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一张图看这两年全球资产收益变化 来源：雅虎财经 作者：Matthew Boesler 时间：2013年12月8日 原文地址：http://finance.yahoo.com/news/difference-between-markets-2013-versus-222608596.html 翻译：龚蕾
德意志银行利率分析师做了一份2013年与2012年资产收益对比研究报告。 从这份2013年对比研究报告看出，全球政策者确实在脑海中预设了一个计划框架，就是全球股票市场回报方面，日本为首包括欧洲周边国家，风险较低的资产出现了负回报平衡。 从研究报告中分析，欧洲货币相对稳定，而日元有所减弱，全球资产中真正受到损失的是新兴市场债券和股票市场，2013年全球经济更是表现如此。从某种程度上来说，新兴市场2013年比2012年更好，特别是债券，相对于2012年这是一个重要的并且有意义的逆转与贸易避险。例如，我们看到西班牙股市下降了接近5%，而德国股市上涨了30%，黄金和债券飙升，2013年经济是进一步巩固了2012年压力业绩的必要反应。 注释：美联储量化宽松政策以来，对于全球资产收益的确产生了一定的影响。从2013年与2012年资产收益对比图来分析，德意志银行做了一份研究报告，政策制定者希望通过这样的一些宽松货币政策来刺激全球股市回报增加，也就是说，希望适度增加通胀来刺激全球经济复苏加快，而实际上其实，美国量化宽松大量印钞大部分新增货币并未流入美国实体经济，而是流进了各类金融资产中，或者说，印钞越多，各类金融资产价格就会更加上涨。美联储QE其实伴随着资产流动不平衡，正如这份研究报告，风险较低的资产出现了负回报平衡。 以图中西班牙股票为例，左边也就是2012年西班牙股票收益还是正数，到了右边2013年西班牙股票收益就成了负数。再来看新兴市场债券收益，左边2012年是负数，到了右边2013年成了正数，也就是说，新兴市场2013年比较2012年有一个重要而有意义的逆转与贸易壁垒，这与新兴市场国家较为稳定的金融体系是分不开的。再来看日本，日本这两年资产收益都是负数，黄金2012年是负数2013年成了正数。 各国政府都希望用适度通胀来刺激经济发展，这里说的是适度通胀而不是恶性通胀。牛津经济研究院最新研究是说，欧洲有日本是通缩的风险，而耶伦上任后同样面对既要安全退出QE同时又要避免通缩早期迹象。 这份资产收益变化研究报告也表明，美联储QE对于全球各类金融资产一定的影响变化，十一月美国经济数据强劲增强了十二月开始缩减的概率，若伯南克开始缩减QE，这个退出QE过程必定也会影响到全球各类金融资产风险系数，缩减不等于收紧，但毕竟缩减似乎看起来已经很近了。 （以上仅代表笔者阅读外媒翻译综合翻译整理，欢迎交流。）
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