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上周上证指数在连续收出四根小阴线之后选择了震荡下行，正如前期本刊提到的，前期密集成交区2270点附近存在着较强的阻力。而创业板指则在传媒板块的带动下连续走出上攻态势，但是上方均线压制重重，且近期创业板的成交量也出现了明显的下滑，所以目前尚不能判断创业板指已经走出了颓势。11月的宏观经济数据已经陆续公布，数据结果十分明显的表现出了当前经济的特征，从投资数据来看，2013年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）391283亿元，同比名义增长19.9%，增速比1-10月份回落0.2个百分点。其中制造业投资增速出现明显的下滑，当月投资增速下滑幅度达到了9.5%，体现出了制造业企业对未来经济的不乐观。此外，表观经济增长的先行指标发电量数据在11月也出现了下滑，当月发电量同比增长值为6.8%，较10月的8.4%下滑了1.6个百分点。表现最好的数据是出口和房地产数据，成为支撑目前经济弱复苏的主要动力。其中，出口同比增速从10月的5.6%显著上升至11月的12.7%，而房地产数据上，新开工面积和住宅施工面积均较1-10月大幅提高，1-11月份房屋新开工面积比1-10月份增长11.5%，住宅施工面积增长13.5%。总体来看，在投资回落的态势下，经济增速预计将缓步下行。
上周央行公布《同业存单管理暂行办法》，银行间市场于12月9日开展同业存单发行和交易业务，同业存单利率是目前唯一具有存款性质的市场化利率，同业存单的推出是存款利率市场化的重要标志。目前市场参照利率主要是上海银行间同业拆放利率Shibor，目前1个月以内的Shibor被市场认为可信度较高，但1个月及以上期限，市场认为可信度较低。同业存单的推出并要求参照Shibor定价，能够大大增强1个月以上期限利率的真实性。可以预见，未来5年左右的时间，利率市场化将真正的实现，届时银行面临着息差收窄的影响，所以，从上周的板块表现来看，银行的整体表现较差。伴随着利率市场化、中长期债券发行数量增加、央行回笼资金等多重市场影响，长期国债收益率继续呈现出高位波动的态势。长期国债收益率对市场具有重要的警示意义，而从wind统计的数据来看，长期资金面的确处于偏紧的态势。近期发行的理财产品收益率继续大幅攀升，平均预期收益率达到5.3%以上，月度信托收益率中枢也在不断抬高，达到8.5%以上，这种趋势持续下去将对股票市场产生压制的作用。总之，宏观面和资金面都将对股票市场产生一定的利空影响，IPO发行制度改革方案出台后，市场总体表现平稳，但是我们注意到一月份新股发行按照市值配售这一规则。深交所和中证登深圳分公司近日发布通知，深市持有市值1万元以上（含1万元）的投资者可申购新股，每5000元市值折算为500股可申购额度。这让我们对前期的蓝筹行情产生了疑问——是否与打新资金提前增加市值有关？关于市场行情方面，本周的美联储议息会议值得关注，是否会缩减QE将对A股市场产生重要影响。总体来看，我们对近期的行情持较谨慎的态度，建议投资者参与的主线应围绕政策热点主题，并做好风险的控制。 |
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