动态市盈率为-873.70倍，最新市净率则为1.30倍。目前暂未公布三季报预告。 京山轻机(000821) 2013年10月18日收盘价为3.89元，2013年迄今上涨5.14%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：纸板包装机械、纸盒包装机械、印刷机械、铸造产品、配件修理。今年上半年，其主营收入同比上升20.73%，上半年每股收益(摊薄)为-0.050元，过去12个月动态市盈率为-18.01倍，最新市净率则为1.28倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润-800万元至-400万元，增长幅度为77.17%至88.59%，基本每股收益-0.02元至-0.01元；增减变动为77.17%至88.59%左右；上年同期业绩：净利润-3504.49万元，基本每股收益-0.10元。 法尔胜(000890) 2013年10月18日收盘价为4.16元，2013年迄今上涨8.05%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：钢丝、钢丝绳、缆索、光缆、钢材。今年上半年，其主营收入同比下降10.68%，上半年每股收益(摊薄)为0.014元，过去12个月动态市盈率为138.26倍，最新市净率则为1.53倍。目前暂未公布三季报预告。 金马股份(000980) 2013年10月18日收盘价为5.26元，2013年迄今上涨22.61%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于交运设备行业，主营产品：车用零部件、门业产品。今年上半年，其主营收入同比上升20.97%，上半年每股收益(摊薄)为0.100元，过去12个月动态市盈率为42.05倍，最新市净率则为1.35倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润2988.78万元至3985.04万元，增长幅度为50%至100%，基本每股收益0.09元至0.12元；上年同期业绩：净利润1992.52万元，基本每股收益0.06元。 栋梁新材(002082) 2013年10月18日收盘价为6.80元，2013年迄今下跌1.16%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于建筑建材行业，主营产品：铝锭、铝棒、型材、板材、粉末涂料、铜锌贸易。今年上半年，其主营收入同比上升3.32%，上半年每股收益(摊薄)为0.210元，过去12月动态市盈率为17.29倍，最新市净率则为1.45倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润6291.06万元至8088.51万元，增长幅度为5%至35%；上年同期业绩：净利润5991.49万元。 广东鸿图(002101) 2013年10月18日收盘价为9.10元，2013年迄今上涨8.85%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于交运设备行业，主营产品：汽车类、通讯设备类、机电类等精密铝合金压铸件。今年上半年，其主营收入同比上升17.43%，上半年每股收益(摊薄)为0.200元，过去12个月动态市盈率为27.14倍，最新市净率则为1.45倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润5051万元至6314万元，下降幅度为20%至0%；上年同期业绩：净利润6314万元。 禾欣股份(002343) 2013年10月18日收盘价为8.00元，2013年迄今下跌3.73%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于化工行业，主营产品：PU合成革和超细纤维PU合成革以及PU合成革生产的主要原材料、PU树脂浆料。今年上半年，其主营收入同比上升5.04%，上半年每股收益(摊薄)为0.186元，过去12月动态市盈率为20.51倍，最新市净率则为1.37倍。根据其三季报预告，预计年前三季度业绩：净利润4471.4万元至5589.3万元，下降幅度为20%至0%；上年同期业绩：净利润5589.3万元。 泰尔重工(002347) 2013年10月18日收盘价为6.96元，2013年迄今下跌55.07%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：万向联轴器、鼓形齿式联轴器、剪刃。今年上半年，其主营收入同比下降18.87%，上半年每股收益(摊薄)为0.100元，过去12个月动态市盈率为45.63倍，最新市净率则为1.40倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润2042.69万元至3574.71万元，下降幅度为60%至30%；上年同期业绩：净利润5106.73万元。 常发股份(002413) 2013年10月18日收盘价为7.22元，2013年迄今下跌10.86%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于家用电器行业，主营产品：冰箱用蒸发器、冷凝器，空调用蒸发器、冷凝器（冰箱两器、空调两器），铝板，铝箔，铜管。今年上半年，其主营收入同比上升27.48%，上半年每股收益(摊薄)为0.080元，过去12个月动态市盈率为46.34倍，最新市净率则为1.37倍。根据其三季报预告，预计年前三季度业绩：净利润2383.89万元至3250.76万元，下降幅度为45%至15%；上年同期业绩：净利润4334.34万元。 康盛股份(002418) 2013年10月18日收盘价为6.68元，2013年迄今下跌5.52%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于家用电器行业，主营产品：制冷管路、钢制配件、制冷铝管、铝制配件。今年上半年，其主营收入同比上升16.72%，上半年每股收益(摊薄)为0.107元，过去12月动态市盈率为43.90倍，最新市净率则为1.31倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润1953.05万元至3255.08万元，下降幅度为70%至50%；上年同期业绩：净利润6510.16万元。 尤夫股份(002427) 2013年10月18日收盘价为5.98元，2013年迄今下跌13.21%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于化工行业，主营产品：涤纶工业长丝、浸胶硬线绳、浸胶软线绳、胶管纱线、帘子布和特种工程用帆布。今年上半年，其主营收入同比上升58.03%，上半年每股收益(摊薄)为0.000元，过去12个月动态市盈率为171.44倍，最新市净率则为1.48倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润291万元至1018.5万元，下降幅度为80%至30%；上年同期业绩：净利润1455.16万元。 西泵股份(002536) 2013年10月18日收盘价为16.95元，2013年迄今上涨17.71%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于交运设备行业，主营产品：汽车水泵、发动机进、排气歧管、飞轮壳。今年上半年，其主营收入同比上升32.59%，上半年每股收益(摊薄)为0.230元，过去12个月动态市盈率为60.29倍，最新市净率则为1.40倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润2490万元至2850万元，增长幅度为5%至20%；上年同期业绩：净利润2375.71万元。 亚威股份(002559) 2013年10月18日收盘价为9.98元，2013年迄今上涨2.25%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：数控金属板材成、形机床及生产线。今年上半年，其主营收入同比上升0.17%，上半年每股收益(摊薄)为0.270元，过去12月动态市盈率为24.11倍，最新市净率则为1.46倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润6719.35万元至8133.95万元，增长幅度为-5%至15%；上年同期业绩：净利润7073万元。 通达动力(002576) 2013年10月18日收盘价为7.15元，2013年迄今上涨11.37%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：定转子冲片和铁芯、成品定转子、电气设备。今年上半年，其主营收入同比上升6.53%，上半年每股收益(摊薄)为0.030元，过去12个月动态市盈率为195.55倍，最新市净率则为1.38倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润782.66万元至1565.31万元，下降幅度为70%至40%；上年同期业绩：净利润2608.85万元。 日上集团(002593) 2013年10月18日收盘价为7.53元，2013年迄今下跌0.92%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于交运设备行业，主营产品：无内胎载重钢轮、型钢载重钢轮、钢结构工程、钢结构制造。今年上半年，其主营收入同比上升0.64%，上半年每股收益(摊薄)为0.110元，过去12月动态市盈率为66.29倍，最新市净率则为1.35倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润2668.12万元至4802.61万元，下降幅度为50%至10%；上年同期业绩：净利润5336.23万元。 永大集团(002622) 2013年10月18日收盘价为11.80元，2013年迄今上涨9.16%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：永磁高低压开关、高低压开关成套设备、电子式电能表、高速公路交通设施。今年上半年，其主营收入同比下降21.51%，上半年每股收益(摊薄)为0.130元，过去12个月动态市盈率为37.30倍，最新市净率则为1.53倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润3288.75万元至3990.5万元，下降幅度为25%至9%；上年同期业绩：净利润4385万元。 宏磊股份(002647) 2013年10月18日收盘价为8.34元，2013年迄今下跌5.01%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：漆包线、铜管、铜线、坯管。今年上半年，其主营收入同比上升2.82%，上半年每股收益(摊薄)为0.136元，过去12个月动态市盈率为60.81倍，最新市净率则为1.41倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润2800万元至3600万元，下降幅度为34.37%至15.62%；上年同期业绩：净利润4266.6万元。 九洲电气(300040) 2013年10月18日收盘价为5.73元，2013年迄今下跌64.72%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：高压变频系统、直流电源系统、电气控制及自动化产品、软起动系统、蓄电池。今年上半年，其主营收入同比下降53.99%，上半年每股收益(摊薄)为0.030元，过去12个月动态市盈率为4.09倍，最新市净率则为1.27倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润1117.34万元至1436.59万元，下降幅度为30%至10%；上年同期业绩：净利润1596.2万元。 台基股份(300046) 2013年10月18日收盘价为8.78元，2013年迄今下跌1.57%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于电子行业，主营产品：晶闸管、模块、散热器。今年上半年，其主营收入同比下降28.76%，上半年每股收益(摊薄)为0.176元，过去12个月动态市盈率为27.90倍，最新市净率则为1.53倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润2978万元至3475万元，下降幅度为40%至30%；上年同期业绩：净利润4964.08万元。 华伍股份(300095) 2013年10月18日收盘价为10.09元，2013年迄今下跌27.25%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：高速轴制动器(电力液压鼓式制动器、电力液压盘式制动器和电磁制动器等)、低速轴制动器(安全制动器)、防风制动装置(夹轮器、夹轨器、顶轨器等)，以及工业制动摩擦材料。。今年上半年，其主营收入同比上升14.02%，上半年每股收益(摊薄)为0.134元，过去12个月动态市盈率为51.87倍，最新市净率则为1.41倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润1552.34万元至2217.63万元，下降幅度为30%至0%；上年同期业绩：净利润2217.63万元。 嘉寓股份(300117) 2013年10月18日收盘价为7.50元，2013年迄今上涨2.04%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于建筑建材行业，主营产品：门窗、幕墙。今年上半年，其主营收入同比上升46.09%，上半年每股收益(摊薄)为0.110元，过去12个月动态市盈率为29.49倍，最新市净率则为1.32倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润3900万元至4400万元，增长幅度为-6.3%至5.7%；上年同期业绩：净利润4162.12万元。 易世达(300125) 2013年10月18日收盘价为13.12元，2013年迄今上涨20.04%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于公用事业行业，主营产品：余热发电设备成套、余热发电技术服务、余热发电项目设计服务、建造合同、能源服务。今年上半年，其主营收入同比下降2.00%，上半年每股收益(摊薄)为0.100元，过去12个月动态市盈率为189.05倍，最新市净率则为1.44倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润200万元至440万元，下降幅度为76.6%至48.5%；上年同期业绩：净利润854.59万元。 锐奇股份(300126) 2013年10月18日收盘价为9.24元，2013年迄今上涨10.79%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于机械设备行业，主营产品：电动工具及其配件。今年上半年，其主营收入同比上升12.96%，上半年每股收益(摊薄)为0.209元，过去12个月动态市盈率为24.70倍，最新市净率则为1.47倍。根据其三季报预告，预计年前三季度业绩：净利润4271.31万元至4484.88万元，增长幅度为0%至5%；上年同期业绩：净利润4271.31万元。 秀强股份(300160) 2013年10月18日收盘价为7.94元，2013年迄今上涨1.28%。根据申万一级行业分类，该公司隶属于家用电器行业，主营产品：家电玻璃、建筑玻璃、太阳能玻璃。今年上半年，其主营收入同比下降18.28%，上半年每股收益(摊薄)为0.145元，过去12个月动态市盈率为35.81倍，最新市净率则为1.42倍。根据其三季报预告，预计2013年前三季度业绩：净利润3000万元至3300万元，下降幅度为40%至34%；上年同期业绩：净利润5023万元。 |
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