|
这篇文章不是专业财经论文，请不要以专业眼光去看待，谢谢。 篇前思考： 创业板号称高成长高回报的价值洼地，然而事实真的是这样吗？下面就让我们以当前在该板块股价较高的几个股票去简单探讨一下。300124汇川技术 300070碧水源 300050世纪鼎利。 在探讨这些股票之前，我们要引出一个当前最为时髦的股市用语：市销率。 所谓市销率PS( ( Price-to-sales），简单的理解就是股票市值÷营业总收入，也就是股价×总股本÷营业总收入。 市销率越低（比如小于1），说明该公司股票目前的投资价值越大。 由于中国股市的畸形发展，现在很多股民买股票一般都很少关注这家上市公司的财务报告，有的只是简单的看看市盈率低的就是安全的，收益高，净资产高就是价值投资的好股票，而很多机构在一些公开场合荐股的时候也总是拿着这一套在糊弄股民，结果就是导致市场上绝大数听信他们荐股的股民长期被套，亏损严重。 今天灰机就是要告诉你一个事实与真相：不要相信PE，不要相信什么收益率，这些东西是最容易造假，要想在股票市场坚持价值投资，那就要学会在在低市销率中寻找高毛利率的上市公司！ 市销率是相对估值的重要指标之一，由巴菲特的老师之一，费雪发明，费雪在他1984年的道琼斯图书《超级强势股》中详述了他关于市销率的发明和实证的理论工作。他被认为是第一个定义和使用市销率来识别被低估值的股票。费雪认为超级强势股的市销率可能在0.75 下面我们以上周五收盘价来看看300124汇川技术 300070碧水源 300050世纪鼎利这三只股票的市销率到底如何？ 300124汇川技术=140.30×10800÷67460=22.46 300070碧水源=108×14700÷50046=31.72 300050世纪鼎利=71.83×10800÷46402=16.72 通过将这3只已公布年报的创业板股票一比较，我们就可以发现风险从高至低是碧水源>汇川技术>世纪鼎利.因此我们假如要从这三者中选择一只相对风险较低的创业板股票，那么300050就是首选。 或者有人说就算是300050世纪鼎利16.72倍的PS也是很高的，在一些主板里面的股票，比如大蓝筹股中国石油当前1.58的市销率，是不是意味着中国石油比世纪鼎利更有投资价值呢？ 答案是否定的。不同的市场板块市销率的差别很大，所以市销率在比较同一市场板块或子板块的股票中最有用。看一个股票的市销率高低与否，很大程度要与同行业，同板块去比较，有的股票那怕只有1.5倍的市销率也是很高了，而有的股票就算是10倍的市销率也不算高。比如，有人经过计算，当前创业板中的平均市销率大约在16.5倍，那么世纪鼎利16.72倍的PS与整个创业板的平均水平一比较也还算相对合理。当然了关于创业板平均10多倍的市销率是否合理这就不是我们这些小散可以去讨论的了，这个问题还是留给“和谐四字”去反思吧。 在大家知道低市销率的上市公司为什么投资机会风险小之后，或者很多人马上就开始摩拳擦掌去翻查沪深二市什么股票的PS低了，但是低风险并不代表着高回报哦。别急，在你行动之前，灰机再告诉你另一个重要的指标——销售毛利率.用公式表示：毛利率＝毛利/营业收入×100%＝（营业收入－营业成本）/营业收入×100% 销售毛利是销售净额与销售成本的差额，如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。通过本指标可预测企业盈利能力。 不同的产业的毛利率水平会不一样，业内习惯把毛利率高于20%的企业定义为增长确定性较好。一般而言，高毛率的公司总是其产品的竞争能力较强，在同行业中处于领先地位。因此我们在选股票的时候，要尽量找毛利率高，能够稳定增长的上市公司。 以上面所说的300050世纪鼎利而言，根据其公布的2010年报，毛利率为39.10%，而其在07、08、09年三年的毛利率分别为66.94%、67.95%、62.18%，这样一比较下面我们就可以发现，其毛利率出现突然的大幅跳水，而找其原因发现营业成本出现1倍的增长，这样的股票的成长性从毛利率的角度去思考就十分值得我们质疑了。 下面我们再找一只在创业板市销率也在16.5倍附近的股票与300050世纪鼎利进行对比。比如我们拿300008上海佳豪与之进行比较。上海佳豪当前PS=21.71×14600÷20288=15.62倍。而其公布的2010年年报，毛利率为44.46%，在07、08、09年三年的毛利率分别为54.63%、48.30%、52.27%。这样比较我们就可以明显发现，上海佳豪的市销率低，毛利率高，而且虽然今年的毛利率较去年也呈现下降的趋势，但整体来看4年的波动并不是很大也还算是稳定，而股价的优势也很明显，上海佳豪也比世纪鼎利更便宜。通过从财务上的初步分析，我们就已经知道， 假如从价值投资的角度去选创业板股票，上海佳豪比世纪鼎利更值得去购买。 这个简单的方法，不知道大家学会了吗？ 利用市销率的方法选中了备选股票后，不等于这些股票都值得买，它离最终确定其为投资目标还有一段距离。由于营利收入不像盈利那样容易操纵，因此市销率比市盈率更具业绩的指标性。但市销率并不能够揭示整个经营情况，因为公司可能是亏损的。市销率经常被用于来评估亏损公司的股票，因为没有市盈率可以参考。在几乎所有网络公司都亏损的时代，人们使用市销率来评价网络公司的价值。我们在考察备选股票的时候，尤其是一些亏损的，带ST的上市公司还要多其它情况如公司是否具备从困境中走出的可能，可能性有多大？公司采取了什么新的措施？行业出现了什么新的转折等等。 之所以发出这个帖子，是希望能抛砖引玉，发动大家的力量一起去寻找当前我们A股里面一些低市销率，高毛利率的上市公司，让全体论坛的股民都能从中受益，当然我灰机也能从中买到好股票发下财，拜托了。 假如你觉得本贴对你有帮助，请你在顶贴之余，把你发现的符合这样财务指标的上市公司代码跟帖，谢谢了。 |
|
|
