在不确定金融市场面前黄金仍是保值投资

龚蕾馆藏 2013-12-26

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在不确定金融市场面前黄金仍是保值投资

翻译：龚蕾

美联储伯南克决定从2014年1月开始以每月100亿美元速度缩减债券购买，黄金价格持续下跌。

一般来说，美元和黄金价格呈现负相关性，也就是说，黄金价格上涨，美元下降，若黄金价格下降，美元上涨。2008年金融危机后，美联储伯南克推出了一系列量化宽松债券购买QE，在宽松货币环境下，实际上，美元购买力是逐渐缩水的，也就是说，美元是下降的。尽管伯南克宣布开始缩减QE，但美国货币市场依然是宽松，缩减不等于收紧。那么，黄金价格下降，美元依然处在宽松货币环境中。

从这个角度来说，美元和黄金呈现出正向相关性。从资产角度来说，可能会有一些资产面临泡沫风险。

另一方面，美联储推出了如此大规模量化宽松QE，而美国通胀率依然没有达到美联储目标2%，这是为什么呢？据牛津经济研究院一份研究报告，美联储新增大量印钞并未流入实体企业，而是进入了金融领域与各类资产中，流动具有不平衡性。

从赫芬顿邮报2013年图看美国经济也可看出，在美国，大企业利润增加，高管收入飙升，而大部分美国劳动者最低工资依然没有提高，收入增加也很缓慢。

今天，在英国每日邮报上看到这样一篇文章，文章说，黄金价格下跌至1981年以来新低，2013年黄金价格遭遇了糟糕一年，但是从长远来看，黄金依然具有保值投资价值。

传统上，我们认为黄金是金融动荡时期一个安全的资产，尽管黄金下跌至1200美元以下。根据黄金网站黄金交易师阿德里说，仍然有理由保持该资产黄金，尽管黄金价格遭遇了最糟糕的价格下降。一般来说，相比较债券、股票等，黄金能够交换更多美元。

美联储伯南克十二月宣布退出QE后，黄金价格开始下降，下跌到1200美元每盎司以下。于此同时，随着黄金价格下跌至新低，黄金热潮从印度蔓延到中东。根据世界黄金协会最新报告，中东地区今年黄金珠宝需求增长了25%，至225.8吨，总价值109亿美元，其中阿联酋和沙特阿拉伯是主要购买国家。

1、近几年黄金与股票、房地产、债券收益比率对比。

举例，拿英国投资者来说，黄金价格收益已经落后股市、证券、现金储蓄和房屋价格上涨收益。然而，黄金收益远远超过了损失，超过了其他资产平均3.8%的回报率。总体来说，黄金对抗通胀，随着股市上升，金融资产价格会下跌。从图中可以看出，2013年，股票平均收益18.23%，房地产是6.97%，通胀是2.07%，现金0.35%，债券和黄金收益增长都是负数。

2、黄金价格下跌有些像1981年，当时黄金价格也是从高点下跌至20年低点，或者像1975年，由于通胀使得储户现金缩水，过去六年来，大幅上涨的股票，越来越多投资者希望美联储缩减量化宽松QE。

3、黄金价格下跌，印度、中东等国家抢购黄金，他们认为价格下跌是一个机会，可以增加黄金持有量作为长期投资。在不确定金融市场面前，黄金仍然是最好的保险投资。黄金有着几千年良好记录，对于美国投资者来说都是最重要的投资组成部分。也是保护财富的一种方式，投资的第一条规则是保本，第二条是寻找风险偏好适合的投资收益。其他比如银行存款或政府债券都收到利率或货币政策影响，即便是世界上一些安全的债券，比如瑞士政府债券，仍然会受到通胀因素影响。