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美联储已接近QE缩减在考虑市场时机 翻译：龚蕾  两个月来由于对美联储是否提前缩减QE不确定，黄金价格达到最大单周跌幅，金属一直承压，美国复苏市场认为可能会促使美联储十二月开始缩减每月850亿美元债券购买计划。 投资者也普遍意识到美联储将会开始缩减QE，但什么时候还在讨论，一些投资者认为是明年三月，但也有认为是明年一月，又有说明年一月伯南克任期届满需要交接工作给耶伦，最近美国经济数据强劲也增加了十二月开始缩减的可能。 ADP就业数据好于预期也加强了周五即将公布非农就业数据强劲的可能性，很多投资者关注周五非农就业数据。 美联储希望通胀可以达到预期目标，而克利夫兰联储的一位研究人员认为，通胀不会太快上升，因此通过专注于通胀基本目标，美联储可能会推迟加息很长时间。美国国债和抵押贷款支持证券购买是为了维持美国低利率，以刺激美国经济。而缩减每月850亿美元债券购买过程，可能会引发利率上升，从而会抑制经济增长。今年夏天，美联储首次暗示了抵押贷款利率上升，利率也会上升。 通过PCE指数来衡量判断通货膨胀率不可能上升很快，研究人员估计，通胀率会维持在1.75%较长时间。美联储一再提到联邦基金利率，现在几乎为零，直到失业率低于6.5%或通胀率升到2.5%以上。 十月份没有缩减QE主要是上次会议纪要显示通胀支持不足。 强劲的美国数据，投资者开始警惕十二月削减QE的可能。全球股市走低，周四又一轮强化预期，美联储减少量化宽松政策可能会在十二月开始。今年早些时候，刺激政策退出的预计引起了市场的不安，因为货币注入市场有助于提振股市。 米塞斯日报今天文章说，1907年华尔街银行恐慌导致大量银行倒闭，美国人需要一个中央银行机构来确保健康的银行体系，许多人认为2007-2008年金融危机后美国人通过宽松货币政策可以刺激次级抵押贷款购房，但评论家认为这样的情况从来没有出现过。美联储量化宽松货币政策引起了争议，导致了美国经济衰退。根据美联储数字，1929年大萧条期间，1930年至1933年有10000家银行倒闭。 伯南克在讲话中说，美联储未能达到维护金融稳定的任务。 格林斯潘在回忆录中写道，抵押贷款和次级抵押贷款松动增加了财务风险，并且扭曲了市场结果。不过，每个国家有不同的想法。 多数经济学家预计美国十月至十二月经济增长率为1.5%，美国经济学家保罗·阿什沃斯说，第四季度经济增长下降并不表示经济疲弱，第三季度报告显示，企业销售大幅增加，企业利润增长，收入增长。数据表明经济复苏势头良好。 过去六个月新增就业来自四个行业：零售、酒店、餐饮娱乐，家庭医疗保健等。 美联储伯南克曾经表示，如果就业人数持续改善，美联储将放缓每月850亿美元债券购买。 周四，两位美联储决策者表示，12月17日至18日美联储可能会开始放缓债券购买计划。2007-2008年以来维持低利率已经五年，资产负债表增加了大约4万亿美元刺激投资雇佣和增长。现在失业率下降到7.3%，金融市场上关注美联储何时减少QE。 亚特兰大储备银行总裁洛克哈特表示，美联储十二月会议可能会给850亿美元债券购买计划缩减迈出第一步。一旦作出决定，他赞成向公众提供更多明确性的执行计划。 费舍尔在得克萨斯农机大学演讲后告诉记者，他们会定义一个清晰的路径：那就是，一旦开始缩减，无论中断或严厉，都会给出一个明确的路径，缩减至零的一个明确路径计划表。 与前两次购买计划不同，第三轮量化宽松政策是开放式，伯南克和其他高级官员强调，缩减步伐取决于经济数据。 洛克哈特说，十二月美联储会议上，总体政策可能会保持高度调节，也是未来减少QE。市场预期接下来一年缩减资产购买，他认为是合理的。 前一阵子，大多数经济学家认为美联储会推迟减少QE到明年三月，但有人说十二月也是有可能的，尤其就业数据改善，美联储表示，购买缩减要看到劳动力市场前景持续改善。而十月份，就业数据强于预期，十一月非农就业数据将于周五公布。 约翰·墨登最近他讨论研究货币政策，并发表了新书，他认为中央银行家们将如何毁掉全球经济。 美国劳工统计局周五将发布十一月非农就业报告，华尔街经济学家认为数字大约是185000人，十月份是204000远高于预期120000。 美联储开始接近量化宽松缩减，现在考虑的是市场时机，最近几周，我们看到经济数据表现强劲，周五非农就业报告也是关键数据之一。    下面是上个月几个主要数据： 非农就业数据变化：从185000增加到十月份204000 私营部门就业人数：从180000增加到212000 制造业就业人数：从10000增加到19000 失业率：从7.3%下降到7.2% 平均小时薪酬增长0.2%，比上月上涨0.1% 平居每周工作小时：34.5高于上个月34.4 根据华尔街彭博经济学家调查，估计非农就业人数范围是115000到230000。 周五就业报告可能会是许多投资者关注关键之一，也是美联储决定缩减QE重要依据之一。 参考文章： 1、《Gold edges above five-month low, focus remains on US data》 2、《An inflation ‘floor’ could put off rise in rates, Cleveland Fed paper suggests》 3、《Markets steady despite talk of US stimulus cut》 4、《The Fed Turns 100: A Survey of the Critics》 5、《Jobs report to help show if US economy is for real》 6、《John Mauldin: How Central Bankers Will Ruin The Global Economy》 7、《Friday's Jobs Report Is Even More Important Than The Last One — Here's Everything You Need To Know》 （以上仅代表笔者阅读外媒参考文章翻译综合整理，欢迎交流。）  |
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